|
大多數(shù)投資人對(duì)企業(yè)護(hù)城河研究的不細(xì)致，對(duì)企業(yè)定性分析不夠，對(duì)行業(yè)發(fā)展前景不理解，這給專(zhuān)業(yè)的價(jià)值投資人帶了巨大機(jī)會(huì)。因?yàn)槿嗽埔嘣茣?huì)導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)重大價(jià)值偏差，大家都知道的都會(huì)做的辦法肯定不會(huì)有超額收益。而關(guān)鍵的、起大作用的觀點(diǎn)往往是和大家看法相反的。 我們搜集大眾看法、知曉市場(chǎng)普遍看法，不是為了和他們趨同，而是為了琢磨與他們對(duì)著干的逆向思考有什么重大機(jī)會(huì)? 雖然逆向不都是正確的，但長(zhǎng)期而言獲勝的概率和收益幅度，要遠(yuǎn)大于人云亦云的跟隨市場(chǎng)風(fēng)口者，因?yàn)槎贾肋@市場(chǎng)賺錢(qián)人是少數(shù)，你卻堅(jiān)持和多數(shù)人想法看起齊，如能賺錢(qián)這豈不是天大笑話(huà)? 要做少數(shù)價(jià)值派，除了逆向思維的培養(yǎng)，還要精益求精！價(jià)值投資要做，就做最好的：把自己做成哪怕是自己的一面旗幟，要做成有投資信仰、有堅(jiān)韌不拔之毅力、有跟隨企業(yè)發(fā)展之耐心、有激情面對(duì)未來(lái)的投資，這也不愧對(duì)我們來(lái)此星球一游。 投資過(guò)程必須永遠(yuǎn)虛懷若谷，戒驕戒躁，敢于對(duì)立于大眾而承壓。價(jià)值投資需要的是一段馬拉松式的長(zhǎng)跑，只跑了2千米，勝出200米的又怎么能趾高氣揚(yáng)呢？投資路上就是這樣，必須用業(yè)績(jī)說(shuō)話(huà)，但是不承壓，不成器。 克里斯·戴維斯說(shuō)過(guò)：“長(zhǎng)線投資股票在1年、3年甚至5年內(nèi)都會(huì)有一定風(fēng)險(xiǎn)，但10到15年就不同了。我父親進(jìn)入股市時(shí)正逢股市巔峰期，但20年后當(dāng)初糟糕的表現(xiàn)已經(jīng)無(wú)關(guān)緊要了。在致股東的信中，我們一再重申：我們是在跑馬拉松?！?/strong> 復(fù)利成為泡影，多數(shù)人都是因?yàn)槎鄤?dòng)癥，熊市倒在連續(xù)割肉上，牛市倒在微利循環(huán)上。既然牛熊難測(cè)，多動(dòng)傷害大，那么最好的策略就是長(zhǎng)周期長(zhǎng)線持股，于是最好的選股就是選擇能熬得住時(shí)間的、人們每天都見(jiàn)面的必需品生產(chǎn)龍頭企業(yè)。 容忍企業(yè)發(fā)展雖有起伏，但必須是能不斷波浪式持續(xù)成長(zhǎng)的最優(yōu)秀企業(yè)。它讓你不去再琢磨短線的高低點(diǎn)判斷，不再去膽戰(zhàn)心驚地持有股票。我們把這一系列的思考變成投資系統(tǒng)，再加上健康的長(zhǎng)線心態(tài)培養(yǎng)，就有把握完成長(zhǎng)期的復(fù)利收益了。 沃倫·巴菲特更是不喜歡頻繁交易：“投資人總想要買(mǎi)進(jìn)太多的股票，卻不愿意耐心等待一家真正值得投資的好公司。每天搶進(jìn)搶出不是聰明方法……近乎怠惰地按兵不動(dòng)，正是我們一貫的投資風(fēng)格?！?/strong> 好企業(yè)就正是這樣：那些因?yàn)槎唐谝蛩貖Z路而逃的投資人，早晚會(huì)在更高價(jià)格歡欣鼓舞地接受回歸，或是看著一次次飛躍而起、難以高攀的股價(jià)市值而嘚啵嘚啵地發(fā)牢騷。 價(jià)值投資不是硬性規(guī)定一定要長(zhǎng)期持有，因?yàn)槌钟袝r(shí)間不是策略，是策略作用下的結(jié)果。因?yàn)閮r(jià)值和成長(zhǎng)的實(shí)現(xiàn)需要好企業(yè)長(zhǎng)時(shí)間經(jīng)營(yíng)醞釀，所以我們盡可能如企業(yè)經(jīng)營(yíng)者那樣，有百般的耐心，認(rèn)真地努力孵化企業(yè)的成長(zhǎng)發(fā)展。也許五年八年，也許十年也許更長(zhǎng)地靜待花開(kāi)。 因?yàn)閮r(jià)值恢復(fù)和成長(zhǎng)是慢慢獲得確認(rèn)的，企業(yè)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)到業(yè)績(jī)彰顯，都是一個(gè)以短則季度、長(zhǎng)則年度為周期體現(xiàn)的，甚至投產(chǎn)項(xiàng)目有的需要幾年的周期里才可能獲得收益確認(rèn)。所以投資企業(yè)不能急性子，定性研究好企業(yè)特質(zhì)后，就應(yīng)該買(mǎi)定離手，不做短期的無(wú)謂預(yù)測(cè)，要進(jìn)行長(zhǎng)周期持有跟蹤，等待企業(yè)醞釀動(dòng)能，最終經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和市場(chǎng)價(jià)格的協(xié)同大爆發(fā)。 這里，老佐一再說(shuō)的“不賣(mài)之賣(mài)”是精髓：只有下了不賣(mài)的決心，才有可能吃到十倍股的十倍。那么能達(dá)到不賣(mài)也放心的企業(yè)，就是巴菲特所言“你不想持有十年的企業(yè)，最好連十分鐘也不要看”（大意）。他差不多避開(kāi)了大多強(qiáng)周期股、非行業(yè)龍頭和細(xì)分冠軍、概念股、極差股、無(wú)壁壘護(hù)城河保護(hù)的企業(yè)，這就是剩下能穿越牛熊的企業(yè)了。 很多人最慘重的投資教訓(xùn)就是，認(rèn)為自己能超越價(jià)值規(guī)律獲得短期快速的利潤(rùn)，這是一種非常糟糕的想法，這種自信沒(méi)有堅(jiān)實(shí)的地基，如果遇到劇烈的波動(dòng)，情緒和信心崩塌是早晚的事。 經(jīng)常聽(tīng)到落袋為安的說(shuō)法，其實(shí)真正的安全不是落袋，而是一直持有最好的標(biāo)的，這可以最大限度減少交易、減少判斷、減少失誤。這么看，投資的本質(zhì)并不是追求在價(jià)值偏離中留下利潤(rùn)的頻率，而是在尋找不需要賣(mài)出的標(biāo)的，這一定是頂級(jí)投資者的頂級(jí)訴求。 |
|
|
