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戰(zhàn)略：買入優(yōu)秀的企業(yè)，做時間的朋友目標(biāo)：每年深度理解十個優(yōu)秀企業(yè)，抓住一兩個大機(jī)會文章結(jié)尾的估值部分，復(fù)制如下（加下劃線）：1、華蘭生物在2020年1月6日給出了業(yè)績預(yù)告：預(yù)計2019年1月至12月歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利12.53萬元-13.67萬元，比上年同期增長10%-20%。而公司在2019年前三季度實現(xiàn)凈利潤9.63億元，增幅26.88%。說明公司預(yù)計第四季度業(yè)績是減速的。這個預(yù)告的增速令市場失望，因此，股價在當(dāng)天交易中出現(xiàn)8%的大跌，隨后幾個交易日，股價便拉起并創(chuàng)出新高。這說明市場上存在一些華蘭生物的鐵粉，他們不擔(dān)心公司短期的業(yè)績波動。相反，每次大幅下跌后，他們都會真金白銀的投票，也就是說，目前40倍市盈率是這幫鐵粉們認(rèn)為合理的價格。2、公司于2020年2月29日發(fā)布2019年度業(yè)績快報，業(yè)績快報顯示歸屬于上市公司股東的凈利潤12.83億元，凈利潤增幅12.63%，意味著公司第四季度實現(xiàn)凈利潤3億元，而2018年第四季度實現(xiàn)凈利潤3.8億元，很明顯，公司第四季度業(yè)績同比有下滑。華蘭生物股價在當(dāng)天交易時段內(nèi)是上漲的，這一方面是因為大盤指數(shù)在上漲，另一方面是因為業(yè)績預(yù)告之后，市場已經(jīng)有所預(yù)期了。關(guān)于何時或者什么價格動手買入的問題，不妨參考巴菲特的做法。巴菲特說，如果我們對一只股票有良好的長期預(yù)期，那么短期的價格波動對我們來說毫無意義，除非有人報給我們一個非常有吸引力的價格。沒錯。既然公司是好公司，那么股價越便宜越好。等吧，等待市場先生奪路而逃的時候，我們可以慢慢買入。雖然目前信息量還不夠，但是至少可以斷定公司的股價會跟著利潤不斷創(chuàng)新高，只是不好確定未來幾年的凈利潤增長情況?？梢再I，買入后做長期股東，盈利是必然，但不知道未來能以多少倍的市盈率和多大的市值賣出股票。關(guān)于公司業(yè)績減速的問題，市場早有預(yù)期，并進(jìn)行了消化。公司股價在正式年報披露后，創(chuàng)出新高。目前市盈率50倍，不便宜。1.營收和凈利潤再創(chuàng)歷史新高，但是營收和凈利潤增幅都有減速。同時，由于公司凈利潤減速，致使公司凈資產(chǎn)收益率低于去年。2019年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入369，994.2萬元，較上年同期增長15.02%，歸屬于上市公司股東的凈利潤128,344.9萬元，較上年同期增長12.63%。 
公司在2019年前三季度凈利潤增幅26.88%，而全年凈利潤增幅僅僅12.63%，說明2019年四季度降速明顯，拖累了全年的業(yè)績表現(xiàn)。
分季度看，2019年Q4實現(xiàn)營收10.62億元，同比下降10.12%，歸母凈利潤3.2億元，同比下降15.87%，扣非后歸母凈利潤2.55億元，同比下降20.69%。如下圖。
第四季度業(yè)績下降，主要受2018年疫苗業(yè)務(wù)基數(shù)較高且四價流腦和三價流感疫苗計提資產(chǎn)減值損失。從我的角度來看，我是希望公司四季度業(yè)績下滑后能把公司股價打下來。然后買點。然，這個市場上，比我聰明的腦袋太多了。這幫華蘭生物的鐵粉們，根本不給我上車的機(jī)會呀。2.毛利率、凈利率穩(wěn)定，市場競爭格局未變
3.存貨周轉(zhuǎn)率有所上升，產(chǎn)品暢銷。
4.公司現(xiàn)金流充裕，增加現(xiàn)金分紅比率
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)，公司增加現(xiàn)金分紅，可以降低凈資產(chǎn)，從而提高下一年的凈資產(chǎn)收益率。公司這么做說明公司有良好的現(xiàn)金流，也說明公司在積極的調(diào)節(jié)財務(wù)指標(biāo)。辯證的看吧。2018年，公司流感疫苗共批簽發(fā)852.26萬支/瓶，占全國流感疫苗批簽發(fā)總量的52.85%；2019年疫苗公司共批簽發(fā)流感疫苗1,293.14萬支（其中四價流感疫苗835.93萬支，三價流感疫苗457.21萬支），占全國流感疫苗批簽發(fā)數(shù)量的42%，其中疫苗公司四價流感疫苗批簽發(fā)量占全國四價流感疫苗批簽發(fā)總量的86.9%，疫苗公司實現(xiàn)營業(yè)收入104,898.82萬元，較上年同期增長30.68%，凈利潤37,529.77萬元，較上年同期增長38.92%。6.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加合理
公司控股子公司華蘭生物疫苗有限公司成立于2005年成立，直到2015年，疫苗業(yè)務(wù)才慢慢的成為公司第二根支柱。十年，簡直就是一場人生的馬拉松?？梢娨呙鐦I(yè)務(wù)不是想做就能做的。這是天然的技術(shù)護(hù)城河。7.公司單抗業(yè)務(wù)更進(jìn)一步。基因公司已有7個單抗品種取得臨床試驗批件，其中阿達(dá)木單抗、曲妥珠單抗、利妥昔單抗、貝伐單抗目前均已進(jìn)入III期臨床研究階段，德尼單抗、帕尼單抗和伊匹單抗已經(jīng)進(jìn)入I期臨床研究，正在按計劃開始臨床試驗，為公司培育新的利潤增長點。基因工程公司于2013年成立，歷時7年，終于要貢獻(xiàn)收入了，第三根支柱就快立起來了。想象空間較大。7年時間，尚未能貢獻(xiàn)營收，這是天然的護(hù)城河，不是誰想干就能干的。本次疫情對血液制品和疫苗的普及和推廣作用非常顯著，血液制品的滲透率和群眾對于疫苗的接受度有望繼續(xù)提高。巴菲特說，我們喜歡的公司是：一是我們能夠理解；二是具有良好的長期前景；三是具有誠實且能干的管理層；四是能以非常有吸引力的價格買到。華蘭生物的血液制品業(yè)務(wù)和疫苗業(yè)務(wù)，均處在很好的賽道上，擁有良好的長期前景和誠實且能干的管理層。投資的核心邏輯，財務(wù)走勢決定股價走勢。我相信公司的利潤水平會年年創(chuàng)新高，股價會跟著走。至于怎么走，還是交給管理層吧。公司行業(yè)壁壘逐漸提高，行業(yè)集中度不斷提高，頭部企業(yè)競爭格局越來越好。確實有一個長長的坡、厚厚的雪。其他的沒有太大變化，無須多看，繼續(xù)等待上車的機(jī)會。再會 。大量讀者朋友還未養(yǎng)成轉(zhuǎn)發(fā)和點擊“在看”的習(xí)慣，如果您認(rèn)為值得一讀，還請動動手指。轉(zhuǎn)發(fā)和在看后，可以加我微信，進(jìn)群聊。
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