3月18日，全球最大的對(duì)沖基金橋水基金創(chuàng)始人達(dá)里奧在其微博上稱，“今天有傳言橋水‘崩了’、‘遇上麻煩了’，我向你們保證這完全是錯(cuò)誤的，橋水一切安好。橋水的財(cái)務(wù)狀況非常穩(wěn)定，既沒有出現(xiàn)在目前情況下與我們預(yù)期不符的投資虧損，也沒有出現(xiàn)與我們過去45年來做投資的常態(tài)不符的損失?！?/p>

不過，據(jù)知情人士透露，截至上周四，橋水基金旗下的Pure Alpha Fund II本月下跌了約13%，今年前兩個(gè)月的跌幅為8%。該公司管理著約1600億美元資產(chǎn)，其中約一半是純阿爾法宏觀戰(zhàn)略資產(chǎn)。目前還不清楚橋水基金的最終表現(xiàn)如何，但由于市場(chǎng)整體承壓，其盈利前景令人擔(dān)憂。

而Pure Alpha II則有著較同類產(chǎn)品更高的杠桿程度，自成立以來年化收益率達(dá)到11.5%。在2019年，橋水的旗艦基金出現(xiàn)了19年來首次虧損。旗艦基金Pure Alpha II去年虧損0.5%，是自2000年以來首次出現(xiàn)年度虧損，也是自1991年推出以來，Pure Alpha II第四次出現(xiàn)年度虧損。

華爾街流傳著一句非常讓達(dá)里奧尷尬的傳言：“達(dá)里奧的策略就只是在熊市干的還行?！睒蛩炫灮稹凹儼柗ā逼煜碌膬蓚€(gè)子策略產(chǎn)品“波動(dòng)率12%”（Pure Alpha 12%）和“波動(dòng)率18%”（Pure Alpha 18%，也被稱為Pure Alpha II）2019年的表現(xiàn)都不好。

如今，橋水基金已成為世界上規(guī)模體量最大的對(duì)沖基金，累計(jì)盈利450億美元，創(chuàng)造了超過20%的年平均投資回報(bào)率。橋水基金最著名的手筆是在2008年金融危機(jī)前夕，向客戶發(fā)出市場(chǎng)即將崩盤的預(yù)警。2008年金融危機(jī)期間，橋水基金創(chuàng)下了年化14%正收益的奇跡。

被稱為風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)的杠桿投資方法因達(dá)里奧的成功而聲名鵲起，該策略的核心是根據(jù)一系列資產(chǎn)的波動(dòng)性來分配投資組合。由橋水捧紅、被華爾街廣泛運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略基金自3月以來大幅下挫。早年，股債齊漲的趨勢(shì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略收益可觀，但2020年是該策略自2008年以來最慘烈的一年，標(biāo)普500風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)指數(shù)在上周的5個(gè)交易日重挫10%。當(dāng)前，VIX（恐慌指數(shù)）仍高達(dá)82，過去4周時(shí)間里VIX指數(shù)上漲了超過400%，導(dǎo)致避險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)被同步拋售。

達(dá)里奧去年年底曾被傳斥資大約15億美元購入看跌期權(quán)，押注全球股市2020年3月前將會(huì)下跌。當(dāng)時(shí)美股正處于牛市巔峰階段，投資者對(duì)這一則傳聞感到愕然。不過達(dá)里奧很快用一份聲明澄清了這些謠言，并稱不想市場(chǎng)因這些傳言而感到恐慌。

達(dá)里奧很喜歡研究危機(jī)，他一邊交易一邊研究過你能想到的大部分發(fā)生在全球各處的危機(jī)，甚至利用歷史書和舊報(bào)紙，逐日研究大蕭條和德國魏瑪共和國時(shí)期發(fā)生的事件。并且，他還不厭其煩的把這些危機(jī)記錄下來，做成了一套系統(tǒng)。看他的暢銷書《原則》非常讓我驚訝的一點(diǎn)就是，他是美國最早用計(jì)算機(jī)決策的一批投資人。

3月初，達(dá)里奧曾發(fā)文談新興冠狀病毒對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的影響：不喜歡在沒有認(rèn)知優(yōu)勢(shì)的事務(wù)上加大賭注，對(duì)未知事物保持中立而不是下注。這也很適用于2019新型冠狀病毒。鑒于股票和其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的回報(bào)率要高于當(dāng)前利率，現(xiàn)在場(chǎng)外帶杠桿資金規(guī)模很大。受到病毒爆發(fā)影響，商業(yè)活動(dòng)受到影響，疫情好轉(zhuǎn)后，很多公司的營(yíng)收與利潤(rùn)可能會(huì)發(fā)生V型或者U型反轉(zhuǎn)。然而在商業(yè)活動(dòng)受限期間，預(yù)計(jì)在受病毒爆發(fā)影響較大、且杠桿率高的公司經(jīng)營(yíng)受影響很大。

1949年，達(dá)里奧生于紐約皇后區(qū)杰克遜高地的一個(gè)意大利裔家庭。達(dá)里奧8歲時(shí)，全家前往馬薩諸塞州。從12歲起，達(dá)里奧就在附近的高爾夫俱樂部里當(dāng)球童，俱樂部的會(huì)員包括很多華爾街投資人。達(dá)里奧把獲得的小費(fèi)攢了起來，后來用這些錢買了人生中的第一只股票——美國東北航空，這筆投資為達(dá)里奧帶來了3倍的收益。從那時(shí)起，達(dá)里奧意識(shí)到投資股票“是一個(gè)簡(jiǎn)單的游戲”。幾年后進(jìn)入附近的長(zhǎng)島大學(xué)讀書時(shí)，他手上的股票投資組合已價(jià)值幾十萬美元。

1975年，達(dá)里奧在自己位于曼哈頓的公寓內(nèi)創(chuàng)立了橋水公司。最初，達(dá)里奧面臨著一個(gè)“要么全得、要么全失”的選擇：或者冒很大的風(fēng)險(xiǎn)去追求高回報(bào)（并有可能在此過程中一敗涂地）；或者降低自己的風(fēng)險(xiǎn)，滿足于取得較低的回報(bào)。但他想要的是既承受低風(fēng)險(xiǎn)也享受高回報(bào)，在探索如何使之變得可能的過程中，他學(xué)會(huì)了在面對(duì)兩個(gè)都需要但看起來相互矛盾的東西時(shí)，你需要耐心地做出選擇。

通過這種方式，可以摸索出如何盡最大可能將二者兼得。幾乎總是存在著一條還沒有被發(fā)現(xiàn)的有利的道路，所以需要不斷地找下去，直到找到它，而不是滿足于最初顯而易見的那種選擇。這條路走起很難，但的確存在著這樣魚與熊掌兼得的道路。達(dá)里奧將之稱為“投資的圣杯”，這也是橋水成功背后的秘密。

他發(fā)明了投資的圣杯-純粹阿爾法：假如他同時(shí)持有15-20個(gè)良好的、互不相關(guān)的回報(bào)流，他就可以大大地降低自己的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又不減少收益。橋水正好是專注于多個(gè)市場(chǎng)的研究和投資的，當(dāng)時(shí)他們的手上大約掌握著1000個(gè)回報(bào)流，挑選合適的市場(chǎng)交給計(jì)算機(jī)測(cè)試回報(bào)率之后，他們發(fā)現(xiàn)這種方法可以把單位風(fēng)險(xiǎn)的收益提高3-5倍，也就是說，他們可以比別人賺得多得多，同時(shí)，還降低失敗的概率。

這一種做法教會(huì)了他一個(gè)重要的原則：想要擁有很多劣勢(shì)，而又不暴露于不可接受的劣勢(shì)之下，最穩(wěn)妥的方式是做出一系列良好的、互不相關(guān)的押注，彼此平衡，相互補(bǔ)充。達(dá)里奧將這套系統(tǒng)稱為“純粹阿爾法”。

2019年3月，雷伊·達(dá)里奧以184億美元財(cái)富排名2019年福布斯全球億萬富豪榜第57位。2020年1月2日，福布斯發(fā)布2019年最大慈善捐贈(zèng)，雷伊·達(dá)里奧（Ray Dalio）承諾捐贈(zèng)1億美元。

達(dá)里奧是個(gè)喜歡野外活動(dòng)的人——在加拿大釣魚、在蘇格蘭打松雞，用弓箭在非洲狩獵大型動(dòng)物，比如南非黑色大水牛，這些家伙以脾氣暴躁著稱，有時(shí)會(huì)用巨大的角去頂狩獵者。達(dá)里奧曾在一篇文章結(jié)尾寫道：你需要呵護(hù)的、最重要的資產(chǎn),是你自己和你的家人。至于投資，我希望你能夠預(yù)料最壞的情況，但讓自己遠(yuǎn)離最壞的結(jié)果。