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咱們反復(fù)介紹的九毛九在上市當(dāng)天大漲50%+，不知道各位小伙伴們收益如何？ 今天主要聊關(guān)于港股打新的機(jī)制問題，關(guān)于九毛九的投資邏輯今天就不再贅述了，參閱前文就好： 在此次九毛九的打新中，我們的小助手用三個(gè)賬戶各中了一手。雖然她開盤就賣了，離收盤的高點(diǎn)還差了10%的漲幅，但每一手賺個(gè)3000多，三個(gè)賬戶一共小一萬的盈利對她來說也還算滿意了~ #以她為案例，是因?yàn)榻裉爝@篇科普文主要是針對甲組的個(gè)人投資者。關(guān)于乙組和國際配售的科普，會(huì)再單拉一篇文章# 這樣的機(jī)會(huì)，平均下來，大概每月會(huì)有一次。 那么問題來了，為什么港股幾乎天天都有好幾家新公司上市，但值得打新的機(jī)會(huì)平均下來只有每月一次呢？ 圖：光在這兩天，就有十家企業(yè)在港股上市。但不是每一家都能取得九毛九這樣的當(dāng)日漲幅。 別著急，問題要一步步來，今天一定讓大家一文讀懂港股打新的奧秘。 首先，要想理解哪些港股值得打新、以及如何中簽，就得先了解港股新股的配售機(jī)制。 1. 國際配售 vs 公開發(fā)售 有何不同？ 香港新股一般會(huì)分為國際配售和公開發(fā)售兩部分。 通常來說， 90%的股票會(huì)在國際配售配發(fā)。保薦人和包銷商都是投行或券商。他們會(huì)把股票配發(fā)給比較有實(shí)力的基金、機(jī)構(gòu)或高凈值個(gè)人（資產(chǎn)起碼得在3000w以上）; 剩下的10%才是公開發(fā)售，給所有投資者（主要是個(gè)人）去認(rèn)購。 下圖是九毛九招股書上的預(yù)發(fā)行股票的數(shù)目、分布、以及保薦人介紹： 2.超額認(rèn)購 但是， 如果公開發(fā)售很火熱，就會(huì)從國際配售回?fù)芊蓊~給公開發(fā)售。（具體機(jī)制我會(huì)在下文的4.部分具體闡述） 比如說，當(dāng)新股超額認(rèn)購100倍以上，則回?fù)?0%到公開發(fā)售。如此，國際配售和公開發(fā)售就會(huì)變成各50%。 這樣一來，機(jī)構(gòu)投資者的國際配額大幅減少（90%->50%），個(gè)人投資者的份額反而增加了4倍（10%->50%）。 典型案例：我們前兩期反復(fù)推薦的九毛九 （非恰飯.推薦：對于經(jīng)常打新的朋友，這里給大家安利一下香港本土的捷利交易寶App。包括富途在內(nèi)的不少券商的源數(shù)據(jù)都是用的它家的。以上數(shù)據(jù)圖也是它家做的。） 3.甲乙組 在新股份額被拆成 國際配售 和 公開發(fā)售 兩部分之后，這還沒完，公開發(fā)售 還能再分兩半。 （'小白'讀者請別慌，請堅(jiān)持讀下去，下面我會(huì)畫張一看就懂的示意圖） 公開發(fā)售會(huì)分為甲、乙兩組，正常情況下，兩組股份數(shù)量分別占公開發(fā)售總股數(shù)的50%。 甲乙組是以500萬為臨界點(diǎn)對新股認(rèn)購用戶做的分組，認(rèn)購總金額≤500萬港元的，就屬于甲組(小散)；認(rèn)購總金額>500萬港元的，就屬于乙組(大戶)。 當(dāng)然了，有的公司可能會(huì)不分甲乙組。比如說，如果某IPO公司的總市值才四個(gè)億的話，那它想分組也分不了（如下圖，小學(xué)數(shù)學(xué)算一下）。 4.頂頭槌（此部分可跳過） 什么是“頂頭槌”？ 指新股最大可申購的那一檔。 根據(jù)規(guī)定，認(rèn)購新股股份數(shù)目，最多只是公開發(fā)售數(shù)目（未計(jì)回?fù)埽┑囊话?，業(yè)界稱之為「頂頭槌」，意為最頂，不能再多。一般情況下，乙組認(rèn)購最多股份的投資者會(huì)被會(huì)被歸納到“頂頭槌”。 認(rèn)購頂頭槌所需資金規(guī)模有大有小(認(rèn)購金額=申購價(jià)上限*認(rèn)購股數(shù))。少的只要五百多萬，多的需要十?dāng)?shù)億的資金，比如小米，申購頂頭槌需要12億，馬爸爸可能一時(shí)都拿不出來這么多現(xiàn)金來。 對一般投資者來說，只需要留意：頂頭槌的申購數(shù)量通常反映了新股的熱度。 再說一遍，前面那張九毛九的打新數(shù)據(jù)匯總圖的紅字部分，都是重點(diǎn)。 5.回?fù)軝C(jī)制 回到1~3部分所提到的回?fù)軝C(jī)制上來。 前文有說，根據(jù)申購的熱度，公開發(fā)售與國際配售的部分存在一個(gè)互相回?fù)艿臋C(jī)制： I. 如果公開發(fā)售部分認(rèn)購不足，則未被認(rèn)購的部分將回?fù)艿絿H配售； II. 如果國際配售部分認(rèn)購不足，則企業(yè)通常會(huì)(被迫)選擇推遲上市，若強(qiáng)行回?fù)苤凉_發(fā)售，則會(huì)引起市場恐慌。 III. 當(dāng)公開發(fā)售部分超額認(rèn)購時(shí)，若超購倍數(shù)： a.低于15倍，最多可回?fù)苤?0%，且需下限定價(jià)； b.介于15~50倍，則公開發(fā)售部分比例由10%回?fù)苤?0%，即國際配售部分由90%減至70%； c.介于50~100倍，公開發(fā)售部分回?fù)苤?0%，即國際配售部分減至60%； d.超過100倍，回?fù)苤?0%。 6.認(rèn)購倍數(shù) 認(rèn)購倍數(shù)有多重要？ 一圖勝千言。 從上圖可知，從概率上來說，港股打新的確就是越火越漲，超額認(rèn)購倍數(shù)得100倍起。 超購50倍都沒達(dá)到的新股，要么沒人要/開盤跌，要么小票/(zhuang)控盤漲，正常人很少參與。 要知道，港股的破發(fā)率是很高的（下圖）。 這也是為何在本文開頭時(shí)說到：港股幾乎每天都有好幾家公司上市，但真正值得大家參與的打新機(jī)會(huì)，平均下來也就一個(gè)月一次。 7.融資打新 那么，既然認(rèn)準(zhǔn)了哪類熱門股能打新賺錢，但又該如何提高自己的中簽率呢？ 這才是本文最關(guān)鍵的問題。 香港是用“認(rèn)購愈多，分配愈多”的機(jī)制，若要提高中簽率，最簡單粗暴的辦法就是增加資金。 券商大都會(huì)提供5~10倍的孖展（保證金），融資的年化利率約3%。就是你出金10萬，券商借你40萬，共可認(rèn)購50萬，假設(shè)最終中簽率是25%，就相當(dāng)于你拿10萬出來大概率能分到12.5萬的股票。 8.一手中簽率 但是，港股的中簽率跟A股有所不同。 港股會(huì)先力求先保證一人中一手。先讓大家都分到一手股票，然后再按照比例遞減的機(jī)制去分配（下圖），不讓參與者空手而回。 因此，我們可以看到很多港股上市公司的'一手中簽率'都是100%。 即使是超額認(rèn)購637倍的九毛九，其'一手中簽率'也達(dá)到了25%。若算上券商提供的廉價(jià)杠桿，幾乎每個(gè)賬戶都會(huì)必中一手九毛九。 同樣，也是由于港股中簽率的遞減規(guī)則，多戶頭申請會(huì)比一個(gè)戶頭申請的綜合中簽率要高。 這也給了不少券商銷售忽悠大戶多開賬戶的由頭。 9.多戶申購（Bug） 參與A股打新時(shí)，每個(gè)身份證只能認(rèn)購一次，不管你有幾個(gè)券商，都不能二次申請，從而保證市場公平。 從明面規(guī)則上看，港股打新也是如此，即一個(gè)身份證只能打新一次。 但是，由于香港居民身份證號碼只有8位數(shù)，而大陸居民身份證有18位數(shù)，而香港證交所的IT系統(tǒng)無法識別超過8位數(shù)的身份證件。由于這個(gè)超級Bug，導(dǎo)致大陸投資者就可以一個(gè)人開多個(gè)港股賬戶打新（雖然是違規(guī)的！）。 所以，那些專業(yè)玩港股打新的羊毛黨，幾乎都是人手多賬戶申購。 我身邊就有人手持上百個(gè)賬戶，每年200萬元的投入，基于上文介紹的港股特征，每年能賺回100%的收入。 但是，這個(gè)漏洞遲早會(huì)被填上的。由于多賬戶打新是違規(guī)的，雖然目前不怎么查，但一旦查到就會(huì)進(jìn)黑名單。進(jìn)這之后，不僅之后很難再參與香港金融市場，甚至是連入境HK都難了，除非你真的很愛喝茶。 身邊已有實(shí)例，我沒有亂說。 如果你實(shí)在想要多賬戶打新，那么只能用盈透系的券商賬戶。因?yàn)檎麄€(gè)盈透體系在香港證監(jiān)會(huì)是一個(gè)大賬戶，定位不到客戶個(gè)人。目前盈透系券商能打新的，只有三家盈透全披露經(jīng)紀(jì)商（也許還有些我不知道的小券商）。 免得大家說這篇科普文是恰飯軟文，我就不說這三家的名字了。大家可以自己去打聽。 10. 大道甚夷，而民好徑 「取勢、明道、優(yōu)術(shù)」，是李嘉誠給長江商學(xué)院的校訓(xùn)。 相比起那些'坐上火箭的大趨勢'，以及'價(jià)值投資的大路正道'來說，港股打新只是一個(gè)掙小錢的'術(shù)'，而鋌而走險(xiǎn)地利用規(guī)則漏洞更是一種'邪術(shù)'。 相比起靠'邪術(shù)'來刷存在感，我們更愿意堅(jiān)持正道來與大家分享投資機(jī)會(huì)。即使這意味著會(huì)丟掉90%的流量。 （這也是為何我們寫了這篇：“我用80億美金，換了一個(gè)教訓(xùn)”） 畢竟，我們是追求收益的投資人，又不是追求流量的媒體人。而且，我也有一定的財(cái)富自由，不需要靠吸引羊毛黨讀者來賺這點(diǎn)快錢。 我們在公眾號上分享實(shí)地調(diào)研過后的市場機(jī)會(huì)，目的是為了吸引更多的投資人來拍磚，以此掃清我們的知識盲點(diǎn)、矯正自己的押注方向。 大家的每一次留言拍磚，都是對我們的一次鼓勵(lì)。如果大家還愿意分享給更多投資人的話，我們更是會(huì)加倍感激。 希望能在大家的幫助下，你我一起坐上下個(gè)十年的財(cái)富火箭。 （在公號的下拉菜單中有博主的個(gè)人微信，歡迎大家來私信提意見~） -End- |
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