今天市場(chǎng)是大幅震蕩，指數(shù)一度接近2700點(diǎn)，但在收盤(pán)之后，走出了一個(gè)完美的“V'字行情。

我個(gè)人覺(jué)得，今天這個(gè)走勢(shì)，只會(huì)使得大多人的悲觀情緒不在延續(xù)，暫時(shí)的穩(wěn)住了大部分人的心態(tài)。

但要想從悲觀走向樂(lè)觀，大盤(pán)還是得需要努力的。

有的人說(shuō)，這次比08年金融危機(jī)還強(qiáng)烈，有的人甚至把這次堪比1929年的美國(guó)大蕭條時(shí)期，還有人直接看到2000點(diǎn)之下......

我認(rèn)為這些都是毫無(wú)意義的辯論，討論來(lái)討論去，你不還得落實(shí)到紙面上嘛，這些言論只會(huì)增加一個(gè)人的心理負(fù)擔(dān)。

今天，咱們不討論未來(lái)怎么樣，接下來(lái)怎么走，咱們只關(guān)注當(dāng)下。

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作為一個(gè)偏量化的投資者，我更相信數(shù)據(jù)，因?yàn)閿?shù)據(jù)是不會(huì)騙人的。

下午我把全A指數(shù)的預(yù)期收益率（PE的倒數(shù)）與十年期國(guó)債收益率的比值做了一個(gè)折線圖，如下：

我們可以看到，圖中紅線是預(yù)期收益率與十年期國(guó)債收益率的比，而綠線則是大盤(pán)的指數(shù)的點(diǎn)位。

如果細(xì)心觀察的朋友可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，紅線和綠線是高度的呈現(xiàn)反比，也就是說(shuō)當(dāng)市場(chǎng)點(diǎn)位在高位的時(shí)候，預(yù)期收益率與十年期國(guó)債收益率的比往往在最低位。

基于原理很簡(jiǎn)單，當(dāng)全市場(chǎng)的估值越低的時(shí)候，它們的預(yù)期收益率就越高，從而導(dǎo)致整個(gè)股票的吸引力漸漸上升國(guó)債的吸引力下降，資金就會(huì)都流向股市。

反之亦然。

所以我們常?？梢杂盟鼈儊?lái)判斷市場(chǎng)的“底”。當(dāng)市場(chǎng)點(diǎn)位越低，對(duì)于股票來(lái)說(shuō)吸引力反而越高。

那么這個(gè)比率（紅線）多高算高呢，格雷厄姆給了我們一個(gè)參考，就是當(dāng)市場(chǎng)的盈利收益率是十年期國(guó)債收益率2倍時(shí)，市場(chǎng)就出現(xiàn)了較好的投資時(shí)機(jī)。

自疫情以來(lái)，因?yàn)檎w市場(chǎng)的下跌，正好使得這個(gè)比值推到了2倍以上，甚至接近歷史最高位。

當(dāng)然，大家可能對(duì)這個(gè)見(jiàn)怪不怪，但我可以負(fù)責(zé)任的告訴你，歷史上出現(xiàn)2倍以上的情況，往往都是歷史最低點(diǎn)。

如果我們點(diǎn)開(kāi)大盤(pán)歷史走勢(shì)的話，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，18年底，14年初，08年底，06年初的市場(chǎng)盈利收益率和十年期國(guó)債收益率的比值都大于2。

站在現(xiàn)在來(lái)看，當(dāng)時(shí)也是情緒極度的悲觀，就拿18年來(lái)說(shuō)，一整年都是單邊下跌，大家基本對(duì)股市沒(méi)什么盼頭，但依然不否認(rèn)這一年是可遇不可求的天賜良機(jī)，市場(chǎng)用短短3個(gè)月，收復(fù)了18年一年的失地。

隨后，我又一鼓作氣，把全A指數(shù)所有公司的股息率與十年期國(guó)債收益率做了一個(gè)比值。

同樣的，紅線代表股息率與十年期國(guó)債收益率的比值，綠線代表大盤(pán)點(diǎn)位，我們依舊可以清晰的發(fā)現(xiàn)，歷史上市場(chǎng)的高低點(diǎn)往往和這一比值呈現(xiàn)強(qiáng)反比。

隨著股價(jià)的不斷下跌，大部分公司的股息率反而上升，所以我們也可以用這一標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷最佳的投資時(shí)點(diǎn)。

與上面的圖一樣，當(dāng)期的股息率與十年期國(guó)債收益率的比值（紅線），已經(jīng)在歷史高位，換句話說(shuō)，當(dāng)紅線在歷史高位的時(shí)候，那么大盤(pán)（綠線）就在歷史低位。

而如果我們?cè)趯?duì)照歷史最佳投資區(qū)間的話，它們無(wú)一不滿足這一規(guī)律。

這難道不是一個(gè)好消息嗎？

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當(dāng)然，今天我想表達(dá)的意思，并不是說(shuō)明天就要馬上漲，我只是想表達(dá)我的一種態(tài)度，當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)在歷史最低位了，站在未來(lái)現(xiàn)在就是黃金坑，至于這個(gè)坑有多寬，我沒(méi)法判斷，但在坑內(nèi)是鐵定無(wú)疑的。

我們總感慨，錯(cuò)過(guò)了18年最佳的時(shí)機(jī)，錯(cuò)過(guò)了14年最好的上車機(jī)會(huì)，但這一次老天又給了我們同樣的機(jī)會(huì)，卻很少有人懂得抓住，只會(huì)相互抱團(tuán)取暖，相互舔傷口，用人類悲觀的情緒來(lái)主導(dǎo)自己。

我們?cè)撻L(zhǎng)大了，投資這條路很艱辛，但總得一個(gè)人去走，理性，客觀，永遠(yuǎn)都是這條路打不敗的品質(zhì)。