之前寫了一篇文章《中藥是否存在被西藥替代的趨勢？》，從定性和定量兩方面來分析，目前看不出有這種趨勢。接下來自然便會思考，如果中藥行業(yè)沒有被整體替代的趨勢，那么哪些藥品或者哪些企業(yè)會在未來10年甚至更長時間，有更大概率會勝出呢？中成藥在心腦血管疾病的使用量是最大的，我通過上市公司年報、券商研究報告以及網(wǎng)絡(luò)，梳理了一下我們過去20年，在心腦血管疾病方面中成藥使用的主要品種以及變化情況。

下圖資料來源天士力的招股書2000年前后

下圖內(nèi)容來自2006年中投證券研究中新藥業(yè)的研究報告

下表數(shù)據(jù)來自米內(nèi)網(wǎng)2007-2011年中成藥在醫(yī)院端的市場份額

下圖為中康監(jiān)測數(shù)據(jù)2015年冠心病中成藥市場前十名

下表為米內(nèi)網(wǎng)2017年重點城市公立醫(yī)院中成藥心血管病用藥前十名

下表為米內(nèi)網(wǎng)中國統(tǒng)計2018年心腦血管中成藥通用名市場份額前20名

上表數(shù)據(jù)來源：步長制藥2019年半年報

下表為米內(nèi)網(wǎng)重點城市公立醫(yī)院中成藥市場口服藥市場份額數(shù)據(jù)

上表數(shù)據(jù)：來自以嶺藥業(yè)2019年半年度報告

我們從2000年前后，了解到市場主要使用的心腦血管口服制劑中成藥有：銀杏葉片提取物（銀可絡(luò)、天保寧等）、復(fù)方丹參滴丸（片）、速效救心丸、地奧心血康、麝香保心丸、腦心通、通心絡(luò)、松齡血脈康膠囊等。這些藥品截止到2018年，大部分依然占據(jù)著市場靠前的份額。如：復(fù)方丹參滴丸、腦心通、通心絡(luò)、速效救心丸、麝香保心丸以及銀杏葉片提取物等。

為什么20年前醫(yī)院端的心腦血管口服中成藥銷量排名前幾名的，現(xiàn)在大部分依然是領(lǐng)先呢？我認(rèn)為主要有以下幾個原因：

1、有效成分的先發(fā)優(yōu)勢門檻。

歸類我國治療心腦血管主要的中成藥有效成分，主要有這么幾大類：丹參提取物，如復(fù)方丹參滴丸、復(fù)方丹參片；銀杏葉片提取，如銀可絡(luò)天保寧；三七提取物三七總皂苷，如血塞通注射液和膠囊；再有就是其他的，如通心絡(luò)主要成分是水蛭、人參、全蝎等，或者川芎、黃芪等。這些主要的有效成分，都是中醫(yī)藥幾百年傳承下來的主要用藥類別。在每個類別幾乎都有一個或幾個品牌藥占據(jù)絕對領(lǐng)先地位，這里面存在的先發(fā)優(yōu)勢。除非有更先進的生產(chǎn)工藝，否則后來者很難與這些藥品進行競爭。而中藥口服制劑的生產(chǎn)工藝的技術(shù)更新并不快（湯劑、丸劑、滴丸制劑、散劑等），這就導(dǎo)致一種劑型可以長期占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位。

2、經(jīng)典名方門檻。

例如：麝香保心丸，組方來源于古代的蘇合香丸，后在上世紀(jì)70-80年代，由我國的心腦血管專家團隊，通過對其十幾味藥運用現(xiàn)代科技手段，逐一甄別其有效成分，剔除了對人體有害成分后，最終形成現(xiàn)在的麝香保心丸。這種經(jīng)典名方我想應(yīng)該被開發(fā)的非常充分了，并且這種經(jīng)典名方的數(shù)量是有限的，新開發(fā)門檻是非常高的。

3、渠道門檻。

一款藥從發(fā)現(xiàn)到研發(fā)驗證、審批上市原本困難重重，但是即使上市了，也不見得一定賣的好，主要是渠道原因。目前，市場份額占比較高的這些藥品，都是從市場競爭中拼殺出來的。從有效性、市場認(rèn)可度以及醫(yī)生的用藥習(xí)慣方面，都存在一定的門檻。新進藥品想要重新爭奪市場份額，渠道這邊很難。尤其是目前醫(yī)院端對中成藥的使用限制，想通過醫(yī)院端來帶動銷售，不容易！

4、資金門檻

目前，對于中成藥口服制劑和注射劑的有效性和副作用市場擔(dān)心比較多。因此，國家啟動中藥注射劑再評價，就是要從科學(xué)的角度來清楚的說明中醫(yī)藥的有效性問題，尤其是中藥注射劑。但一個藥品，做安全和有效性的再評價，門檻起碼1000萬元起步，多則3000-5000萬元，這種資金門檻，地方性的小藥企很難逾越。最終大概率，要么被淘汰，要么被大的藥企收購。

所以，從過去近20年的發(fā)展來看，在中藥內(nèi)部的競爭中，目前的市場份額靠前的這些藥企，未來很大概率依然是勝出者。雖然目前國家醫(yī)?？刭M，對醫(yī)保內(nèi)銷售金額較大的中成藥給予使用限制。但我通過研究發(fā)現(xiàn)，藥企會通過對二線品種的開發(fā)和渠道下沉，來對沖這種沖擊。天士力、以嶺藥業(yè)、康緣藥業(yè)、中新藥業(yè)等這些藥企下面都有豐富的產(chǎn)品儲備，所以長期看，我認(rèn)為這些企業(yè)在老齡化的趨勢中，業(yè)績的增長依然具有較高的確定性。

當(dāng)然，在中藥企業(yè)中，核心競爭力最強的還是傳統(tǒng)的老字號品牌中藥企業(yè)。如片仔癀、云南白藥、同仁堂、東阿阿膠等。這些老字號藥企的藥品歷史悠久，而且要么由國家背書，如片仔癀和云南白藥都是國家絕密品種，并且只能獨家生產(chǎn)。要么是在某一類藥品品類中占據(jù)著絕對的優(yōu)勢地位。比如同仁堂的安宮牛黃丸，雖然別的企業(yè)也可以生產(chǎn)，但同仁堂的品牌最受老百姓認(rèn)可，因此可以有品牌溢價。包括東阿阿膠，雖然近兩年經(jīng)營上遇到了困難，但像這種老字號的藥企，不受醫(yī)保控費的影響，在未來老齡化的趨勢中，大家更注重健康，更愿意在健康上加大消費，我認(rèn)為上述老字號品牌藥企確定性會更強。