【轉債課堂】T 0交易，無漲跌幅限制！一文快速了解轉債知識

蘭草321 2020-03-14

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作者的話

前兩天，作者撰寫的《【回顧】空證券賬戶能掙5500元，約嗎！2019年可轉債網(wǎng)上打新收益統(tǒng)計及2020年展望》收獲了超高的人氣，閱讀量已破10萬，感謝大家支持。

許多投資者留言，問了很多轉債的問題。為了幫助大家了解轉債知識，從今天起，財話匯將陸續(xù)推出解密轉債系列文章，本篇是第一篇，希望把轉債簡要講清楚。如果大家想深入了解，可以關注本公眾號，后續(xù)將陸續(xù)登載深度文章。

概述可轉債

我們先來看一下可轉債的官方定義：
可轉換公司債券（Convertible Bond，CB），是指在一定時間內可以按照既定的轉股價格轉換為指定股票（即所謂“正股”）的債券。轉股權是轉債持有者的權利，而非義務，投資者可以選擇轉股也可以選擇繼續(xù)持有轉債。

從這句話中，我們可以看出轉債的四個特點：

可轉債本質是債券。

債券是向投資者借錢，借錢就要給投資者利息，到期還要還投資者錢。

可轉債可以轉換為指定股票。

轉債的持有者有權利將轉債申報轉換為上市公司的股票。更白話的說法是，每只轉債都可以變成對應市場上的一只股票。

轉股需在一定時間內，轉股價格是既定的

一般轉債上市6個月后可以開始轉股，轉股價格是轉債發(fā)行的時候就規(guī)定了的。

可以簡單地將轉債看作“債券+轉股權利”的組合。

為什么我們要關注可轉債？

轉債T+0交易，無漲跌幅限制

前一秒買，后一秒就可以賣，適合短線投資者。在遇到突發(fā)利好時，由于正股只能漲10%，轉債往往可以漲10%以上。舉例：2月3日第一天開盤，口罩概念603301振德醫(yī)療開盤漲停，但是它的轉債113555振德轉債當日上漲了32%，而且盤中可以來回倒。

轉債本金相對安全

前面說到了轉債本質是上市公司向投資者借錢，要還本付息。除非上市公司沒錢違約，轉債的本金有較高的安全性。

轉債歷史回報高。

轉債并不是近兩年才有的產品，早在1993年，就有中國第一只轉債，寶安轉債。回溯歷史上的轉債，大約80%以上的轉債提前強制贖回（不知道提前強贖啥意思，可以先記住，后面我們會講解將），而提前強贖時，轉債的價格咋130元以上。轉債的最長期限是6年，提前強贖一般發(fā)生在上市后的前3年。

哪些轉債知識是需要快速了解的？

轉股價格

每只轉債都有一個轉股價格。舉例，振德轉債的轉股價格是20.040元，意味著1張100元振德的轉債大約可以轉換為100/20.04=5股的振德醫(yī)療的股票。

轉股價值

轉股價值=100元/轉股價格*正股的市價。舉例，振德轉債的轉股價值=100/20.04*34.99=170.60元。也可以說1張振德轉債內含的股權價值為170.60元。

轉股時間

轉債上市之日起6個月后才可以轉股，上市后6個月內是不能轉股的。轉股起始日可以從行情軟件上查到。比如振德轉債的轉股起始日是2020/6/29。

如何轉股？

投資者可在券商交易軟件（一般是PC版本，少部分券商支持手機），找到“債轉股”或者“可轉債轉股”，雙擊處于轉股期的轉債，即可申報轉股。T日轉股，T+1日股票到賬。

轉股溢價率

轉股溢價率=（轉債的市場價格-轉股價值）/轉股價值。
我們一直說轉債=債+轉股權利，所以理論上轉債的市場價格會大于或者等于轉股價值。但是由于市場情緒以及轉股期限的存在，轉債的市場價格也會出現(xiàn)低于轉股價值的時候。
比如2月21日，振德轉債的轉股價值為170.06，但振德轉債的價格才147.27元，轉股溢價率為-15.65%，意味著轉債價格被低估了。
原因是振德轉債目前不能轉股。如果可以轉股，市場上聰明的投資者肯定會用147.27元買入低估的振德轉債，然后申報轉換成5股的振德醫(yī)療到市場上賣出，獲得170.06元的匯報，由于轉股套利資金的存在，振德轉債的市場價格將會和其轉股價值趨于一致?？墒?，振德轉債目前不能轉股，所以上述套利沒辦法進行，負溢價也就會長期存在。

強制贖回時間

轉債的投資者務必要注意的就是強制贖回，強制贖回更詳細的知識在后續(xù)的文章里我們會講到。
為了快速上手，投資者要掌握的就是，務必在強制贖回登記日前將轉債轉股或者直接賣出，否則會面臨大額的損失。
舉例，128068和而轉債多次公告贖回登記日是2020年2月20日，最后交易日是2月6日，價格為129.03.如果投資者沒有轉股或者賣出，上市公司將會以100.4元的價格贖回債券。投資者持有每張轉債將直接面臨129.03-100.4=28.63元的損失。

如何了解股票是否有轉債

一個是行情軟件上會有標注，另外一個可以掌握的是轉債的命名規(guī)則一般是取正股的前兩個字+轉債。比如振德醫(yī)療，我們就可以用振德轉債幾個字去搜是否存在對應轉債。

轉債的交易規(guī)則

轉債的交易是T+0交易。1張轉債的面值是100元

上?？赊D債的交易的單位是1手，即10張為單位；深交所的交易單位是10張。
由于部分券商柜臺的原因，部分券商上海轉債顯示的單位是手，深圳轉債的單位是張，請投資者要注意。

轉債的交易傭金

這個每家券商不一樣，具體要咨詢自己的開戶券商。在未打折的情況下，上海轉債的標準傭金是萬二，最低收費1元；深圳轉債的標準傭金是千一，無最低收費。

如何通過行情軟件看轉債行情

大部分行情軟件都有專門的板塊'可轉債“，有興趣的投資者可以找一找。由于轉債屬于近兩年大發(fā)展的品種，很多券商的行情軟件沒有針對轉債進行針對性開發(fā)，要查找轉債的轉股價格、回售條款、贖回條款、轉股價值需要用F10進行查詢。下面簡要介紹通過同花順軟件（券商的app大同小異），查找轉債的辦法。

1、如何查找所有上市的轉債

在同花順APP，導航欄“行情”-其他-債券-可轉債。