1997年7月，亞洲金融危機在泰國率先爆發(fā)，但俄羅斯在亞洲金融危機爆發(fā)的過程中并未受到太大影響，盧布沒有出現(xiàn)大幅貶值，金融市場上也沒出現(xiàn)大量拋售股票和債券的現(xiàn)象。反而俄羅斯經(jīng)歷了蘇聯(lián)解體近7年的持續(xù)衰退后，于1997年出現(xiàn)穩(wěn)定跡象，當年GDP增長在改革以來首次出現(xiàn)正數(shù)(0.4%)。正當國內(nèi)外期待1998年“經(jīng)濟回升年”到來的時候，俄國內(nèi)政治經(jīng)濟形勢出現(xiàn)風(fēng)波。

1998年3月23日，葉利欽總統(tǒng)不顧國家杜馬反對，堅持把以穩(wěn)重著稱的切爾諾梅爾金總理革職。有分析稱，隨著國家總體經(jīng)濟形勢趨穩(wěn)以及葉利欽個人身體狀況基本恢復(fù)，葉利欽認為自己有資本參加2000年的總統(tǒng)競選，于是把最有力的競爭對手切爾諾梅爾金革職，這一決定在俄羅斯引起巨大爭議，圍繞新總理人選，各方爭執(zhí)不下。4月24日，經(jīng)過三次杜馬表決才勉強通過基里延科總理的任命。在這一個月政府危機期間，俄羅斯政府相當于宣布破產(chǎn)，少收稅款30億美元，令原本就拮據(jù)的國家財政雪上加霜。同時，由于新任命總理基里延科只有35歲，資歷淺，缺乏財團、政黨的支持，人們對新政府信心不足，那時已有部分投資者開始撤離。

雖然1997年俄羅斯在治理惡性通貨膨脹、遏制經(jīng)濟下滑等方面取得成效，經(jīng)濟一度出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，但自蘇聯(lián)解體以來，俄羅斯的財政狀況一直處于嚴重困境，國家預(yù)算年年入不敷出，赤字劇增，債臺高筑。最終政府發(fā)生支付困難，嚴重的債務(wù)危機直接導(dǎo)致證券市場劇烈動蕩，引起金融恐慌。

從5月13日開始，俄羅斯金融市場急劇動蕩，股市暴跌，且呈愈演愈烈之勢，27日達到高潮，被稱為俄羅斯的“黑色星期三”。在恐慌心理影響下，人們紛紛拋售盧布，爭購美元。與此同時，大量外資抽逃，約兩周時間內(nèi)，外國投資者從俄羅斯證券市場撤走資金140億美元。為遏制危機進一步惡化，俄中央銀行于27日宣布將貼現(xiàn)率從50%提高到150%，抵押貸款利率隨之大幅度上升。同時，政府啟動一系列增收節(jié)支措施。但這一切努力未能產(chǎn)生預(yù)期效果，整個金融形勢仍在步步惡化，最后只得向國際金融組織求救。

7月13日，國際貨幣基金組織等機構(gòu)答應(yīng)向俄提供總共226億美元貸款。但這些貸款不足以彌補俄全面危機所造成的資金缺口，更不能解決俄經(jīng)濟的根本問題。而且俄羅斯人深知接受西方社會的援助是要付出代價的，所以這一消息對俄金融市場起到的穩(wěn)定作用只是暫時的，不足以增強投資者的信心。不出一周，金融市場形勢再度惡化，股市和債市急劇下跌使得盧布貶值壓力加大，銀行系統(tǒng)瀕臨崩潰。8月11日，“俄羅斯交易系統(tǒng)”和“莫斯科證券交易所”雙雙啟動跌停板制度。8月13日是俄金融市場上又一個“黑色星期四”，股市幾乎崩盤，債市繼續(xù)大跌。對此，俄羅斯政府已束手無策，不得不于8月17日宣布將盧布兌美元匯率浮動幅度由6.2 1擴大到6-9.5 1，實際上等于宣布盧布貶值50%。政府同時宣布將短期國債轉(zhuǎn)換為3-5年的長期債券，并暫停90天支付外債。結(jié)果債市停止交易，股市和匯市繼續(xù)大跌，一些中小商業(yè)銀行被迫關(guān)門，隨之而來的是物價迅速上升和社會不滿。

8月17日，俄宣布盧布貶值后，莫斯科外匯市場購買美元的價格扶搖直上。政府宣布把盧布與美元的浮動匯率幅度擴大到1美元兌換6至9.5盧布，很多兌換點都把比價調(diào)整到接近上限。雖然政府勸說人們不要以高價購買美元，稱幾天后比價將會下降，但人們并不相信這一說法。在莫斯科，大批民眾擁擠在各家銀行門前，希望取回自己的銀行存款，甚至有人因排隊大打出手。人們擔(dān)心存款貶值，物價飛漲。8月17日以前，商店還是商品琳瑯滿目、盧布匯率穩(wěn)定、人們悠然自得的景象，不到20天時間，莫斯科幾乎又回到蘇聯(lián)解體時商品匱乏、盧布貶值的時期。在20天內(nèi)，盧布迅速貶值，匯率一天幾變，到9月9日1美元已兌換20盧布左右，再度貶值一半，“金盧布”變成了“木盧布”。

盧布貶值造成物價飛漲。由于莫斯科市場進口貨占70%-80%，所受沖擊更大，進口的雞腿從每公斤17盧布漲到44盧布，柿子椒從每公斤22盧布提高到39盧布，電器漲價100%，肉食普遍漲價30%-60%，牛奶和面包也分別提價5%-20%，大米、面粉、糧油和各種雜糧全部脫銷。一名白發(fā)蒼蒼的老太太哭著對俄羅斯電視臺記者說：“這么高的價格，我這點退休金怎么夠用？”另一名婦女也抱怨說：“我有兩個孩子，買不到食品怎么辦?！绷硗?，肥皂、洗衣粉等日用品遭搶購，有些商店的貨架全空，在新阿爾巴特街禮品商店，沒有來得及提價的商品全部脫銷，手表一塊不剩。因為匯率變化太快，各商店的售貨員也都忙壞了。售貨員娜塔莎說：“價格一天變了幾次，我連改寫標簽都來不及。”有些商店干脆掛出“盤店”的招牌，有的藥店把進口的貴重藥品藏了起來。

那次金融危機給俄羅斯造成巨大損失：國內(nèi)居民存款損失一半;進口產(chǎn)品價格上漲2－3倍，國產(chǎn)商品也成倍上漲;居民實際收入下降13.8%，近1/3的居民處于貧困線以下;整個經(jīng)濟增長率降為-5%，大批國內(nèi)商業(yè)銀行損失慘重，有一半面臨破產(chǎn);外國投資者在俄羅斯市場損失超過1170億美元。

當時，俄國家杜馬向葉利欽發(fā)難，要求他對此負責(zé)并辭職。葉利欽為緩和社會不滿情緒和爭取戰(zhàn)略主動權(quán)，只好“舍車保帥”。8月23日，上臺剛過百日的基里延科政府被解散。短短5個月內(nèi)，葉利欽兩次解散政府，反映出當時俄羅斯的金融危機與政府危機交織一起。1999年8月9日，葉利欽任命普京為第一副總理兼代總理，8月16日，普京正式任總理。普京明確表達了新政府的執(zhí)政理念：以經(jīng)濟發(fā)展為中心，強化國家執(zhí)政能力，平衡社會矛盾，平息政治紛爭，實現(xiàn)強國目標。當年12月31日，葉利欽辭去總統(tǒng)職務(wù)，宣布由普京代行總統(tǒng)職務(wù)。2000年3月27日，普京當選總統(tǒng)。此后，普京采取一系列加強中央權(quán)力、穩(wěn)定國內(nèi)局勢的舉措。隨著國際油價不斷上漲，俄羅斯經(jīng)濟逐漸走向全面復(fù)蘇的道路。