一些股市分析師將上漲行情或多頭市場(chǎng)的循環(huán)分成四段來(lái)分析。概括地說(shuō)，第一段買入高風(fēng)險(xiǎn)股票；第二段成長(zhǎng)股開(kāi)始表演；第三段資金轉(zhuǎn)移至績(jī)優(yōu)股；第四段準(zhǔn)備撤離市場(chǎng)。

第一段：買入高風(fēng)險(xiǎn)股票

在多頭市場(chǎng)的第一段，大多數(shù)股票在脫離空頭市場(chǎng)后，急劇上漲，整個(gè)市場(chǎng)升幅極大，通常占多頭行情的50%，投資人在確認(rèn)多頭市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始的時(shí)候涌入股票市場(chǎng)。

多頭市場(chǎng)的第一段漲勢(shì)行情是相當(dāng)愉快的。當(dāng)市場(chǎng)從空頭過(guò)度壓抑的背景下反彈時(shí)，幾乎什么股票都會(huì)上漲，可以試著買進(jìn)高風(fēng)險(xiǎn)股票，高風(fēng)險(xiǎn)股由于具有最高度的走向破產(chǎn)的可能性，因而在空頭市場(chǎng)可能被打擊得最嚴(yán)重?？疹^市場(chǎng)的悲觀與恐慌，用不著太大的財(cái)務(wù)動(dòng)蕩就可讓投資人紛紛逃命，并且使股價(jià)跌到極低的水準(zhǔn)。當(dāng)流動(dòng)資金回到經(jīng)濟(jì)體系時(shí)，破產(chǎn)的威脅減少，這些股票就會(huì)回復(fù)到較為正常的水準(zhǔn)。所以，這一階段高風(fēng)險(xiǎn)股票可以好好表現(xiàn)一陣子了。

而績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股在第一段行情中，往往只有中等程度的表現(xiàn)，或者只有與股指相等的漲幅，沒(méi)有什么特別的表現(xiàn)，也并非第一批上漲的股票，此時(shí)它們還沒(méi)有足夠的吸引力。

第二段：成長(zhǎng)股開(kāi)始表演

第二段行情也是相當(dāng)有利的，這一段，市場(chǎng)指數(shù)的升幅超出整個(gè)多頭行情的25%，但是股票選擇變得困難了，投資人往往對(duì)許多股票失去興趣，并且開(kāi)始專注于少數(shù)特別的股票。

多頭市場(chǎng)的第二段行情同樣是股票的大好時(shí)光。這個(gè)時(shí)候，大多數(shù)投資人認(rèn)識(shí)到空頭市場(chǎng)已經(jīng)結(jié)束了，由于他們已錯(cuò)過(guò)了最佳的一段，所以他們的投資游戲還沒(méi)結(jié)束。在這段行情中，成長(zhǎng)股開(kāi)始大有表現(xiàn)，投資人此時(shí)看出了經(jīng)濟(jì)的未來(lái)美景，開(kāi)始尋找參與成長(zhǎng)股的方式，小盤成長(zhǎng)股往往比大型工業(yè)巨人表現(xiàn)得更好，它們有最大的成長(zhǎng)潛力。在這種有利的投資氣候里，投資人往往想象這些成長(zhǎng)股具有極其巨大的成長(zhǎng)潛力，同時(shí)，績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股走勢(shì)也相當(dāng)穩(wěn)健，并且漲幅可能比股指還要高。

第一段中風(fēng)光的高風(fēng)險(xiǎn)股票，可能在第二段便告結(jié)束了，因?yàn)榇蠖鄶?shù)風(fēng)險(xiǎn)股已經(jīng)漲到接近其公平評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)，從這個(gè)時(shí)候開(kāi)始，它們已經(jīng)不再是突出的便宜貨了。

第三段：資金轉(zhuǎn)移至績(jī)優(yōu)股

到了多頭市場(chǎng)的第三段，股市的局勢(shì)就更為困難了。這段行情的漲幅已少于整個(gè)多頭行情的25%，而且只有極有限的股票繼續(xù)上升。

在第三段行情開(kāi)始的時(shí)候，走勢(shì)變得較為困難。許多股票達(dá)到其股價(jià)高峰，開(kāi)始走下坡路，這對(duì)一般成長(zhǎng)股來(lái)說(shuō)更為真實(shí)，可能是考慮慢慢將它們脫手的時(shí)候了。也就是說(shuō)，整體漲勢(shì)大部分已告結(jié)束，這時(shí)候挑選股票必須相當(dāng)謹(jǐn)慎，要慢慢地賣出一般成長(zhǎng)股，轉(zhuǎn)移部分資金于具有在多頭市場(chǎng)里維持價(jià)位能力更強(qiáng)的績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股，并持部分現(xiàn)金。簡(jiǎn)言之，必須開(kāi)始為空頭市場(chǎng)的到來(lái)做準(zhǔn)備。

第四段：準(zhǔn)備撤離市場(chǎng)

而到了第四個(gè)階段，投資就真正艱難了，該漲的大都已經(jīng)漲得差不多了，股票選擇極端困難，只有績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股以及可在經(jīng)濟(jì)困境中獲利的少數(shù)股票，才能繼續(xù)上升，在這個(gè)階段，大多數(shù)投資人不知道多頭市場(chǎng)實(shí)際上已經(jīng)完蛋了。

第四段行情是最困難的，是準(zhǔn)備撤離市場(chǎng)的時(shí)候了。大多數(shù)股票將處于跌勢(shì)中，應(yīng)該盡早將它們從投資組合里賣出。此時(shí)唯一可以肯定的是，其他投資人對(duì)你沒(méi)有什么幫助，他們還在多頭氣氛中，并且會(huì)批評(píng)你做出的撤退決定。第四段行情里，由于大多數(shù)股票已經(jīng)從高峰點(diǎn)下跌，它們會(huì)漸漸回到偏低的價(jià)位，看起來(lái)很吸引人，但這些股票已經(jīng)進(jìn)入它們的空頭市場(chǎng)里，并且在真正空頭市場(chǎng)開(kāi)始時(shí)將跌得更低，所以，這意味著價(jià)值投資在第四段也是危險(xiǎn)的。