 十大重點(diǎn)系列之 恒生電子
開篇語錄 大家好，今天年初二， 歡迎觀看我們“十大重點(diǎn)公司”系列第三彈。 今天的我們來聊一家互聯(lián)網(wǎng)化的軟件服務(wù)的公司。 很多人對它很熟悉在于它的大老板是馬云，螞蟻金服百分之百控股“恒生電子”。 它是為包括像證券、券商、銀行、期貨等等進(jìn)行服務(wù)的，所以，它的業(yè)務(wù)包括證券、保險(xiǎn)、銀行、期貨、私募、其它（包括：新興的智能交通等等）、基金、信托。做的業(yè)務(wù)和馬老板的螞蟻金服、支付寶實(shí)際上很像。 所以，它代表著為整個(gè)的金融這個(gè)體系進(jìn)行軟件化IT服務(wù)找到解決方式的一家公司。很多人對于它的名字“電子”，總認(rèn)為它是消費(fèi)電子，它實(shí)際上不是的，它是金融的軟件服務(wù)的企業(yè)。 我們看到它的股價(jià)比較活躍，那它的特點(diǎn)在哪里？優(yōu)勢在哪里？ 今天我來重點(diǎn)梳理下“恒生電子”在金融軟件服務(wù)企業(yè)中的優(yōu)勢、特點(diǎn)和未來發(fā)展。 核心競爭力 壹 毛利率 “恒生電子”近五年毛利率在90%以上穩(wěn)步提升，在A股的上市公司里面可以排進(jìn)前5，毛利率媲美茅臺，這家公司有非常強(qiáng)的壟斷性，你看茅臺有很強(qiáng)的壟斷性，非常強(qiáng)的議價(jià)權(quán)；  貳 市占率 為什么這一家科技公司，有毛利率90%以上這么樣強(qiáng)的議價(jià)權(quán)（盈利能力）？  它整個(gè)的服務(wù)，特別是它在各個(gè)領(lǐng)域，比如說交易所的集中交易系統(tǒng)，包括股指期貨的系統(tǒng)，它的市占率是47%、43%、投資管理系統(tǒng)市占率92%；開放式基金過戶系統(tǒng)市占率81%、理財(cái)平臺市占率80%、現(xiàn)金管理系統(tǒng)市占率55%，可以說中國的大多數(shù)的交易系統(tǒng)，包括金融方面，它是老大且具有非常強(qiáng)的壟斷性。 叁 應(yīng)收賬款 通過可比公司進(jìn)行對比，國內(nèi)的金證股份、頂點(diǎn)軟件包括國外一些企業(yè)，應(yīng)收賬款占它的營收低于可比公司。 但“恒生電子”所有錢全部都是要提前預(yù)付的，壞賬幾率小而且毛利率遠(yuǎn)高于其它的科技公司，這家公司具有非常強(qiáng)的議價(jià)權(quán)，這是它非常重要的一個(gè)特點(diǎn)。 所以，它的市占率很高，所有都要用它的IT的解決系統(tǒng)，軟件服務(wù)的體系，這也是它非常強(qiáng)的點(diǎn)。   行業(yè)驅(qū)動(dòng)力 那么這家公司未來怎么發(fā)展？為什么這家公司現(xiàn)在這么NB？ 你看從2004年到如今，它的交易量、營收水平，從小往大走，交易量和營收水平持續(xù)上升，我們來細(xì)數(shù)下期間發(fā)生了什么事？ 比如：中小板創(chuàng)立、中金所成立、黃金期貨上市、創(chuàng)業(yè)板開閘、滬股通開啟、資管業(yè)務(wù)出臺、券商的信息系統(tǒng)建立等等；  這一系列中國金融大開放，代表著需要開發(fā)整個(gè)金融系統(tǒng)，全面進(jìn)行IT的升級，誰來幫它開發(fā)升級？ ——“恒生電子”。 我們再看一下，像券商公司、基金公司、期貨公司、保險(xiǎn)公司，現(xiàn)在來說證券公司有131家，公募有142家，全部要進(jìn)行一個(gè)IT系統(tǒng)的改造。  你想比如說你到了銀行去，銀行未來如果是給大客戶服務(wù)，是不是要進(jìn)行一個(gè)點(diǎn)對點(diǎn)的系統(tǒng)化的，而且私人定制的服務(wù)，你想這種樣的解決系統(tǒng)誰能來幫你做？ ——恒生電子 這就是為什么它們現(xiàn)在面臨著大批的改造，需求在這。需求既然有了，找誰？ 找市占率最高的它具有一定的壟斷性，這是這一點(diǎn)。 未來展望 我們再看一下中國證券化率和“恒生電子”的股價(jià)表現(xiàn)。  如果我們最大的風(fēng)是中國資本市場大開放包括期貨、債券、股票市場，那么投資市場越興旺，“恒生電子”的收入就會越來越高。 我們再看：中國金融資產(chǎn)和家庭財(cái)富 低于美國的21%  未來的家庭財(cái)富會走向財(cái)富管理道路，你可以看到現(xiàn)在的券商正在大量的進(jìn)行投顧化財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)的建立，也就是我們未來的家庭理財(cái)會甚囂塵上，那你想想如果這股風(fēng)起來 證券化路也起來，這樣的重點(diǎn)公司就會站在更大的風(fēng)口上，所以，這是它的風(fēng)來了。 在整個(gè)風(fēng)的情況下，“恒生電子”這家企業(yè)它的最大優(yōu)勢在什么？  你看它的營銷、客服、技術(shù)、綜合管理，其中的技術(shù)這一環(huán)節(jié)，從2014年的58% 一直上升到64.45%，說明這是一家以技術(shù)為優(yōu)先和先導(dǎo)的企業(yè)，為什么這么做？ 很簡單，要做IT的服務(wù)、升級、解決方案，所以，這就是為什么它要以技術(shù)為優(yōu)先，因此這一家以技術(shù)為優(yōu)先的公司，創(chuàng)造了高于其它公司的高毛利率和高議價(jià)權(quán)，而且趁著風(fēng)口會迎接市場對它的考驗(yàn)，那么市場的考驗(yàn)在哪里？我們看一下資金的角度。 資金角度 從2018年以來，恒生電子股價(jià)震蕩上行 有兩點(diǎn)和大家重點(diǎn)來提及： 1、 近一個(gè)月的陸股通的資金是持續(xù)的、小幅的增加； 2、2019年的3月到6月和2019年的6月到9月，社保資金的持續(xù)的增持，也就代表著它在橫盤的區(qū)域連續(xù)的增持； 為什么? 風(fēng)口是什么? 中國資本市場，特別是中國金融的開放、銀行的開放、券商的開放、期貨的開放、保險(xiǎn)的開放。金融的大開放，目前來說是我們整個(gè)的國家的非常重要的國策，開放代表著證券化率的提升、金融資產(chǎn)的占比提升、可投資資產(chǎn)的上升，那么誰來解決？誰站有很強(qiáng)的議價(jià)權(quán)？ ——恒生電子 總結(jié)： 1、“恒生電子”最大的特點(diǎn)：在金融軟件、IT服務(wù)領(lǐng)域，具有非常強(qiáng)的壟斷性和議價(jià)權(quán)； 2、公司以技術(shù)為導(dǎo)向，同時(shí)站在中國金融大開放的風(fēng)口上，迎接市場對它的考驗(yàn)； 3、在獲得了阿里巴巴、螞蟻金服的背書同時(shí)獲得了長線社保資金的加持和外資持續(xù)的追捧。 初心 我一直想不是單純的賣個(gè)啥東西，而是踏踏實(shí)實(shí)的和志同道合的的客戶做朋友，讓大家接受和認(rèn)可我的理念。 因?yàn)?，我覺得資本市場缺少的是好的內(nèi)容和服務(wù)，所以，我想以服務(wù)給大家好的感受來換取盈利，這也是為什么會選擇用朋友圈的方式，因?yàn)檫@樣可以提供更好的服務(wù)！ 至于盈利，盈利在大家從心底，認(rèn)可我們給的服務(wù)產(chǎn)品后， 接受我們后，我覺得盈利是水到渠成的！就如同我給客戶很好的食物，大家覺得的確美味，自然會等價(jià)交換！ 希望大家能夠理解，多包容。 認(rèn)可我的朋友，右下角點(diǎn)擊“在看”是對我最大的支持。 謝謝！ |
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