二級(jí)資本債是銀行補(bǔ)充資本的重要路徑之一，近年來(lái)，已成為諸多農(nóng)商銀行解決資本困境的重要手段。2016年，全國(guó)共有55家農(nóng)商銀行發(fā)行二級(jí)資本債，整體規(guī)模達(dá)到512.5億元，是2015年的3倍。農(nóng)商銀行二級(jí)資本債井噴式發(fā)行，一方面，與近年來(lái)信貸規(guī)模擴(kuò)張?jiān)斐少Y本消耗過(guò)快和自身融資渠道有限有著直接關(guān)聯(lián)，另一方面，人行和銀監(jiān)部門對(duì)發(fā)債審批程序合并也是一個(gè)重要的政策因素。

農(nóng)商銀行發(fā)行二級(jí)資本債，在短期內(nèi)對(duì)于補(bǔ)充資本、提升監(jiān)管指標(biāo)、增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力等都有明顯效果。但就長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，其弊端也顯而易見(jiàn)，比如資本補(bǔ)充效果的短期性、隱形成本較高等。因此，農(nóng)商銀行在運(yùn)用二級(jí)資本債補(bǔ)充資本時(shí)，還需辨清利弊，切不可“病急亂投醫(yī)”。

發(fā)行二級(jí)資本債利在何處

有利于提升監(jiān)管指標(biāo)達(dá)標(biāo)

近年來(lái)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩和金融市場(chǎng)供求結(jié)構(gòu)性矛盾日益凸顯，農(nóng)商銀行盈利增速放緩，風(fēng)險(xiǎn)貸款規(guī)模持續(xù)攀升，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增幅遠(yuǎn)超資本凈額增幅，風(fēng)險(xiǎn)撥備消耗越來(lái)越多，農(nóng)商銀行的資本充足率等核心監(jiān)管指標(biāo)有逐漸下滑的趨勢(shì)。發(fā)行二級(jí)資本債可以快速解決二級(jí)資本來(lái)源不足的問(wèn)題，提升監(jiān)管指標(biāo)，保障農(nóng)商銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

有利于維護(hù)股東價(jià)值最大化

相對(duì)于股權(quán)融資來(lái)說(shuō)，發(fā)行二級(jí)資本債既可以實(shí)現(xiàn)短期內(nèi)二級(jí)資本規(guī)模擴(kuò)大，又未增加總股本份額，這樣就保證了現(xiàn)有股東持股比例不被稀釋，也不會(huì)稀釋農(nóng)商銀行凈資產(chǎn)收益率。從投資人的角度來(lái)看，可以維護(hù)股東價(jià)值最大化。

有利于推動(dòng)整體資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

目前，農(nóng)商銀行的整體資本結(jié)構(gòu)比較單一，其一級(jí)資本主要來(lái)自股東入股的實(shí)收資本和少量的資本公積轉(zhuǎn)增，其二級(jí)資本則主要來(lái)自于超額撥備。發(fā)行二級(jí)資本債可以豐富農(nóng)商銀行資本來(lái)源，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。此外，大部分農(nóng)商銀行自身規(guī)模較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，發(fā)行二級(jí)資本債還可以夯實(shí)資本保障能力，增強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

有利于積累資本同業(yè)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)

一般銀行間發(fā)行的二級(jí)資本債，其投資群體主要是銀行、保險(xiǎn)、券商等同業(yè)機(jī)構(gòu)。農(nóng)商銀行發(fā)行二級(jí)資本債，可以一定程度上增加與同業(yè)機(jī)構(gòu)相互了解，創(chuàng)造更多合作機(jī)會(huì)，積累資本同業(yè)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，為后期引進(jìn)戰(zhàn)略合作者、培養(yǎng)同業(yè)人才、不良資產(chǎn)證券化等奠定一定的基礎(chǔ)。

發(fā)行二級(jí)資本債弊從何來(lái)

首先，二級(jí)資本債本質(zhì)上還是一種債

債券有一定期限(一般為10年)，需按期付息、到期還本。所以，二級(jí)資本債只是一種短期性的資本補(bǔ)充手段，不能從根本上增強(qiáng)農(nóng)商銀行的資本實(shí)力。目前，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)行的二級(jí)資本債一般是“5+5”的減計(jì)型債券，根據(jù)監(jiān)管部門規(guī)定，10年期減計(jì)型債券在第5年后，二級(jí)資本債可計(jì)入二級(jí)資本的金額將每年減少20%，至第十年則可計(jì)入二級(jí)資本的數(shù)額為零。由此看來(lái)，從債券發(fā)行第五年開始，發(fā)債行在照常付息的情況下二級(jí)資本債券面額可計(jì)入本行二級(jí)資本的份額逐年下降，會(huì)造成二級(jí)資本逐年減少，將對(duì)資本充足率產(chǎn)生不利影響。從國(guó)內(nèi)其他股份制商業(yè)銀行操作經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，發(fā)債銀行在第五年后通常會(huì)提前贖回債券。那么，發(fā)債行獲得的發(fā)債資金實(shí)際可用只有五年。因此，發(fā)行二級(jí)資本債券補(bǔ)充二級(jí)資本是一種短期行為，無(wú)法從根本上解決農(nóng)商銀行的資本補(bǔ)充難題。

其次，獲取資本的隱形成本較高

二級(jí)資本債券票面利率雖不高，但如果算上支付給券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的發(fā)行費(fèi)用，實(shí)際成本顯然不低。此外，發(fā)行債券的實(shí)際利率與發(fā)債行的信用評(píng)級(jí)水平呈反相關(guān)，即信用評(píng)級(jí)越高，發(fā)行債券利率越低，而目前大部分農(nóng)商銀行的信用評(píng)級(jí)均不樂(lè)觀。所以，農(nóng)商銀行發(fā)行二級(jí)資本債的綜合成本依然較高，這對(duì)農(nóng)商銀行來(lái)說(shuō)是一種不小的壓力。

破解資本困境的可行之道

農(nóng)商銀行發(fā)行二級(jí)資本債是補(bǔ)充資本的一種短期行為，無(wú)法從根本上破解其發(fā)展中面臨的資本困境，而且二級(jí)資本債補(bǔ)充的是二級(jí)資本，對(duì)于充實(shí)核心資本，提升核心資本充足率并無(wú)直接作用。農(nóng)商銀行要從根本上化解自身資本困境，還需多方入手，推動(dòng)提質(zhì)增效。

第一，有序謹(jǐn)慎推動(dòng)債券發(fā)行

農(nóng)商銀行要根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略定位，制定中長(zhǎng)期資本補(bǔ)充規(guī)劃，認(rèn)真測(cè)算未來(lái)資本補(bǔ)充量，避免盲目發(fā)債，增加資本負(fù)擔(dān)。要深入研究資本債發(fā)行規(guī)則和后期管理方法，學(xué)習(xí)其他股份制商業(yè)銀行發(fā)行經(jīng)驗(yàn)，熟悉監(jiān)管審批規(guī)則和實(shí)務(wù)操作流程，避免因不熟悉規(guī)則盲目啟動(dòng)發(fā)債工作引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件。同時(shí)，還要注重資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，先嘗試簡(jiǎn)易型資本工具，積累一定經(jīng)驗(yàn)后再嘗試混合型資本工具，逐步豐富二級(jí)資本工具類型。

第二，大力推進(jìn)自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型

農(nóng)商銀行解決資本不足的根本途徑是轉(zhuǎn)型向輕資本業(yè)務(wù)發(fā)展，走出“投放貸款——風(fēng)險(xiǎn)增長(zhǎng)——補(bǔ)充資本——繼續(xù)投放貸款”的惡性閉循環(huán)，降低傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)對(duì)資本消耗的壓力。一方面，要注重調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)、消費(fèi)金融、小微貸款等輕資本業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。另一方面，要大力壓降風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模，完善現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)管控，嚴(yán)控新增不良貸款，大力盤活存量不良資產(chǎn)，減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)資本占用和消耗。

第三，提高盈利，補(bǔ)充核心資本

二級(jí)資本債只能解決補(bǔ)充二級(jí)資本需要，無(wú)法從根本上解決農(nóng)商銀行核心資本單薄的問(wèn)題。因此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，農(nóng)商銀行必須從提高自身盈利能力著力，加強(qiáng)成本收入管理，提升經(jīng)營(yíng)效益，增加盈利轉(zhuǎn)增核心資本比重。要綜合運(yùn)用現(xiàn)金分紅和配股政策，降低現(xiàn)金分紅比例，制定盈利留存規(guī)劃，足額提取資本公積，保證每年利潤(rùn)留存量。

第四，拓展其他資本補(bǔ)充渠道

一是積極謀求上市。證券市場(chǎng)具有融資快、成本低、成長(zhǎng)性高的特點(diǎn)，對(duì)于符合條件的農(nóng)商銀行來(lái)說(shuō)，可嘗試在境內(nèi)外上市進(jìn)行擴(kuò)股融資，借助股權(quán)融資補(bǔ)充資本。二是引進(jìn)外部戰(zhàn)略投資。在持股比例可控的前提下，可嘗試引進(jìn)外部戰(zhàn)略投資者，充實(shí)股本結(jié)構(gòu)，提高監(jiān)管指標(biāo)。三是進(jìn)一步挖掘職工持股潛力。根據(jù)銀監(jiān)部門規(guī)定，農(nóng)商銀行內(nèi)部職工持股比例不得超過(guò)20%，但目前大部分農(nóng)商銀行在職工持股方面還有很大空間，因此要制定職工持股推進(jìn)計(jì)劃，發(fā)動(dòng)職工持股，逐步提高職工持股比例。(湖北省聯(lián)社王勇州)

資料來(lái)源：中國(guó)農(nóng)村金融雜志社

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