引言：下一定論，散戶的投資心理在博弈角度來看，大多是錯(cuò)的，先上一張散戶博弈心態(tài)圖

散戶心態(tài)圖

股市里有一俗話說法，叫十人炒股，九虧一賺，或者八虧一賺一平，實(shí)際上，基本沒有平的，只有賺和虧。為什么說散戶大多是錯(cuò)的？從散戶投資者的投資邏輯看，大多數(shù)人在股市殺跌的時(shí)候是不敢進(jìn)場(chǎng)的，虧損會(huì)割肉，而虧損有一個(gè)臨界點(diǎn)，大約超過30%，投資者就會(huì)不再割肉止損，這個(gè)在大眾心理與走勢(shì)預(yù)測(cè)（托尼普盧默著）這本書里有提及，涉足金融市場(chǎng)一段時(shí)間的投資者在做決策時(shí)，很容易受到雙向拉扯的心理沖突，在應(yīng)該反向思考的關(guān)鍵時(shí)刻，只有極少數(shù)交易員不會(huì)在價(jià)格走勢(shì)的頭部買進(jìn)股票、或在底部賣出股票。

這句話怎么理解？舉個(gè)例子，大盤在18年底跌到2500點(diǎn)的時(shí)候，有部分投資者悲觀的認(rèn)為，市場(chǎng)會(huì)跌到2014年的低點(diǎn)1900點(diǎn)，市場(chǎng)情緒低落至極，大盤在18年全年往下殺的過程中，即使在2440的最低點(diǎn)確定以后，仍然有不少人選擇割肉賣出股票，這就是應(yīng)該反向思考的時(shí)刻，卻受到大眾心理的影響，思維始終陷在熊市思維里走不出來，即使底部確立，仍然不敢進(jìn)場(chǎng)。就像上面的散戶心態(tài)圖，即使技術(shù)形態(tài)出現(xiàn)W底或復(fù)合底的形態(tài)，依然會(huì)有不同的疑慮，這就是散戶在投資市場(chǎng)上心態(tài)與心智跟正常的生活有很大不同的地方。

上證指數(shù)走勢(shì)

往近了說，19年5月6月2900點(diǎn)下方、8月的2800點(diǎn)、12月的2900點(diǎn)、每一個(gè)波段的超短期技術(shù)底部，是不是大家看到了底部確立往上走了50-100個(gè)點(diǎn)才敢進(jìn)場(chǎng)去做多？而最近這幾波哪次都是漲上去進(jìn)場(chǎng)了，剛好被套在了短期的小高點(diǎn)，或者即使賺錢，也不能痛痛快快的賺它三五十個(gè)點(diǎn)。而一套進(jìn)去，又是一百點(diǎn)，有沒有這樣的感覺？我針對(duì)大盤的100點(diǎn)和個(gè)股的漲跌幅度做了一個(gè)簡單的統(tǒng)計(jì)，大概指數(shù)上或下100個(gè)點(diǎn)，個(gè)股的漲幅或跌幅會(huì)達(dá)到10%左右，而一個(gè)簡單的計(jì)算，上漲20%，下跌15%左右即吃掉盈利的部分，因此，在短期的拐點(diǎn)即應(yīng)該反向思考的時(shí)候，我們是否有足夠的勇氣和反向思維與大眾投資相左？

在實(shí)操中，一種策略是復(fù)制巴菲特的價(jià)值投資長線策略，價(jià)投策略中，重視在篩選與介入股票標(biāo)的的時(shí)候，挖掘其內(nèi)在價(jià)值與進(jìn)場(chǎng)股價(jià)，巴老的投資按照其經(jīng)典案例來看，他更重視進(jìn)場(chǎng)的股價(jià)，也就是持倉成本，有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的低成本，才有足夠的底氣不懼短期的調(diào)整或者回撤。還有以一種重視上市公司的成長性，指標(biāo)側(cè)重ROE值、高ROE代表其較高的凈資產(chǎn)收益率，例如，在我國的投資案例中，類似較多的標(biāo)的是以生物制藥為主。

短期有效的策略按照激進(jìn)、保守投資不同風(fēng)格進(jìn)行資金倉位管理與組合分散投資策略同步進(jìn)行，激進(jìn)以滿倉重倉一只標(biāo)的，但在美國的投資經(jīng)典書籍中，鮮少有這么重視激進(jìn)策略的大佬。而即使激進(jìn)、也會(huì)加上對(duì)沖方案（對(duì)沖本文不做展開）。美國投資者中以穩(wěn)健保守者居多，價(jià)投是其核心，成熟的投資者尤其是機(jī)構(gòu)會(huì)以合理的倉位管理加組合分散進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。美以401K為代表、中以社保為代表，均做到了價(jià)值低估時(shí)激進(jìn)重倉加分散投資標(biāo)的進(jìn)行市場(chǎng)參與（細(xì)品近半年的歸集萬億，不多說）。復(fù)合年化收益20%，他們進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)與標(biāo)的選擇，是真正值得我們思考和學(xué)習(xí)其內(nèi)在邏輯的。

與智者為伍！諸君共勉！