|
近幾年，價(jià)值投資這個(gè)概念火起來了，但是自理念引入起，關(guān)于“A股不適合價(jià)值投資”的爭論一直沒有停止過。 觀點(diǎn)1:過去十年，上證指數(shù)基本上是漲幅為零，A股大部分時(shí)間都在跌，按價(jià)值投資買入不動(dòng)且一直持有的話，不虧才怪。 觀點(diǎn)2:今年11月末白馬股領(lǐng)頭羊茅臺(tái)放量大跌6連陰，較歷史最高價(jià)1241.61元時(shí)市值蒸發(fā)了1414.38億元，多只“核心資產(chǎn)”股票也都持續(xù)下跌。好不容易漲回來又全跌了，還談什么價(jià)值投資。 觀點(diǎn)3:在A股弱有效市場的前提下，基于基本面的價(jià)值投資是無效的，價(jià)值投資在A股并不適用。 事實(shí)上，小夏覺得，從這些爭論背后也可以看出，很多人并沒有真正理解“價(jià)值投資”的概念，今天就讓我們來聊一聊價(jià)值投資的那些事兒~ 什么是價(jià)值投資？ 提到價(jià)值投資，不得不提巴菲特，還有他背后的三位“老師”：格雷厄姆、費(fèi)雪和芒格，巴菲特將三人的價(jià)值投資精華加以實(shí)踐和升華，最終發(fā)揚(yáng)光大。就像格雷厄姆和巴菲特“一唱一和”說的，價(jià)值投資是做企業(yè)的老板，是和企業(yè)共同成長。 價(jià)值投資，即股價(jià)低于內(nèi)在價(jià)值、且安全邊際明顯的時(shí)候買入；在股價(jià)即市場價(jià)值到達(dá)內(nèi)在價(jià)值時(shí)，即完成了價(jià)值發(fā)現(xiàn)的過程后，開始視市場環(huán)境逐步賣出。 從價(jià)值投資的視角來看，股價(jià)從長遠(yuǎn)來看是圍繞內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)，如果價(jià)格大幅低于內(nèi)在價(jià)值就存在投資價(jià)值。 圖片來源：網(wǎng)絡(luò) 價(jià)值投資必須厘清的三個(gè)誤區(qū)價(jià)值投資在A股失靈了？ 從數(shù)據(jù)來看，以滬深300為例，滬深300價(jià)值同樣具有一定的超額收益，并且在最近兩年十分顯著，呈現(xiàn)擴(kuò)大的趨勢。 數(shù)據(jù)來源：wind，20190930 復(fù)盤2005年至今國內(nèi)A股市場的部分龍頭企業(yè)，部分股票長期持有可以獲得10倍以上的收益，個(gè)股表現(xiàn)基本沒有受到資產(chǎn)重組等股價(jià)異動(dòng)的因素，同時(shí)這些股票的估值水平并不高。 數(shù)據(jù)來源：Wind 2005-2019年三季度末 從數(shù)據(jù)來看，在A股市場是長期有效的策略。 價(jià)值投資就是買藍(lán)籌白馬？ 國外早期將價(jià)值投資定義為“根據(jù)財(cái)務(wù)信息等基本面進(jìn)行分析，實(shí)現(xiàn)低于價(jià)值的價(jià)格買入，再高價(jià)賣出”，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，價(jià)值投資最重要的是挖掘公司的內(nèi)在價(jià)值，以及考慮價(jià)格的安全邊際，單純將價(jià)值投資理解成藍(lán)籌白馬是非常局限的。 而在某些情況下，在中小盤個(gè)股也存在市場價(jià)值和內(nèi)在價(jià)值的差異以及價(jià)值發(fā)現(xiàn)的過程，同樣存在價(jià)值投資者的介入機(jī)會(huì)。 價(jià)值投資的核心在于長期持有？ 事實(shí)上，價(jià)值投資的真正核心在于——判斷個(gè)股/公司的內(nèi)在價(jià)值(合理估值水平)，從而發(fā)現(xiàn)市場的錯(cuò)誤定價(jià)。如果你懂得這個(gè)道理，對(duì)于股票漲跌就會(huì)淡然很多，畢竟沒有只漲不跌的股票，對(duì)于基本面良好，估值合理的股票來說，只要基本面沒有太大變化，就依然可以長期持有。 因此，并不是簡單買入“平安、格力、招行、茅臺(tái)”的投資者屬于價(jià)值投資者，也不僅僅是長期持有就是價(jià)值投資。一句總結(jié)，價(jià)值投資就是買有價(jià)值的公司股票，成為有價(jià)值的好公司的股東并且有長期持有的耐心。 有價(jià)值的公司怎么選？ 但是，價(jià)值投資的基本面分析離不開對(duì)各大公司的財(cái)務(wù)報(bào)表以及發(fā)展戰(zhàn)略等一手資料的分析把握，對(duì)普通投資者而言往往是說起來容易做起來難。 （文章來源：華夏基金） |
|
|
