三張財(cái)報(bào)的勾稽關(guān)系

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資產(chǎn)負(fù)債表的角色

首先先給老王解釋了資產(chǎn)負(fù)債表。

老王你看，其實(shí)資產(chǎn)負(fù)債表體現(xiàn)的是你這家公司有多少家當(dāng)。就像你之前給女兒找對(duì)象的時(shí)候，總喜歡問(wèn)男方家里有幾套房子，幾輛車子，多少存款，如果人家平常也像你們奶茶店每年編制一份完整的財(cái)務(wù)報(bào)表，那么通過(guò)看資產(chǎn)負(fù)債表這些家當(dāng)一目了然。

資產(chǎn)負(fù)債表有三個(gè)要素:資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益。

它們之間的關(guān)系是:資產(chǎn)=負(fù)債 股東權(quán)益

我們都知道，不管是街邊擺個(gè)攤位還是在國(guó)貿(mào)里租個(gè)辦場(chǎng)所搞點(diǎn)大事情，都要先有錢才能辦事。正因如此，上面這個(gè)恒等式體現(xiàn)的就是一家企業(yè)的錢來(lái)自哪里，去往何處。

一家企業(yè)想要正常的運(yùn)作起來(lái)，其核心是錢的流動(dòng)，現(xiàn)金就像一個(gè)活潑的小孩，他蹦蹦跳跳惹人憐愛。

他從銀行的金庫(kù)里跳到企業(yè)的賬目上，從企業(yè)的貨幣資金賬目上，跳到原材料、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)這些生產(chǎn)要素里，變成了產(chǎn)品，產(chǎn)品跳啊跳，跳到了客戶的倉(cāng)庫(kù)里，客戶拿到了貨，將更多的錢支付給這家企業(yè)，這些錢扣除了成本，跳啊跳，跳到了所有者權(quán)益里，要么當(dāng)做股利分配給股東，要么沉淀在資產(chǎn)負(fù)債表上。

所以在財(cái)務(wù)上，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的本質(zhì)是周而復(fù)始的重復(fù)著一個(gè)從現(xiàn)金開始，投入生產(chǎn)要素，到產(chǎn)生產(chǎn)品或者服務(wù)，再將一批產(chǎn)品賣出去，獲得一筆收入，這樣轉(zhuǎn)了一圈，又回到現(xiàn)金的這樣一個(gè)循環(huán)。

天下武功，唯快不破，當(dāng)這個(gè)孩子越活潑，企業(yè)的生命力就越旺盛，資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)的數(shù)額就會(huì)逐年擴(kuò)大，顯示出作為一個(gè)高富帥應(yīng)有的基本素養(yǎng)。

此外，資產(chǎn)負(fù)債表還可以判斷有多少錢真正是你自己的，有多少是通過(guò)負(fù)債借來(lái)的，你看左邊的時(shí)候感覺(jué)都是你的東西（掌握對(duì)他們的控制權(quán)），你再看右邊就會(huì)比較清醒，就像那些個(gè)首富別看他們表面風(fēng)光，其實(shí)哪個(gè)不是屁股后面一大幫抄著家伙在后面追債的。寶寶心里苦，你們不知道。

前陣子國(guó)家去杠桿，有不少看著像高富帥的企業(yè)轟然倒塌，正是因?yàn)樵诹鲃?dòng)性充足的時(shí)候拼命加杠桿。

當(dāng)市場(chǎng)上流動(dòng)性泛濫，銀行的業(yè)務(wù)人員哭爹喊娘的來(lái)求老板貸點(diǎn)款啊。企業(yè)會(huì)怎么做？當(dāng)然是快活啊，反正有，大把銀子，時(shí)光是自己的，銀子卻是借來(lái)的。只要能借，就一定玩兒命借，造作快活至死。直到有一天政策的風(fēng)向變了，拆東墻補(bǔ)西墻的套路一下子玩不轉(zhuǎn)了，大家都還不起錢了，只能一起圍坐一圈放一首張碧晨的涼涼。

投資者眼里資本負(fù)債表的另一個(gè)本質(zhì)，就是度量企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)有多高，跳出利潤(rùn)表的框架重新評(píng)估企業(yè)的價(jià)值。

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現(xiàn)金流量表的角色

可以說(shuō)現(xiàn)金流量表是老板和債務(wù)人最關(guān)心的一張報(bào)表，這是因?yàn)楝F(xiàn)金流量表是一張透析著企業(yè)血液的明細(xì)記錄。他詳細(xì)地記錄著一年里面都有具體多少錢以什么樣的方式流入或流出企業(yè)。它更向我們描述了一件事，就是這個(gè)企業(yè)能不能生存下去。魯迅曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：一家企業(yè)可以沒(méi)有利潤(rùn)，但萬(wàn)萬(wàn)不能沒(méi)有現(xiàn)金流。

我們都是讀魯迅長(zhǎng)大的，因此隔壁老王就老是盯住銀行賬戶上的那點(diǎn)錢，想著有沒(méi)有錢給員工發(fā)工資，有沒(méi)有錢購(gòu)買生產(chǎn)材料，今年又借了多少錢，債主會(huì)不會(huì)上門，談好的投資協(xié)議，投資人的錢怎么還沒(méi)到位等等，跟生叔相比起來(lái)真真是沒(méi)有大格局（捂臉）。

再比如說(shuō)銀行，你覺(jué)得銀行會(huì)最關(guān)注老王的哪張報(bào)表呢？

你猜的沒(méi)錯(cuò)，是現(xiàn)金流量表?？赡苓€有的童鞋會(huì)說(shuō)，銀行更關(guān)心資產(chǎn)負(fù)債表，因?yàn)槲覀兦懊嬉舱f(shuō)了，資產(chǎn)負(fù)債表直觀的反應(yīng)這個(gè)公司都有哪些家當(dāng)，哪些可以用來(lái)抵押，負(fù)債率高不高，最后如果這個(gè)公司還不了債的話，銀行可以變賣他的資產(chǎn)來(lái)抵債。

但仔細(xì)一想，凡是走到了變賣抵押資產(chǎn)這一步的，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)都是被迫無(wú)奈的情景。站在銀行自身的角度上，它更希望企業(yè)通過(guò)正常的經(jīng)營(yíng)過(guò)程來(lái)還債，大家歲月靜好互惠互利，所以我們說(shuō)銀行其實(shí)不是最關(guān)心資產(chǎn)負(fù)債表，而是現(xiàn)金流量表。

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利潤(rùn)表的角色

從利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)來(lái)看，它與現(xiàn)金流量表同樣屬于一張?bào)w現(xiàn)明細(xì)賬目的報(bào)表，它告訴我們從收入到利潤(rùn)一步一步是如何得到的。

如果說(shuō)老板最關(guān)心的是現(xiàn)金流量表，其次是資產(chǎn)負(fù)債表，最后才是利潤(rùn)表。那么對(duì)于我們投資者來(lái)說(shuō)又是最關(guān)心哪張報(bào)表呢？

你就問(wèn)問(wèn)自己，在炒股APP里打開一個(gè)股票的基本面模塊，你最先想看的是什么指標(biāo)？一定是利潤(rùn)表，你最想知道他今年賺了多少錢，相比去年增長(zhǎng)了多少，這點(diǎn)我想沒(méi)有什么太大的爭(zhēng)議。

為什么會(huì)造成老板和投資者之間的這種差異呢？

原因其實(shí)非常的簡(jiǎn)單，我們投資者關(guān)心這個(gè)企業(yè)的收益，不僅是今年賺了多少利潤(rùn)，還要看過(guò)去的收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)率，因?yàn)檫@一切是你形成對(duì)這個(gè)企業(yè)未來(lái)盈利預(yù)期的基礎(chǔ)。而二級(jí)市場(chǎng)證券的定價(jià)體系中，最常用到的就是市盈率這個(gè)模型。

一個(gè)公司的估值=未來(lái)一年的凈利潤(rùn)*PE（即市盈率）

這個(gè)公式詮釋了金融市場(chǎng)中最底層的一個(gè)原理——資產(chǎn)的定價(jià)是基于人們對(duì)其未來(lái)預(yù)期的折現(xiàn)。

PE是一個(gè)利潤(rùn)的放大器，他體現(xiàn)市場(chǎng)給這家公司的預(yù)期，影響PE的因素有很多，比如行業(yè)因素，有些行業(yè)整個(gè)行業(yè)的PE水平都很高，比如計(jì)算機(jī)、生物醫(yī)藥，有些行業(yè)則很低，比如銀行、房地產(chǎn)；有時(shí)同一個(gè)行業(yè)的某只股票PE很高，能給到100多倍，也有些股票則只有20幾倍。

但是歸根到底，對(duì)一家公司的市值影響最大的還是「未來(lái)一年的凈利潤(rùn)」這個(gè)變量，只有持續(xù)的盈利能力才能創(chuàng)造價(jià)值。

可能你會(huì)比較疑惑，為什么站在老板的角度，最不關(guān)注利潤(rùn)表呢？

來(lái)，跟著生叔默念十遍如下這個(gè)真理：

「凈利潤(rùn)」大多數(shù)時(shí)候是老板讓手下的會(huì)計(jì)調(diào)出來(lái)的。

有趣的是，如果比作一部影片的臺(tái)前幕后，投資人就像臺(tái)下的觀眾，大股東就像制片人，管理層就是導(dǎo)演，而會(huì)計(jì)就是剪輯和特效，董秘則是發(fā)行商。觀眾愛看的電影，才是好電影。

好了，開個(gè)玩笑，生叔表示很開心。

利潤(rùn)表三個(gè)要素之間的關(guān)系是這樣的：收入-成本=利潤(rùn)

多么極簡(jiǎn)主義的公式，似乎與愛因斯坦的質(zhì)能方程（E=MC2）不謀而合。

用資本市場(chǎng)的視角來(lái)看，大量傳奇的涌現(xiàn)、褶褶生輝的牛股演化史，都輾轉(zhuǎn)于收入和成本的變化之間。這也是不少管理層及會(huì)計(jì)人員（像生叔我），夜以繼日地在小黑屋里挖空心思按照劇本規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作編制財(cái)務(wù)報(bào)表的素描像。

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三張報(bào)表的邏輯關(guān)系

先說(shuō)結(jié)論.三張報(bào)表之間的關(guān)系是：

資產(chǎn)負(fù)債表為核心，利潤(rùn)表與現(xiàn)金流量表則是作為明細(xì)記錄對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的補(bǔ)充說(shuō)明。

因此，在閱讀財(cái)報(bào)前，先開一瓶82年的拉菲，然后優(yōu)先仔細(xì)地掃描資產(chǎn)負(fù)債表，才是一只高貴財(cái)務(wù)狗的標(biāo)準(zhǔn)姿勢(shì)。

下面我來(lái)展開說(shuō)：

我們知道，資產(chǎn)負(fù)債表上貨幣資金的變動(dòng)情況就是現(xiàn)金流量表中每年最終結(jié)余的「現(xiàn)金及等價(jià)物凈增加額」，而股東權(quán)益的變動(dòng)情況主要來(lái)自收到了外部投資或者本年凈利潤(rùn)的沉淀（假設(shè)不分配股利的情況下），所以對(duì)應(yīng)的是現(xiàn)金流量表中的「籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入」和利潤(rùn)表中的「凈利潤(rùn)」。

相類似的勾稽關(guān)系還有很多，再比如存貨的變動(dòng)。

本期資產(chǎn)負(fù)債表期末的存貨=上期資本負(fù)債表期末的存貨 本期購(gòu)買的存貨-本期結(jié)轉(zhuǎn)的存貨（出售的）

其中本期購(gòu)買的存貨可能對(duì)應(yīng)著資產(chǎn)負(fù)債表中的「應(yīng)付賬款」（還沒(méi)把錢給供應(yīng)商）或現(xiàn)金流量表中的「經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出」（錢已經(jīng)付出去了）；本期結(jié)轉(zhuǎn)的存貨則對(duì)應(yīng)著利潤(rùn)表中的「營(yíng)業(yè)成本」項(xiàng)目。

通過(guò)以上的方式去分析，我們就能把利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表勾稽起來(lái)，尤其需要注意的是現(xiàn)金流量表與利潤(rùn)表沒(méi)有直接的勾稽關(guān)系，營(yíng)業(yè)收入與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入金額之間存在差異實(shí)屬正常。

但是在這里，生叔要強(qiáng)調(diào)的是：

從長(zhǎng)期來(lái)看，不產(chǎn)生現(xiàn)金流的利潤(rùn)都是耍流氓。

上面這句話我會(huì)在以后的文章里也反復(fù)提到。

為了加深你的理解，生叔從財(cái)務(wù)報(bào)表角度看銷售收入的形成過(guò)程，來(lái)對(duì)三張報(bào)表之間的關(guān)系進(jìn)一步說(shuō)明。

比如說(shuō)，當(dāng)你把貨物賣出去，對(duì)方應(yīng)該要支付你一筆貨款，這筆貨款就是所謂的含稅收入。他可能今年只付了你一部分現(xiàn)金，還有一部分等到明年再付，這個(gè)時(shí)候這筆貨款都被分到了“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”和“應(yīng)收賬款”兩個(gè)小盒子里，此時(shí)應(yīng)收賬款這個(gè)小盒子里的錢就會(huì)變多。如果說(shuō)他去年已經(jīng)付給了你一筆定金了，那么就應(yīng)該從“預(yù)收賬款”這個(gè)小盒子中拿出一部分作為今年的收入，預(yù)付賬款這個(gè)小盒子里的錢就變少了。

因此每當(dāng)產(chǎn)生一筆銷售的同時(shí)，也是將收到的現(xiàn)金或產(chǎn)生的應(yīng)收賬款等搬入資產(chǎn)負(fù)債表的過(guò)程，這些搬過(guò)來(lái)的資產(chǎn)在扣除應(yīng)交的增值稅后就是銷售收入。

銷售同樣也是將存貨從資產(chǎn)負(fù)債表搬到利潤(rùn)表去的過(guò)程，搬過(guò)來(lái)的存貨就是銷售成本。

銷售收入-銷售成本=毛利潤(rùn)。

三項(xiàng)費(fèi)用（銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用）的產(chǎn)生，同樣是將資產(chǎn)負(fù)債表里的現(xiàn)金、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等項(xiàng)目搬到利潤(rùn)表的過(guò)程。

毛利潤(rùn)減去三費(fèi)就是經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，反應(yīng)的是一家企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的成果。

在以上的過(guò)程中，如果產(chǎn)生現(xiàn)金交易，則在現(xiàn)金流量表中記錄一筆。

聽到這里，閉上眼睛回味一下，想象現(xiàn)金從三張報(bào)表跳來(lái)跳去的情景，是不是非常簡(jiǎn)單？

那么學(xué)習(xí)三張報(bào)表之間的勾稽關(guān)系到底有什么用呢？

我們?cè)谧銎髽I(yè)財(cái)務(wù)分析時(shí)，首要的任務(wù)是去研究解決財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量問(wèn)題(假數(shù)據(jù)、假信息、假報(bào)表等)，即便是上市公司里的財(cái)務(wù)老司機(jī)在很多時(shí)候也會(huì)有所疏漏，在一些常識(shí)性的邏輯關(guān)系中讓我們發(fā)現(xiàn)一些造假的蛛絲馬跡。

通常打假最行之有效的幾個(gè)手段分別是：

（1）通過(guò)報(bào)表項(xiàng)目相互之間的勾稽關(guān)系的檢驗(yàn)，來(lái)判別數(shù)據(jù)的質(zhì)量。

（2）通過(guò)與同行業(yè)公司或國(guó)家有關(guān)部門公開數(shù)據(jù)的比較來(lái)發(fā)現(xiàn)疑點(diǎn)。

（3）通過(guò)財(cái)務(wù)層面與業(yè)務(wù)層面的邏輯關(guān)系來(lái)建立假報(bào)表的識(shí)別體

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最后我們來(lái)總結(jié)一下。

資產(chǎn)負(fù)債表：反應(yīng)企業(yè)的家底是否厚實(shí)，總的債務(wù)水平多高。

利潤(rùn)表：反應(yīng)企業(yè)的盈利能力，它告訴我們從收入到利潤(rùn)一步一步是如何得到的，此外凈利潤(rùn)是股票定價(jià)的核心變量。

現(xiàn)金流量表：反應(yīng)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，將現(xiàn)金流量表中的相關(guān)明細(xì)，與營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的比較下可以評(píng)估企業(yè)的盈利質(zhì)量高不高。

三張財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系：資產(chǎn)負(fù)債表為核心，利潤(rùn)表與現(xiàn)金流量表則是作為明細(xì)記錄對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的補(bǔ)充說(shuō)明。通過(guò)分析三張報(bào)表之間的勾稽關(guān)系可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)的報(bào)表數(shù)據(jù)是否真實(shí)。