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同名微博：@銀行螺絲釘 前段時(shí)間，螺絲釘分別上海、北京、廣州等地做了讀者線下見(jiàn)面會(huì)，到場(chǎng)的朋友們都非常熱情～ 不過(guò)由于線下場(chǎng)地有限，還有很多朋友沒(méi)能來(lái)到現(xiàn)場(chǎng)，也有不少朋友問(wèn)螺絲釘沒(méi)法參加怎么辦？
于是，螺絲釘整理了這些活動(dòng)里的一些精華部分，跟大家一起分享一下。 老師，您好。很開(kāi)心您今天給我們帶來(lái)的這次分享。我是6年前開(kāi)始就知道的定投，然后我大概投了4年。我比較相信定投，我想問(wèn)幾個(gè)具體的問(wèn)題：1. 第一個(gè)問(wèn)題是關(guān)于止盈的。我們應(yīng)該選擇什么時(shí)候賣(mài)出？像中證500、滬深300還有上證50這一類(lèi)的，應(yīng)該是按30%止盈還是按估值止盈？2. 然后第二個(gè)問(wèn)題是賣(mài)出的錢(qián)應(yīng)該怎么再投資？是把賣(mài)出的錢(qián)加到每期的定投金額里，一起買(mǎi)進(jìn)去嗎？還是怎么買(mǎi)？3. 然后最后一個(gè)問(wèn)題就是我們應(yīng)該拿收入的多少來(lái)定投，比如說(shuō)30%或50%？我們?cè)谕顿Y指數(shù)基金的時(shí)候最后怎么止盈呢？其實(shí)在《定投十年財(cái)務(wù)自由》這本書(shū)里介紹過(guò)幾種定投止盈的方式。第一種止盈的方式，是收益到了30%左右進(jìn)行止盈。如果按照這種策略，我們投資指數(shù)基金，平均會(huì)在兩到三年里遇到一次止盈。其實(shí)這個(gè)是可以推算出來(lái)的。因?yàn)樵蹅傾股的指數(shù)基金，平均每年的年化波動(dòng)大概在20~30%左右。所以說(shuō)，如果我們持有任一指數(shù)基金，只要買(mǎi)的不貴，之后在兩到三年里就會(huì)有極大概率出現(xiàn)一次觸發(fā)30%盈利的機(jī)會(huì)。所以，如果我們投資指數(shù)基金，只是中短期的期限，那么收益率到30%的時(shí)候止盈，這是一種策略。但是，如果能夠拿的時(shí)間比較長(zhǎng)一些，比如說(shuō)到了像2007年或者2015年這樣的牛市，到了牛市后期指數(shù)估值到了相對(duì)高位才進(jìn)行止盈。那么這個(gè)方式的盈利，可能一次就有一倍到兩倍的收益，會(huì)比單次的30%止盈收益要多。
但是與之對(duì)應(yīng)的，這種方式需要耐心等待的時(shí)間也會(huì)比較長(zhǎng)。因?yàn)樵蹅傾股的牛熊市中間的間隔周期是很長(zhǎng)的。比如說(shuō)牛市，2000年一次，2007年一次，2015年一次，平均7到8年，甚至7到10年，才會(huì)遇到一次牛市。- 如果我們投資的錢(qián)在3~5年可能會(huì)用到，那我們可以考慮按照收益率去止盈這種方式。
我們止盈之后，賣(mài)出的這些現(xiàn)金該怎么打理呢？首先我們賣(mài)出的時(shí)候，不管是按30%止盈還是按照估值止盈，都是在短期大幅上漲之后，才有可能觸發(fā)。所以這個(gè)階段，往往市場(chǎng)上已經(jīng)找不到太多便宜的品種了。比如說(shuō)A股如果漲到了四五千點(diǎn)，我們這個(gè)時(shí)候觸發(fā)了止盈。但是賣(mài)出之后，我們也找不到低估的指數(shù)基金了。這個(gè)階段，我們可以考慮全球其他股票市場(chǎng)有沒(méi)有便宜的品種。比如A股現(xiàn)在可以買(mǎi)到美股的指數(shù)基金，或者像歐洲的德國(guó)、英國(guó)等市場(chǎng)的品種。如果這些市場(chǎng)也沒(méi)有低估的品種，我們可能會(huì)考慮債券類(lèi)的資產(chǎn)。比如說(shuō)債券基金也會(huì)有一些不錯(cuò)的長(zhǎng)期品種，債券基金的長(zhǎng)期年化是在6個(gè)點(diǎn)上下。所以，如果在牛市的中后期，沒(méi)有合適的指數(shù)基金品種了，我們可以考慮配置一些債類(lèi)的品種。然后等到下一次市場(chǎng)比較便宜的階段，我們可以再把這些債券類(lèi)的品種配置到低估的指數(shù)基金上。其實(shí)這種做法，也是巴菲特還有他的老師格雷厄姆會(huì)用到的。比如說(shuō)前段時(shí)間，巴菲特發(fā)布了三季度財(cái)報(bào)，他手里持有超過(guò)1000億美元的現(xiàn)金和債券類(lèi)的資產(chǎn)。其實(shí)核心原因是美股市場(chǎng)處于一個(gè)相對(duì)比較貴的位置，它可能短期內(nèi)不會(huì)跌多少，但巴菲特覺(jué)得找不到很多可以買(mǎi)的資產(chǎn)了，所以他會(huì)傾向于持有現(xiàn)金或偏債類(lèi)的資產(chǎn)。在2000年的時(shí)候，巴菲特當(dāng)時(shí)也是這樣做的，當(dāng)時(shí)美股也是處于牛市的中后期。所以用這種方式，每次到了牛市的中后期，我們就配置一些債類(lèi)資產(chǎn)。然后市場(chǎng)再跌下來(lái)的時(shí)候，我們?cè)倥渲靡恍┑凸赖墓善鳖?lèi)的指數(shù)基金，然后循環(huán)往復(fù)。這就是我們后面會(huì)做的一個(gè)大概的策略。近期就會(huì)有一個(gè)釘釘寶365天組合上線，這個(gè)組合也會(huì)精選市場(chǎng)上優(yōu)秀的債券基金品種。這樣也不用擔(dān)心市場(chǎng)上漲后缺少投資品種了。第三個(gè)問(wèn)題，是我們收入的多少適合用來(lái)定投？其實(shí)這個(gè)比例也是因人而異的，因?yàn)槊總€(gè)人的開(kāi)銷(xiāo)都不太一樣。不過(guò)通常來(lái)說(shuō)，我們的收入減去支出，也就是我們可以預(yù)測(cè)的未來(lái)兩三年的支出，剩下的大約50%用來(lái)定投，這個(gè)比例是比較合適的。
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