2015年的牛市，是屬于創(chuàng)業(yè)板的牛市，當(dāng)時(shí)中小盤股雞犬升天。

然而最近兩年，市場(chǎng)風(fēng)格突變，小盤股跌跌不休，大盤藍(lán)籌股卻屢創(chuàng)新高，馬太效應(yīng)開(kāi)始在A股顯現(xiàn)。

現(xiàn)在的市場(chǎng)，屬于典型的“極少數(shù)股票的牛市，絕大多數(shù)股票的熊市”，真正能帶來(lái)賺錢效應(yīng)的股票，還不到全市場(chǎng)的5%。

在這樣的行情下，很多人開(kāi)始談?wù)揂股“核心資產(chǎn)”，但是A股目前有接近4000只股票，這么多股票，究竟哪一顆才是夜空中最亮的星呢？

不要問(wèn)小錢，小錢也不知道

如果只讓你選一只，那得要天賦異稟，加上運(yùn)氣爆棚才能選中。

這就好比你拿一支魚叉去大河里撈魚，想要一擊必中，撈到一條大魚，無(wú)疑非常困難。

那怎樣才能撈到大魚呢？

聰明的人可能已經(jīng)想到辦法了——咦，我用網(wǎng)去捕不就好了，一把網(wǎng)撒下去，抓到大魚的概率不就高得多嗎？

選股也一樣，如果你沒(méi)有信心和能力選到最牛的個(gè)股，直接用網(wǎng)去撈則是更省心更有效的方法。

去哪里找網(wǎng)呢？

別擔(dān)心，指數(shù)公司早就為你準(zhǔn)備好了，而且是五花八門、琳瑯滿目的各色漁網(wǎng)。

既有按面積大小區(qū)分的網(wǎng)，比如寬基指數(shù)，也有針對(duì)特定種類魚的網(wǎng)，比如行業(yè)指數(shù)，還有針對(duì)不同捕魚方式的網(wǎng)，比如主題指數(shù)。

毫無(wú)疑問(wèn)，最適合用來(lái)捕捉大盤藍(lán)籌股的網(wǎng)，是寬基指數(shù)，尤其是大盤寬基指數(shù)。

提起大盤寬基指數(shù)，相信很多人腦袋里首先浮現(xiàn)的是上證50和滬深300指數(shù)。

因?yàn)檫@兩個(gè)指數(shù)歷史悠久名氣響。

上證50指數(shù)成立于2004年，是最典型的大盤藍(lán)籌股代表，有中國(guó)版“漂亮50”的說(shuō)法；

滬深300指數(shù)成立于2005年，由上交所和深交所共同推動(dòng)制定，是第一只跨越滬深兩市的指數(shù)，也是最常見(jiàn)的基金業(yè)績(jī)比較標(biāo)準(zhǔn)。

由于知名度較高，更容易被投資者接受，跟蹤這個(gè)兩個(gè)指數(shù)的基金也非常多。 

但是用這兩個(gè)指數(shù)來(lái)代表A股的大盤藍(lán)籌股，各有一點(diǎn)小問(wèn)題。

上證50的缺點(diǎn)很明顯，它的選股范圍只包含上交所上市的股票，深證市場(chǎng)里很多優(yōu)質(zhì)股票無(wú)法納入，比如今年漲幅比茅臺(tái)還高的五糧液，家電行業(yè)龍頭美的、格力，都是深證市場(chǎng)的股票。

這三只股票都是滬深300的前十大重倉(cāng)股，今年以來(lái)的漲幅分別位于第一、第四和第六，可以說(shuō)表現(xiàn)非常搶眼。

只選上證市場(chǎng)的股票，顯然無(wú)法完整地代表A股市場(chǎng)。

滬深300倒是彌補(bǔ)了上證50單一市場(chǎng)的缺憾，但是又出現(xiàn)了一個(gè)新問(wèn)題——集中度不夠。

過(guò)去兩年，由于股市整體趨冷，市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的存量博弈狀態(tài)，所以資金更傾向于集中在“核心資產(chǎn)”抱團(tuán)取暖，這就導(dǎo)致雖然成分股重疊度很高（上證50指數(shù)成分股都是滬深300成分股），但上證50指數(shù)還是憑借更少的個(gè)股數(shù)量和更高的龍頭股占比，跑贏了滬深300指數(shù)。

那有沒(méi)有一個(gè)指數(shù)，既像上證50指數(shù)那樣，擁有較高的“核心資產(chǎn)”（龍頭股）集中度，又像滬深300指數(shù)那樣全面覆蓋滬深兩市的藍(lán)籌股呢？

還真有一個(gè)，那就是經(jīng)常被市場(chǎng)忽視的“隱形巨人”——中證100指數(shù)。

提起“中證系”指數(shù)，很多人都聽(tīng)說(shuō)過(guò)中證500指數(shù)，經(jīng)常拿來(lái)和滬深300指數(shù)做搭檔，甚至不少人還聽(tīng)說(shuō)過(guò)小盤風(fēng)格更明顯的中證1000指數(shù)，但了解中證100指數(shù)的卻不多。

簡(jiǎn)單說(shuō)，你可以把中證100指數(shù)看成是介于上證50和滬深300之間的平衡體。

中證100指數(shù)由滬深300指數(shù)成分股中最頭部的100只股票組成，反映的是A股市場(chǎng)影響力最大的一批公司的整體股價(jià)表現(xiàn)。

中證100的選股標(biāo)準(zhǔn)和上證50、滬深300一樣，都是最樸素的市值加權(quán)。

它的前十大重倉(cāng)股和滬深300一模一樣，只是占比更高。

這十大權(quán)重股中，既有像中國(guó)平安、招商銀行、興業(yè)銀行和中信證券等金融領(lǐng)域的行業(yè)龍頭，也有像貴州茅臺(tái)、五糧液、格力電器、美的集團(tuán)、伊利股份等大消費(fèi)板塊中的藍(lán)籌代表。

從行業(yè)分布來(lái)看，中證100的行業(yè)分布還是較為集中的，金融地產(chǎn)占比高達(dá)48.1%，幾乎占據(jù)了半壁江山，其次是消費(fèi)（27.1%）和工業(yè)（7.7%）。

大頭是穩(wěn)健的金融股，消費(fèi)占比也不低，這個(gè)行業(yè)分布，可以說(shuō)是防守中帶了點(diǎn)進(jìn)攻。

中證100的防守性，還體現(xiàn)在它的高分紅，該指數(shù)的股息率長(zhǎng)期保持在較高的水平。

過(guò)去四年，中證100的股息率平均為2.8%，2018年更是高達(dá)3.21%。單是股票分紅的收益，就已經(jīng)和貨基相當(dāng)，在A股市場(chǎng)眾多“非紅利系”指數(shù)中，屬于非常難得的“分紅奶牛”。

從歷史走勢(shì)來(lái)看，中證100的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，下圖是中證100（藍(lán)色）、滬深300（紫色）和上證50（黃色）最近兩年的走勢(shì)。

可以明顯看到，由于成分股重疊度很高，這三個(gè)指數(shù)的走勢(shì)相關(guān)度也很高，但由于成分股配比不同，既提高了龍頭股集中度，又納入了深市龍頭股的中證100指數(shù)的收益率最高。

那是不是說(shuō)，未來(lái)中證100指數(shù)的走勢(shì)也會(huì)長(zhǎng)期好于其他兩兄弟呢？

這可不一定。

股市最大的魅力就在于不確定性，市場(chǎng)風(fēng)格說(shuō)變就變，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，你方唱罷我登場(chǎng)是永恒不變的真理，沒(méi)有哪種風(fēng)格的股票或指數(shù)能永遠(yuǎn)佇立潮頭。

如果把時(shí)間再往前推幾年，那會(huì)兒中小盤股風(fēng)聲水起，大盤藍(lán)籌因?yàn)楸P子太大難炒作，導(dǎo)致中證100的表現(xiàn)就不如滬深300，滬深300的走勢(shì)則不如中證500。

所以說(shuō)，龍頭權(quán)重的集中，也是一把雙刃劍。

但不管是看近兩年還是前些年的走勢(shì)，中證100的走勢(shì)都體現(xiàn)出了“穩(wěn)健”的特點(diǎn)，市場(chǎng)風(fēng)格傾向于龍頭核心時(shí)，往往表現(xiàn)會(huì)特別優(yōu)秀，哪怕市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向，表現(xiàn)也依然優(yōu)于上證50指數(shù)。

最后，一個(gè)指數(shù)眼下值不值得買，不能只看指數(shù)的特點(diǎn)和當(dāng)下市場(chǎng)風(fēng)格，更要看估值。

從估值上看，目前中證100市盈率10.86倍，過(guò)去10年的分位點(diǎn)48.33%，市凈率1.35倍，分位點(diǎn)26.74%，整體來(lái)說(shuō)處于中等偏低估狀態(tài)，算不上特別便宜，但也風(fēng)險(xiǎn)不高，屬于可以定投的區(qū)間。

可惜的是，由于中證100指數(shù)發(fā)行時(shí)間晚于滬深300和上證50，加上本身風(fēng)格融合了后兩者的特點(diǎn)，是一個(gè)相對(duì)更均衡穩(wěn)健（缺乏強(qiáng)烈特色）的指數(shù)，導(dǎo)致市場(chǎng)知名度低得多，基金公司開(kāi)發(fā)的中證100指數(shù)基金遠(yuǎn)少于滬深300。

目前，場(chǎng)內(nèi)基金只有兩個(gè)，分別是大成中證100ETF（159923）和廣發(fā)中證100ETF（512910），前者規(guī)模只有0.31億，后者有4.52億，要做場(chǎng)內(nèi)基金定投的小伙伴，更推薦后者。

場(chǎng)外的稍多一些，其中歷史最悠久，規(guī)模最大（近7億），跟蹤誤差最小的是華寶中證100指數(shù)基金（240014）。目前該基金在微信端口的騰訊理財(cái)通正在搞促銷活動(dòng)，申購(gòu)費(fèi)1折優(yōu)惠，有興趣的小伙伴，可以考慮下。

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