隨著今年來指數(shù)基金陣營不斷發(fā)展壯大，更聰明的Smart Beta策略指數(shù)也成為基金公司布局細(xì)分賽道的跟蹤重點(diǎn)。其中Smart Beta指數(shù)中被視為“頂配版滬深300指數(shù)”的滬深300紅利低波動(dòng)指數(shù)，在高股息和低波動(dòng)雙重策略護(hù)航下，取得了15年超8倍的靚麗業(yè)績。中證指數(shù)公司數(shù)據(jù)顯示，自2004年底以來截至2019年10月底，滬深300紅利低波動(dòng)累計(jì)收益率809.57%，相當(dāng)于15年增長了8倍多！盈利能力也較強(qiáng)，股息率長期較高，當(dāng)前ROE為13.2%。

既然滬深300紅利低波動(dòng)指數(shù)這么好，如何入手呢？跟蹤該指數(shù)的嘉實(shí)滬深300紅利低波動(dòng)ETF已經(jīng)成立并成功登陸上交所。為了給場(chǎng)外投資者提供低門檻的投資機(jī)會(huì)，嘉實(shí)滬深300紅利低波動(dòng)ETF聯(lián)接基金(A類：007605，C類：007606)目前正在各大渠道發(fā)行，投資門檻低至1元。

資料顯示，紅利低波動(dòng)策略，可以追溯到遙遠(yuǎn)的本杰明格雷厄姆時(shí)期，來源于格雷厄姆與賽斯卡拉曼的安全邊際投資思想。該思想提出，投資者在長期情況下希望資產(chǎn)的期望收益率高于債券，實(shí)現(xiàn)保本收益，這類資產(chǎn)就是安全邊際較高的資產(chǎn)。高分紅、低波動(dòng)的股票具有較高的現(xiàn)金分紅和較窄的下行波動(dòng)區(qū)間，安全邊際較高，長期具有投資價(jià)值。

嘉實(shí)滬深300紅利低波動(dòng)指數(shù)是從滬深300樣本股中選取的50只流動(dòng)性好、連續(xù)分紅、股息率高且波動(dòng)率低的股票作為指數(shù)成分股。從編制方法看，是從滬深300中選出最近三年連續(xù)有現(xiàn)金分紅的股票，并按照股息率排名選取前50%的股票。然后，計(jì)算這前50%股票過去一年的波動(dòng)率，選取波動(dòng)率最小的50只。

在業(yè)內(nèi)人士看來，連續(xù)三年分紅意味著公司至少連續(xù)三年都賺錢，現(xiàn)金流不錯(cuò)，并且還非常愿意回報(bào)股東。接下來，在連續(xù)三年分紅的公司中，選取三年現(xiàn)金股息率最高的前50%。這樣一來就保證了所選的股票品質(zhì)好又不貴。最后，在股息率高的股票當(dāng)中選波動(dòng)率最低的50只。這最后一步可以剔除那些“上躥下跳”的或者被炒作的股票。而且每半年調(diào)整一次，剔除不合要求的，納入新鮮血液。此外，跟一般指數(shù)的市值加權(quán)不同，紅利低波指數(shù)使用的是波動(dòng)率的倒數(shù)加權(quán)，也就是說，低波動(dòng)率的股票有更高的權(quán)重。

從歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，無論是在中國市場(chǎng)還是在美國市場(chǎng)，低波動(dòng)率的股票在歷史上都長期比高波動(dòng)率的股票有著更高的收益。一方面來說，市場(chǎng)并不總是完全有效的，特別是對(duì)于A股市場(chǎng)。另一方面，研究發(fā)現(xiàn)高風(fēng)險(xiǎn)也即高波動(dòng)率的股票更容易讓投資者產(chǎn)生誤判，從而更傾向于過度投資。此外，低波動(dòng)率的大盤股票通常有著強(qiáng)大而穩(wěn)定的基本面情況。而連續(xù)的高分紅需要上市公司有更好的盈利能力和充足的現(xiàn)金流。從1972到2012的40年間，美國市場(chǎng)分紅的股票年化收益達(dá)8.8%，而不分紅的股票年化收益只有1.6%。綜合看來，通過分紅和低波動(dòng)率兩個(gè)因子選股均具備有效性。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月22日，滬深300紅利低波動(dòng)估值處于歷史低位，PE僅為7.42倍，低于中位數(shù)7.62%。對(duì)于想要低位上車的場(chǎng)外投資者來說，嘉實(shí)滬深300紅利低波動(dòng)ETF聯(lián)接基金的發(fā)行，也為他們提供了一鍵配置且更輕松便捷的投資機(jī)會(huì)。

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