11月24日，據(jù)媒體報(bào)道，鹽湖股份所持有的對(duì)其控股子公司鹽湖鎂業(yè)、海納化工、鹽湖股份化工分公司資產(chǎn)包的股權(quán)和應(yīng)收債權(quán)進(jìn)行拍賣，上述三場(chǎng)拍賣引來4萬人圍觀，但無人報(bào)名，全部流拍。

由于鹽湖股份已經(jīng)連虧兩年，股票已經(jīng)被ST，且2019年前三季度依然虧損超過5個(gè)多億，就目前來看2019年全年幾乎沒有扭虧之可能，公司進(jìn)行三大子公司拍賣，被市場(chǎng)解讀為保殼行動(dòng)，而今日三子公司全部流拍，又給鹽湖股份保殼之路蒙上陰影。

鹽湖股份，作為國(guó)內(nèi)最大的鉀肥生產(chǎn)商，其產(chǎn)品長(zhǎng)期保持在化肥行業(yè)中的鉀肥排名全國(guó)第一位，甚至達(dá)到占全國(guó)鉀肥生產(chǎn)量和國(guó)產(chǎn)鉀肥銷售額的96%，我們不禁要問，這么輝煌的企業(yè)，為何淪落如此呢？

我們看看鹽湖股份拍賣的三家公司情況，鹽湖鎂業(yè)88.3%股權(quán)和349.5億應(yīng)收債權(quán)。評(píng)估報(bào)告顯示，對(duì)該股權(quán)和應(yīng)收債權(quán)評(píng)估值為0元、177.6億元。

海納化工97.748%股權(quán)和60.23億元應(yīng)收債權(quán)，股權(quán)和應(yīng)收債權(quán)評(píng)估值分別為0元、32.85億元。

鹽湖股份化工分公司資產(chǎn)包賬面價(jià)值85.25億元，評(píng)估值為43.83億。

我們看公司公開資料經(jīng)營(yíng)狀況，如上圖，公司虧損的兩大子公司均在拍賣之列，鹽湖鎂業(yè)上半年虧損17.8億，鹽湖海納虧損4.27億。也就是說，鹽湖股份倘若完成這三筆拍賣，上市公司經(jīng)營(yíng)虧損包袱將被甩掉，輕裝上陣，明年將會(huì)迎來業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)。

理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感。想法是挺好，但是實(shí)施起來并不那么容易，我們看尤其是鹽湖鎂業(yè)、海納化工，評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)于兩家子公司的股權(quán)評(píng)估價(jià)值均為0，而實(shí)際拍賣價(jià)值中僅僅是對(duì)于應(yīng)收賬款的價(jià)值拍賣。

拍賣披露信息顯示，要求競(jìng)拍者僅可以基于重整主題的特殊生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)屬性進(jìn)行戰(zhàn)略投資，不接受單純財(cái)務(wù)投資。

這一要求，可能需要競(jìng)拍者甚至要參與到企業(yè)經(jīng)營(yíng)，沒有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)和個(gè)人或許被排除在外，相對(duì)于縮小了競(jìng)拍者范圍，這可能也是圍觀者多，而沒有人參與競(jìng)拍的原因之一。

我們不禁要問，為啥這兩個(gè)子公司虧損這么多，而讓鹽湖股份不能自拔？

鹽湖股份依托察爾汗鹽湖資源，察爾汗鹽湖總面積5856平方公里，是中國(guó)最大的可溶性鉀鎂鹽礦床。湖中蘊(yùn)藏著極為豐富的鉀、鈉、鎂、硼、鋰等自然資源，總儲(chǔ)備為600多億噸，其中僅氯化鉀儲(chǔ)量為5.4億噸，占全球已探明儲(chǔ)量的97%。

所以，鹽湖股份能成為國(guó)內(nèi)最大的鉀肥生產(chǎn)企業(yè)，跟其自身的資源是分不開的。當(dāng)然了，作為一個(gè)有夢(mèng)想的企業(yè)，背后掌握著這么大的資源優(yōu)勢(shì)，不能僅僅滿足對(duì)鉀元素的提煉，提鋰技術(shù)我們看也有收益了。

而早在2008年，子公司鹽湖鎂業(yè)就開始組織實(shí)施的青海鹽湖金屬鎂一體化項(xiàng)目，并且是國(guó)家首批13個(gè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)試驗(yàn)區(qū)之一，柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)試驗(yàn)區(qū)的核心項(xiàng)目。

為啥這個(gè)項(xiàng)目如此被重視，因?yàn)樵擁?xiàng)目以鹽湖股份生產(chǎn)鉀肥后排放的廢液老鹵為原料生產(chǎn)金屬鎂，實(shí)現(xiàn)變廢為寶：廢液老鹵含氯化鎂32%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于海水，是電解法生產(chǎn)金屬鎂極為優(yōu)質(zhì)的原料，副產(chǎn)的氯氣也作為工業(yè)原料利用起來。

這個(gè)可以說是循環(huán)利用的好項(xiàng)目，既不浪費(fèi)資源，又創(chuàng)造新的價(jià)值。并且這一技術(shù)也找到了依據(jù)，與世界知名的挪威海德魯公司利用菱鎂礦處理后得到的原料鹵水生產(chǎn)金屬鎂的做法是一致的。

牛就牛在，金屬鎂一體化項(xiàng)目是立足察爾汗鹽湖并依托柴達(dá)木盆地豐富的礦產(chǎn)資源，以金屬鎂為核心、以鈉利用為副線、以氯氣平衡為前提，以煤炭為支撐、以天然氣為輔助，在鹽湖地區(qū)構(gòu)筑完整的循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)鹽化工、煤基化工、天然氣化工、有色金屬冶金多產(chǎn)業(yè)間融合發(fā)展。

所以，我們現(xiàn)在鹽湖股份拍賣的三家子公司中，前面兩個(gè)重要虧損較大的公司，一個(gè)是鹽湖鎂業(yè)，一個(gè)是海納化工，這兩者是金屬鎂一體化的一核心和一利用副線，曾經(jīng)被認(rèn)為相得益彰的兩個(gè)子公司，淪落為拍賣的境地。

在美好愿望的驅(qū)使下，2010年之后開始不斷引進(jìn)設(shè)備，投入越來越大，鹽湖股份在金屬鎂一體化項(xiàng)目2018年已經(jīng)達(dá)到386億，這比設(shè)計(jì)之初超出9成之多。

因項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)，技術(shù)工藝不達(dá)標(biāo)等因素，開始逐步拖累公司業(yè)績(jī)，陷入惡性循環(huán)，不能自拔。如今已經(jīng)嚴(yán)重影響到了企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)，以及公司上市地位，這個(gè)金屬鎂一體化的美夢(mèng)轉(zhuǎn)眼間成了上市公司的噩夢(mèng)，“鎂”夢(mèng)難圓，在危急時(shí)刻，方才幡然醒悟，然而，后面想要擺脫困境，依然沒有那么容易。

綜上所述，我們通過學(xué)習(xí)鹽湖股份鎂金屬一體化案例，有很大的教育意義。

也就是說，現(xiàn)實(shí)中有很多反面教材，指導(dǎo)著我們以后不要再犯類似錯(cuò)誤，用別人的教訓(xùn)總結(jié)我們自己的經(jīng)驗(yàn)，方為學(xué)習(xí)之道。

鹽湖股份的鎂金屬一體化項(xiàng)目，從原始規(guī)劃上，以及愿景，不可謂不好。而一旦看到大好未來的時(shí)候，多數(shù)人可能都會(huì)蠻干，好大喜功，就是一個(gè)字沖。

比如這兩年因投資WeWork項(xiàng)目頭腦發(fā)熱，栽了跟頭的孫正義，在投資WeWork之初就對(duì)該公司的創(chuàng)始人亞當(dāng)·諾依曼說：“在戰(zhàn)斗中，瘋狂比聰明更好。而WeWork還不夠瘋”！

很顯然，都是犯了冒進(jìn)的錯(cuò)誤，倘若在鎂金屬一體化這個(gè)項(xiàng)目上，鹽湖股份穩(wěn)扎穩(wěn)打，夢(mèng)想一步一步地去實(shí)施，前期小投入待項(xiàng)目盈利然后穩(wěn)步推廣，或許不會(huì)出現(xiàn)當(dāng)前的危局，即使項(xiàng)目不達(dá)標(biāo)，也不會(huì)拖累上市公司這么嚴(yán)重。