4. 集中度

中國照明行業(yè)下游企業(yè)眾多，市場集中度低。LED行業(yè)主要分為上游LED外延芯片、中游LED封裝、下游LED應(yīng)用。

上游廠商數(shù)量少、集中度高，三安、華燦、德豪潤達這三家廠商產(chǎn)值約占中國上游產(chǎn)值50%。

中游代表廠商木林森憑借規(guī)模優(yōu)勢持續(xù)搶占市場份額，并不斷通過參股、控股擴大版圖，形成一超多強的市場格局。

看下游的具體情況，下游LED應(yīng)用廠商多，集中度低，即使行業(yè)龍頭歐普照明市占率也僅在3%—5%之間。

造成這種局面的原因在于傳統(tǒng)照明時代技術(shù)與資金門檻低，消費者品牌意識不強，傳統(tǒng)燈具種類繁雜、細分市場繁多，導(dǎo)致小企業(yè)眾多。LED照明時代來臨后，政策支持加上新行業(yè)的高利潤，一大批傳統(tǒng)照明企業(yè)和新興LED照明企業(yè)進入LED照明行業(yè)，使得LED下游市場集中度低。

這里提一個問題：上圖看到一個非常壞的消息是什么？如何從競爭結(jié)構(gòu)去理解？

中國有句老話：店大欺客，客大欺店。上游的集中度高，下游的集中度分散。三安光電、華燦光電、德豪潤達這三家廠商產(chǎn)值約占中國上游產(chǎn)值50%，所以這三家公司擁有較高的議價權(quán)。

通過歐普照明的財務(wù)卡看具體情況，并沒有出現(xiàn)被欺負的局面，可能因為有中游隔著，但也沒有顯示公司對上游有議價權(quán)。

上游因為集中度高有了較高議價權(quán)，三安光電是可以好好看看的標(biāo)的，因為行業(yè)競爭格局處于寡頭階段，它是強者提升市場占有率的經(jīng)典案例：2012年公司市值150-200億，盈利8億，當(dāng)時對應(yīng)PE18-21。規(guī)模與狀態(tài)和現(xiàn)在歐普照明有點接近，都是市場集中度提升后強者提升占有率的邏輯。三安光電2017年凈利潤漲到30億，利潤5年漲3.7倍，5年市值最高1200億，漲幅6-8倍，還在2015年后創(chuàng)出新高，典型的雙擊，相當(dāng)于每年本金翻倍，很牛。

再看LED照明行業(yè)內(nèi)第一、第二梯隊的公司，CR10的占有率不斷提升。

5. 關(guān)于行業(yè)政策導(dǎo)向的資料整理

目前，我國已成為全球最大半導(dǎo)體照明產(chǎn)品生產(chǎn)、消費和出口國。面對全球半導(dǎo)體照明數(shù)字化、智能化以及技術(shù)交叉、跨界融合、商業(yè)模式變革等發(fā)展趨勢，我國半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)面臨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、產(chǎn)品質(zhì)量提升、品牌影響力增強、標(biāo)準(zhǔn)檢測認證體系完善等重要挑戰(zhàn)?；诖耍?017年7月國家發(fā)改委印發(fā)《半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》。《規(guī)劃》提出：到2020年，中國半導(dǎo)體照明關(guān)鍵技術(shù)不斷突破，形成1家以上銷售額突破100億元的LED照明企業(yè)，培育1-2個國際知名品牌，10個左右國內(nèi)知名品牌。

產(chǎn)業(yè)集中度（即：排名前10的企業(yè)產(chǎn)值之和在整體產(chǎn)值中的比重）達15%；引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化；引導(dǎo)、鼓勵LED照明企業(yè)兼并重組，做大做強，培育具有國際競爭力的龍頭企業(yè)；引導(dǎo)中小企業(yè)聚焦細分領(lǐng)域，促進特色化發(fā)展。

根據(jù)以上資料演繹，我們歸納完成了行業(yè)前景需求表格：

行業(yè)方面的數(shù)字略有出入但問題不大，無需精確，畢竟這是長期方向的數(shù)據(jù)。

目前公司市占率約3%-5%。

根據(jù)規(guī)劃，2020年前10名產(chǎn)業(yè)集中度達15%，假設(shè)上市公司產(chǎn)值6000X15%=900億。目前8家上市公司260億左右份額，整體大致算有3倍以上預(yù)期。現(xiàn)在歐普照明74億，未來營業(yè)額估算也可以是3倍以上，若龍頭企業(yè)市場占有率持續(xù)提升，額度會更大。

那么第一部分行業(yè)信息就完成了。