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2019年2月，證監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于新設(shè)公募基金管理人證券交易模式轉(zhuǎn)換有關(guān)事項的通知》，明確新設(shè)公募基金管理人采用證券公司結(jié)算模式的試點工作已經(jīng)正式轉(zhuǎn)為常規(guī)，要求新設(shè)立公募基金新產(chǎn)品應(yīng)采用券商結(jié)算模式，并且鼓勵老基金新產(chǎn)品采用該模式。

同時，保險公司及保險資產(chǎn)管理公司、商業(yè)銀行及商業(yè)銀行理財機構(gòu)、期貨公司資產(chǎn)管理子公司等金融機構(gòu)及其管理的各類產(chǎn)品都適用通知要求。

背景

2003年《證券投資基金法》出臺以來，我國商業(yè)銀行作為公募基金的托管行一直作為結(jié)算參與人為托管產(chǎn)品辦理結(jié)算業(yè)務(wù)，但無法承擔(dān)交收責(zé)任。為彌補托管行結(jié)算模式的制度缺陷，公募基金采用券商結(jié)算模式試點于2017年底啟動，提出推動托管資格和結(jié)算資格審批分離，逐步將托管行結(jié)算模式變更為券商結(jié)算模式。

試點一年以來，效果平穩(wěn)，積累了一定經(jīng)驗，為優(yōu)化交易監(jiān)管，引導(dǎo)長線增量資金參與市場交易，證監(jiān)會決定將相關(guān)工作轉(zhuǎn)入常規(guī)。

兩種結(jié)算模式主要區(qū)別

公募基金管理人采用的兩種結(jié)算模式：托管行結(jié)算模式和券商結(jié)算模式主要有以下區(qū)別：

托管行結(jié)算模式下，公募基金管理人租用券商交易單元、使用券商在交易所的席位參與交易，交易指令直接發(fā)送至交易所。托管與結(jié)算都是由托管銀行來承擔(dān)。

券商結(jié)算模式下，公募基金管理人參與證券交易所交易的，交易指令由基金公司首先傳至券商系統(tǒng)，對產(chǎn)品的交易行為實時驗資驗券，并承擔(dān)起對公募基金異常交易行為的監(jiān)控職責(zé)，隨后交易指令才從券商端到達交易所。這種模式下，券商不再是只承擔(dān)“通道”的角色，不僅交易需要經(jīng)過券商，托管與結(jié)算都由券商來承擔(dān)。

積極影響

長期以來，商業(yè)銀行在我國公募基金托管業(yè)務(wù)的市場份額占據(jù)了絕大多數(shù)，證券公司托管公募基金份額與托管費收入僅占市場總規(guī)模的1%左右。

推廣券商結(jié)算模式，雖然短期內(nèi)不會改變公募托管市場的總體格局，但從長期上將提高券商公募托管業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢，或?qū)槿坦纪泄軜I(yè)務(wù)帶來新的增長點，有望帶動券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)和托管業(yè)務(wù)的發(fā)展，推動券商打造交易、結(jié)算、托管、投研、代銷一站式的機構(gòu)主經(jīng)紀商服務(wù)。