5G炒作了好幾年，但說實(shí)話，之前主要是概念階段，大家都覺得5G有機(jī)會(huì)，但機(jī)會(huì)在哪，似乎還在天上，看得見，摸不著。隨著今年上半年5G建設(shè)的鋪開，才真正把一部分機(jī)會(huì)帶到了地面上，成為了跟我們普通人有關(guān)系的機(jī)會(huì)。比如說我們上周跟大家介紹的通信PCB領(lǐng)域。如果有抓住PCB三劍客的話，最近收益應(yīng)該是非常不錯(cuò)的。

很多人談?wù)?G，會(huì)涉及非常多的領(lǐng)域，比如通信、終端設(shè)備、應(yīng)用層面，但其實(shí)這一兩年的核心機(jī)會(huì)主要還是圍繞通信來展開的。基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)沒建起來，終端設(shè)備的機(jī)會(huì)就是水中月鏡中花。

所以我們今天還是圍繞通信領(lǐng)域來講，介紹一下基站濾波器的機(jī)會(huì)?；緸V波器是基站射頻核心器件。濾波器過濾的是電磁波信號(hào)，只允許需要的信號(hào)通過，主要目的是為了解決不同頻段、不同形式的無線通訊系統(tǒng)之間的干擾問題。

這與PCB有相似之處，主要是5G建設(shè)帶來的板塊量價(jià)齊升邏輯。

按照國信證券的測(cè)算，國內(nèi)5G濾波器的市場(chǎng)空間為372.21億元，是4G的1.73倍。

從量級(jí)來看，目前一個(gè)基礎(chǔ)的共識(shí)是5G 基站建設(shè)量相較于4G會(huì)有明顯提升。截止 2018 年, 三大運(yùn)營商共建有477萬座4G基站。由于5G頻段更高，基站建設(shè)密度必須更密，預(yù)計(jì)5G宏基站將達(dá)4G基站數(shù)約 1.2-1.5 倍,我們按 1.25 倍估測(cè)，5G 約建 600 萬宏基站。

3/4G 時(shí)代基站以分布式架構(gòu)為主，射頻拉遠(yuǎn)，天線和射頻之間又由饋線連接：基站負(fù)責(zé)與終端、核心網(wǎng)之間的通信功能，3G/4G 的基站由BBU(基帶處理單元)、RRU(射頻處理單元) 和天饋系統(tǒng)組成。其中，BBU 在基站系統(tǒng)的管理功能管控之下提供了基礎(chǔ)的協(xié)議和處理方式，RRU 負(fù)責(zé) BBU 到空口的射頻信號(hào)的接收和處理，RRU 系統(tǒng)由收發(fā)機(jī)(TRX)、功放(PA)、 濾波器、電源等硬件子系統(tǒng)組成。

5G 基站的變化主要在將 RRU 跟天線陣結(jié)合為 AAU(有源天線單元)，AAU 除含有 RRU 射頻功能外，還將包含部分物理層的處理功能，以支持 5G 關(guān)鍵技術(shù) Massive MIMO (Multiple-inputMultiple-output,多輸入多輸出)。（以上兩段資料引自《通信行業(yè)中期策略：5G開啟新時(shí)代，產(chǎn)業(yè)加速國產(chǎn)化》）

具體到濾波器的影響上，3/4G 時(shí)代，濾波器以工藝成熟、價(jià)格低但體積相對(duì)較大的金屬同軸腔體濾波器為主，而5G時(shí)代，對(duì)濾波器提出的新要求是更輕更小，陶瓷介質(zhì)濾波器將取代金屬腔體濾波器成為5G基站的主要選擇。不過目前陶瓷介質(zhì)濾波器工藝還不太成熟，除了華為在陶瓷介質(zhì)濾波器應(yīng)用上應(yīng)用較為激進(jìn)外，其他主設(shè)備上現(xiàn)在采取的是一種過渡方案，在5G商用前期采用小型化金屬濾波器。

從行業(yè)布局來看，濾波器的上游是原材料，過去以金屬材料為主，現(xiàn)在開始向陶瓷粉體轉(zhuǎn)變，陶瓷粉體配方直接影響濾波器性能。在2000年以前，微波陶瓷的核心生產(chǎn)技術(shù)主要掌握在日本和美國手上，目前國內(nèi)廠商已經(jīng)掌握了陶瓷粉體的生產(chǎn)工藝，但工藝尚處于起步階段。

濾波器的下游是通信設(shè)備集成商，產(chǎn)品由主設(shè)備商集成后交付給運(yùn)營商，運(yùn)營商資本性開支決定行業(yè)發(fā)展進(jìn)度（濾波器供應(yīng)商公司收入與三大運(yùn)營商的資本開支或當(dāng)年新建基站數(shù)有明顯的正相關(guān)關(guān)系）。

相對(duì)而言，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中主設(shè)備商的話語權(quán)較為關(guān)鍵。一般情況下，供應(yīng)商一旦通過主設(shè)備商的認(rèn)證，輕易不會(huì)考慮更換，除非對(duì)方跟不上技術(shù)革新的速度。

不過需要注意的是，從主設(shè)備商的角度來說，會(huì)傾向于整合天線和濾波器廠商。在4G時(shí)代，基站濾波器廠商主要向設(shè)備商直接供貨，但5G時(shí)代，天線和濾波器一體化的方案或成為發(fā)展方向，可以關(guān)注濾波器廠商與設(shè)備商的合作情況。

以下是國信證券整理的，四大主設(shè)備商5G基站濾波器的供應(yīng)商，大家可以選擇自己熟悉的企業(yè)進(jìn)行長期跟蹤。

其中，燦勤和艾福電子最早于2018年開始對(duì)華為小批量供貨陶瓷介質(zhì)濾波器，燦勤產(chǎn)能更高；大富科技和武漢凡谷有望從今年下半年開始對(duì)華為批量供貨。大富從05年開始為華為提供第一批結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，09年成為華為全球金牌核心供應(yīng)商，目前市場(chǎng)的主要負(fù)面情緒來自于大富此前幾筆收購案給公司帶來了大量虧損，但公司核心競(jìng)爭(zhēng)力依然是不錯(cuò)的。

武漢凡谷也是華為的核心供應(yīng)商之一，業(yè)務(wù)能力還可以，但對(duì)投資者而言，存在不少污點(diǎn)。此前有財(cái)務(wù)虛假披露和大股東大規(guī)模減持的前科，所以，大家在跟蹤的時(shí)候注意規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于濾波器的內(nèi)容，今天就介紹到這里了，希望對(duì)大家有所啟發(fā)。