所謂大小非解禁，是指當(dāng)年股權(quán)分置改革時(shí)，有部分公司的股份被限制流通交易，解禁的意思就是放開(kāi)這種限制，允許其上市流通交易。大小的意思主要是根據(jù)解禁數(shù)量來(lái)講，5%以下的叫做小非，5%以上的叫做大非。

具體講就是，自改革方案實(shí)施之日起，12個(gè)月以內(nèi)不得上市交易或者轉(zhuǎn)讓持有上市公司股份總數(shù)5%以上的原非流通股股東。當(dāng)12個(gè)月滿了以后可以出售，具體數(shù)量是，12個(gè)月出售數(shù)量不得超過(guò)公司股份總數(shù)的5%，24個(gè)月不得超過(guò)10%。

其實(shí)通過(guò)上面一段話，我們看了解到，解禁和減持不是一回事，很多人錯(cuò)誤的把解禁和減持混為一談這顯然不對(duì)。我們探討解禁問(wèn)題更多也是說(shuō)解禁后的減持問(wèn)題，這里面我認(rèn)為有兩點(diǎn)很重要。

一是解禁后導(dǎo)致股東減持的主要因素，具體有三個(gè)影響點(diǎn)。

1、超高的利潤(rùn)回報(bào)誘惑，我們都知道原始股的成本極低，即便是經(jīng)過(guò)送轉(zhuǎn)之后依然有幾百倍甚至更高的利潤(rùn)，這種減持將意味著巨大的財(cái)富回報(bào)。

2、公司的經(jīng)營(yíng)狀況，如果公司的整體運(yùn)營(yíng)良好，增速穩(wěn)健，我想即便是有很好的套現(xiàn)回報(bào)，很多人也是會(huì)選擇持股的，比如你持有巴菲特公司的原始股份，我想絕大多數(shù)人都不會(huì)選擇減持。

3、股價(jià)的估值問(wèn)題，這里要注意，這與上面不重復(fù)，好公司也會(huì)因?yàn)楣乐灯叨鴮?dǎo)致股價(jià)太高，同樣垃圾公司也會(huì)因?yàn)楣乐灯投霈F(xiàn)價(jià)值洼地。當(dāng)股價(jià)被瘋狂炒作到高位，考慮到下跌的風(fēng)險(xiǎn)，自然是增加了減持的沖動(dòng)。

二是解禁對(duì)市場(chǎng)的影響，這點(diǎn)除了本身以外，更多是看心理預(yù)期。

1、當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入下降通道的時(shí)候，資金的成交流通明顯不夠活躍，大小非解禁后的減持預(yù)期會(huì)被加強(qiáng)，也容易對(duì)投資者信心構(gòu)成沖擊。

2、優(yōu)質(zhì)公司的減持往往能夠形成新一輪的攻擊行情，這點(diǎn)就好比大牛股的下跌調(diào)整一樣，很多人會(huì)利用回踩機(jī)會(huì)去建倉(cāng)。

3、通過(guò)行政干預(yù)，設(shè)置時(shí)間門(mén)限并不能根本的解決問(wèn)題，只會(huì)將負(fù)面情緒累積，未來(lái)以集中形式一次性沖垮市場(chǎng)，當(dāng)時(shí)的熔斷機(jī)制就是如此，預(yù)期這樣還不如讓市場(chǎng)自由墜落見(jiàn)底后自然無(wú)人減持。

當(dāng)然，我寫(xiě)了這么多，這個(gè)問(wèn)題需要解決絕對(duì)不是易事，關(guān)鍵還是把好上市公司的入口關(guān)，確保那些優(yōu)質(zhì)公司能夠上市，另外，通過(guò)市場(chǎng)的不斷發(fā)展、沉淀，投資者逐漸成熟后，自然是能夠正確應(yīng)對(duì)，那時(shí)的牛市才是真正意義的。

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