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【財務(wù)指標之毛利率和凈利率】 毛利率體現(xiàn)的是公司產(chǎn)品的附加價值有多高。 凈利率體現(xiàn)的是公司的管理能力，是企業(yè)經(jīng)營效益的體現(xiàn)。 一、計算公式： 毛利率=毛利潤/營業(yè)收入 凈利率=凈利潤/營業(yè)收入 注： 1、毛利潤是指營業(yè)收入扣除主營業(yè)務(wù)的直接成本后的利潤部分。不包括企業(yè)的管理費用、財務(wù)費用、銷售費用、稅收等。 2、凈利潤是指在收入總額中剔除各種稅費之后的收入。即：凈利潤=收入-成本-銷售費用-管理費用-財務(wù)費用 投資收益-資產(chǎn)減值損失-稅金及附加 營業(yè)外收支-所得稅費用 其他。 二、毛利率的高低和穩(wěn)定性，受下面幾方面因素的影響 1、公司所處行業(yè) 行業(yè)門檻比較低、價格競爭激烈，毛利率就比較低，穩(wěn)定性也比較差； 行業(yè)門檻比較高，不出現(xiàn)惡性競爭，毛利率就比較高，穩(wěn)定性也比較好。 2、公司競爭策略 完全競爭的產(chǎn)品、采用低成本策略公司的毛利率比較低且穩(wěn)定性比較差； 有護城河、差異化策略成功的公司，保證了較高且穩(wěn)定性的毛利率。 3、公司管理效率 在同一個行業(yè)，由于管理效率不同，因此不同公司之間的毛利率也會有高有低。管理效率好的公司的毛利率會高于管理效率低下的公司。 毛利率作為一個非常重要的財務(wù)指標，有助于我們選擇投資方向，分析公司的核心競爭力。一般而言，毛利率長期低于15%的行業(yè)屬于過度競爭的行業(yè)，毛利率長期在15%～25%的行業(yè)屬于高度競爭的行業(yè)，毛利率長期在25%以上的行業(yè)屬于競爭格局比較好的行業(yè)。一般情況下，公司毛利率持續(xù)穩(wěn)定地長期高于25%，是具有核心競爭力的表現(xiàn)。 三、分析凈利率時要注意以下幾方面 1、凈利潤的高低受到企業(yè)戰(zhàn)略、管理水平、營銷模式等因素的影響，單純的凈利潤并不能反映企業(yè)的真實盈利水平，所以看待凈利潤一定要結(jié)合企業(yè)的發(fā)展思路和商業(yè)模式。 2、因為凈利潤不但包含了營業(yè)成本、三大費用，也包含了資產(chǎn)減值損失、公允價值變動收益和投資收益，所以我們分析凈利率時，要注意這些容易忽視的項目。 3、除了考察凈利潤的大小，還要考察利潤的可持續(xù)性，它決定了公司未來的發(fā)展前景。比如用出賣股票，房產(chǎn)增大當期利潤的公司，由于其利潤的不可持續(xù)性，是沒有參考價值的。 總之，分析毛利率和凈利率，我們不僅要縱向看，看這家企業(yè)歷年毛利率、凈利率的走勢，若是向上的，說明公司的經(jīng)營效率、贏利能力在不斷提升，或者這個行業(yè)的集中度在不斷提高，同時，競爭的格局在進一步趨向緩和。更為重要的是，我們還要橫向比較，即與同行業(yè)內(nèi)的競爭對手乃至國外的同行業(yè)標桿企業(yè)進行比較，一直領(lǐng)先者，自然是行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)。  |
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