到目前為止，2019年中國(guó)商超市場(chǎng)發(fā)生了三件大事?？雌饋?lái)跟永輝好像無(wú)關(guān)，但似乎又有關(guān)。

這三件事分別是：重慶商社集團(tuán)混改、家樂(lè)福中國(guó)并購(gòu)案，以及最近剛剛發(fā)生的麥德龍中國(guó)并購(gòu)案。

重慶商社集團(tuán)混改的參與者是物美和步步高，增資總價(jià)86.47億元。混改與永輝無(wú)關(guān)。但重慶市場(chǎng)是永輝的“糧倉(cāng)”，以重慶為跳板所能輻射的四川市場(chǎng)，則可能會(huì)是永輝未來(lái)最大一個(gè)區(qū)域市場(chǎng)。

家樂(lè)福中國(guó)并購(gòu)案的主角則是蘇寧。該并購(gòu)案在落定之前，永輝與家樂(lè)福就投資一事，洽談了很長(zhǎng)時(shí)間。

最近的麥德龍中國(guó)并購(gòu)案，永輝是積極參與的一方，但麥德龍中國(guó)最終卻花落“中途殺入”的物美。

永輝到底是怎么考慮的？

一

三大整合

2019年這三大整合事件，性質(zhì)各異，但對(duì)整個(gè)零售市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展，其實(shí)可能會(huì)有較大影響。

重慶商社集團(tuán)混改，是一次區(qū)域的整合、融合。物美、步步高的進(jìn)入，可能意味著兩家企業(yè)找到了西南市場(chǎng)的一個(gè)“落腳點(diǎn)”。

永輝是以重慶作為跳板進(jìn)入四川，那么，物美、步步高、重百是否也能復(fù)制同樣的步伐？

家樂(lè)福中國(guó)并購(gòu)案，是全國(guó)范圍內(nèi)的一次整合。這是一次風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更高的整合，因?yàn)榧覙?lè)福中國(guó)的資產(chǎn)質(zhì)量情況不太理想。在未經(jīng)蘇寧審核的情況下，都資不抵債。

但這起并購(gòu)的關(guān)鍵在于，與家樂(lè)福連接的是蘇寧整體戰(zhàn)略，包括線上、社區(qū)店、購(gòu)物中心等。它可能并不是一個(gè)簡(jiǎn)單的大賣場(chǎng)業(yè)務(wù)的整合。

麥德龍中國(guó)并購(gòu)案，則是B端市場(chǎng)與C端市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)。與家樂(lè)福中國(guó)相比，麥德龍中國(guó)的營(yíng)收體量雖然相對(duì)不大，但資產(chǎn)質(zhì)量情況好太多。

面上的情況是，麥德龍中國(guó)是盈利的。其97家門店中可能有47家店還有地皮，加上麥德龍?jiān)缙谶M(jìn)入中國(guó)是拿地拓展，租店拓展的時(shí)間相對(duì)靠后，相應(yīng)租賃門店的換約期也相對(duì)靠后，麥德龍中國(guó)面臨的租金成本上漲壓力相對(duì)較小。

麥德龍中國(guó)也擁有比家樂(lè)福中國(guó)更強(qiáng)的供應(yīng)鏈能力。在中國(guó)市場(chǎng)也有很好的品牌口碑度。

之于消費(fèi)端，有抱怨麥德龍賣得貴的，但卻很少有人會(huì)抱怨麥德龍的商品品質(zhì)。之于供應(yīng)端，麥德龍的契約精神備受推崇。之于員工端，長(zhǎng)期的一周雙休、免費(fèi)員工午餐、相對(duì)理想的薪資福利待遇，口碑度也是很好的。

所以，很多人覺(jué)得麥德龍中國(guó)“賣身”可惜，而只要覺(jué)得可惜，也意味著大家對(duì)其還是有很大期待。

二

缺席

在2019年這三個(gè)整合案例的背面，中國(guó)最被看好的本土超市企業(yè)，以及最具發(fā)展?jié)摿Φ谋就脸兄?，永輝卻缺席了。

一些市場(chǎng)人士將永輝的“缺席”概括為被“截胡”。因?yàn)橛垒x與這三個(gè)整合標(biāo)的資產(chǎn)都有過(guò)很深入的洽談。而且都是最早一批的深入洽談?wù)摺＿@顯示了永輝是感興趣的，它們對(duì)于永輝也可能是有價(jià)值的。

這種缺席到底是永輝主動(dòng)放棄，還是另有其他原因，目前不清楚。

但可以肯定的是，最新的這些市場(chǎng)變化，會(huì)為永輝未來(lái)發(fā)展帶來(lái)更大變量。

道理很簡(jiǎn)單，蘇寧從全國(guó)性的電器零售商變成了一個(gè)全國(guó)性的商超競(jìng)爭(zhēng)者了。物美則從一家區(qū)域零售商邁向了全國(guó)。少了兩個(gè)外資競(jìng)爭(zhēng)者，多了兩個(gè)本土競(jìng)爭(zhēng)者。

以前的外資零售企業(yè)由于是跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，決策機(jī)制僵化，導(dǎo)致他們很容易被“預(yù)期”。他們有些開一個(gè)店，要左討論右討論，還要跟全球總部溝通，討論都還沒(méi)完，看中的物業(yè)可能就被本土零售商搶走了。

現(xiàn)在全國(guó)性的外資零售商變成了更靈活經(jīng)營(yíng)、不好琢磨的全國(guó)性本土零售商。如果像蘇寧、物美整合最終成功，那么，很多本土企業(yè)相比外資零售商的一些競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也就可能會(huì)淡化了。

所以，在全國(guó)競(jìng)爭(zhēng)層面，這可能是潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

三

原因

對(duì)于永輝到底為何會(huì)被“截胡”?！渡虡I(yè)觀察家》也訪問(wèn)了一些市場(chǎng)人士，大概有五點(diǎn)猜測(cè)。

一、不愿意給溢價(jià)。

一些市場(chǎng)人士稱，永輝在投資并購(gòu)層面，似乎不愿意給溢價(jià)。

而力圖“截胡”的企業(yè)，則一般都愿意給溢價(jià)。如果在特定領(lǐng)域比你弱，還不給溢價(jià)，那還怎么“截胡”。

二、有門檻。

永輝的生鮮相對(duì)很強(qiáng)，其是中國(guó)商超零售業(yè)中，生鮮做得最出色的企業(yè)之一。生鮮的競(jìng)爭(zhēng)壁壘則相對(duì)更高。

由此，永輝所建立的競(jìng)爭(zhēng)門檻也相對(duì)更高。進(jìn)而可能導(dǎo)致對(duì)控股權(quán)收購(gòu)相對(duì)沒(méi)那么急。

三、能拓展。

生鮮這個(gè)品類，高頻、高復(fù)購(gòu)、高損耗、低毛利潤(rùn)。能把生鮮的盈利模型跑通，加上永輝的生鮮改革又領(lǐng)先市場(chǎng)一步，在當(dāng)下市場(chǎng)階段，永輝依靠自身，仍能實(shí)現(xiàn)相對(duì)較好的連鎖復(fù)制與開店速度。仍能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的相對(duì)快速增長(zhǎng)。

四、模型。

對(duì)于中大型標(biāo)的資產(chǎn)，永輝似乎很少通過(guò)收購(gòu)控股權(quán)方式來(lái)發(fā)展。而更多是采取持股一部分的方式，來(lái)進(jìn)入一塊市場(chǎng)。

持股的背后則是永輝生鮮供應(yīng)鏈導(dǎo)入標(biāo)的資產(chǎn)。因此，通過(guò)供應(yīng)鏈也可以獲利，并把控市場(chǎng)。

到目前為止，永輝似乎也很少做大型并購(gòu)。

但2019年來(lái)的情況是，像家樂(lè)福、麥德龍這樣的外資零售商，是要“套現(xiàn)”離場(chǎng)的，首期出售股權(quán)比重都達(dá)到80%，看起來(lái)，他們可不希望重新“再來(lái)一次”，與你好好合作，共同壯大。

所以，永輝過(guò)去的那套方法，好像是無(wú)法對(duì)接外資零售商的需求。

五、驕傲了。

對(duì)于重慶商社集團(tuán)的混改缺席，一些市場(chǎng)人士覺(jué)得，永輝是不是有點(diǎn)驕傲了，或者太在乎周邊看法。

據(jù)稱，重慶商社集團(tuán)混改，當(dāng)?shù)卣钤缡茄?qǐng)永輝參與，但被永輝拒絕。