傳奇的老爹“敗家”的兒，力帆股份深陷經(jīng)營泥潭

墨雪夜瘋狂 2019-10-12

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10月9日，網(wǎng)傳一張疑似某銀行內(nèi)部郵件的截圖顯示，獵豹、眾泰、華泰、力帆四家車企年底將進入破產(chǎn)程序，預計涉及上下游汽配供應商產(chǎn)業(yè)鏈合計約500億元壞賬，請各經(jīng)營團隊對存量客戶情況進行風險排查，并根據(jù)影響及時制定風險緩釋方案。

一時之間，震驚四座，10月10日一早相關話題就登上了微博熱搜榜，經(jīng)過一天的發(fā)酵，傍晚時分也終于等來了四家車企的回應，紛紛公告“網(wǎng)傳為謠言”，眾泰汽車還認為傷及其名譽，已報警處理。

雖然一場鬧劇很快收場，但作為主角之一的力帆汽車境況也確實艱難，現(xiàn)金流承壓、累積巨額訴訟以及擔保風險，再加上近來各種車型產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)也都大幅下降，中報一口氣虧損9億，實在是危機四伏。

節(jié)儉老爹，“敗家”兒

提起力帆股份（601777.SH）就不得不提起尹明善，入獄18年，出獄時已41歲。后來，54歲創(chuàng)立力帆摩托，2010年又率領力帆股份成功登陸A股，72歲成為重慶首富，雖然現(xiàn)在力帆股份已經(jīng)交棒給他人，但尹明善、其妻子以及一雙兒女依然是力帆股份的實控人。

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老爺子的一生很是傳奇，并且多年來一直堅持使用力帆自產(chǎn)的汽車，從520到X60再到820，眾多車型也不過十余萬左右，而其子尹喜地就是另外一種畫風了。

一方面無心接管自家企業(yè)，曾試水力帆足球俱樂部未成，參與力帆旗下多家子公司經(jīng)營也未能找到出路。目前，天眼查搜索尹喜地顯示有1655條周邊風險，其擔任法人或高管的企業(yè)除了部分別列為被執(zhí)行人，還有涉及多起訴訟、清算、經(jīng)營異常以及各類處罰等事件。

另外，尹喜地是一個十足的豪車控，但從不青睞于自家產(chǎn)的力帆汽車，不僅不開甚至停車場里也沒有，反而是動輒便豪擲千萬購置豪車。

尹喜地喜歡稱呼自己“精彩哥”，所有豪車車牌也是以“JC”開頭，某種程度上講，也確實挺精彩的。

曾從國外空運回中國第一輛寶馬M3和M6，僅運雜費就接近100萬元，也擁有當年價值千萬的奔馳SLR722紀念版，據(jù)說當時國內(nèi)也只有兩輛，另外還擁有保時捷918spyder、邁凱倫P1、保時捷卡宴GemballaGT700改裝版、帕加尼、科尼塞克等三十余款豪車，每一款價格都是千萬級。

家里有礦，買買豪車本是尹喜地的個人愛好，本無可厚非。不過曾由于一款布加迪威龍讓尹喜地真正出名卻也惹來萬千非議，彼時，老爺子帶著力帆股份正在投資足球俱樂部，資金緊缺難以引進有力外援時，尹喜地卻大手一揮3000萬購入了一輛布加迪威龍。

由于喜愛豪車，2014年尹喜地還曾與人合伙開過一家公司名為重慶超跑汽車俱樂部有限公司，注冊資本僅21萬，尹喜地持股25%，該公司網(wǎng)站顯示，目前超跑汽車俱樂部已有26位會員，收錄超過100輛名車。

不過喜愛豪車和經(jīng)營豪車俱樂部明顯不是一回事，由于未依照規(guī)定的期限公示年度報告，這家超跑汽車俱樂部從2015年起就被重慶市工商行政管理局列入經(jīng)營異常名錄，并在2018年列入嚴重違法失信企業(yè)名單，看來尹喜地不喜歡接管自家的產(chǎn)業(yè)是一方面，可能也并不擅長于此。

否認破產(chǎn)傳聞，卻無法否認現(xiàn)金流困局

兒子不接班，近年來力帆股份的情況也實在是不讓尹明善省心。

“四車企年底將破產(chǎn)”的傳聞沸沸揚揚鬧了一天，晚間力帆股份和眾泰汽車先后發(fā)布公告澄清謠言。

力帆股份的公告提到，此前媒體報道中涉及的力帆汽車年底將進入破產(chǎn)程序，經(jīng)核實該情況不屬實，目前公司沒有破產(chǎn)計劃，不過，力帆股份也承認目前公司負債較高，流動性壓力較大。

從日前力帆股份公布的半年報來看，確實不容樂觀。上半年力帆股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-8.47億，相較于上年同期下降274.33%。

另外，流動比率為0.63，較2018年末再降12.5%，速動比率則更低，只有0.53，較上年末下降15.87%，同時資產(chǎn)負債率也上升至75.2%。

其實若是往前追溯看的話，力帆汽車上市以來，隨著債務規(guī)模的不斷擴大，其償債能力就在持續(xù)下降，2015年三季度資產(chǎn)負債率首次超過70%后最高曾達到78.69%，流動比率的數(shù)值也一直在縮小，2019年上半年降至上市以來最低點。

貓妹與比亞迪、長城汽車、一汽轎車、海馬汽車、江鈴汽車等A股上市車企進行了對比，很明顯可以看出，力帆股份的資產(chǎn)負債率遠高于同行業(yè)其他公司，流動比率也居于倒數(shù)第二的位置，而最末位則被前些時間“賣401套房產(chǎn)保殼”的st海馬占據(jù)。

在力帆股份所有負債中，有96%以上是流動負債，其中有112.05億為短期借款，22.77億為一年內(nèi)到期的非流動負債，也就是說，一年以內(nèi)僅償還借款力帆股份就需要支出135現(xiàn)金，而此外還有21.03億應付賬款和26.06億其他應付款。

事實上，截至上半年末力帆股份賬面的貨幣資金只有54.55億，剩余24.93億應收賬款和18.84億的存貨變現(xiàn)能力都相對較弱，而這55億貨幣資金中還有80%資金的使用受到限制，其中有39.77億銀行存款為票據(jù)及借款保證金。

如此一看，力帆股份的償債能力還得再打一些折扣。

上半年巨虧9億，8月乘用車銷量再創(chuàng)新低

力帆股份主要從事乘用車（含新能源汽車）、摩托車、發(fā)電機、通用汽油機的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售（含出口）以及投資金融。雖然國內(nèi)少見力帆汽車，但其出口量卻非常大，常年位居汽車出口量排行榜的前列。

半年報顯示，力帆股份上半年實現(xiàn)營業(yè)收入51.78億，同比下降13.39%，但歸母凈利潤卻虧損了9.47億，同比下降859.98%，要知道力帆股份2018年全年的也利潤也不過2.53億，而這一虧比2015年以來全部利潤總和還多。對此，力帆股份則解釋為市場環(huán)境變化、融資環(huán)境困難以及乘用車基地搬遷影響了生產(chǎn)計劃。

現(xiàn)金流緊張貓妹已在前文中提到過，再加上外部融資困難，相應成本自然上升，于是力帆股份在各項費用都收緊的情況下，唯獨財務費用無奈地從2.07億增加到5.82億，同比上升180.69%，這也進一步加大了凈利潤的虧損缺口。

而據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計分析，2019年上半年，汽車產(chǎn)銷整體依然處于低位運行狀態(tài)，產(chǎn)量輛連續(xù)12個月呈現(xiàn)同比下降，但行業(yè)整體降幅有所收窄，和行業(yè)整體趨勢一樣，2019年以來，力帆汽車的銷量也在急速下滑，但卻難以看出回暖的趨勢，同比降幅還在進一步擴大。

受乘用車基地搬遷的影響，力帆股份最新公布的產(chǎn)銷情況表越來越不忍直視。

8月，力帆股份共賣出428輛乘用車，同比下降94.21%，其中傳統(tǒng)乘用車只賣出了197輛，同比下降96.87%，新能源汽車也只賣出了231輛，同比下降78.87%，此外，摩托車、發(fā)動機和通用汽油機的銷量也依然存在不同程度的下滑。

如果說現(xiàn)金流承壓、銷量下滑是力帆股份已知的危機，那么這座冰山下還有更多未能浮起。截至7月26日，力帆股份還有7起訴訟（仲裁）未曾有判決，涉案金額達14.23億。

此外，半年報還顯示，力帆股份目前對聯(lián)營企業(yè)以及子公司擔保總額已達到43.89億，占公司凈資產(chǎn)66.31%，而據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，8月23日，力帆股份又為重慶新能源汽車融資租賃、力帆融資租賃、張家港保稅區(qū)國際汽車城等公司提供了32筆擔保，合計金額達19.73億。