在結(jié)構(gòu)性行情中，尤其是在指數(shù)震蕩調(diào)整時(shí)，部分個(gè)股逆市上漲，甚至創(chuàng)出歷史新高。9月16日以來(lái)的調(diào)整過(guò)程中，這一特征同樣明顯。

　　分析人士表示，當(dāng)前A股強(qiáng)者恒強(qiáng)，市場(chǎng)機(jī)會(huì)主要集中于龍頭個(gè)股。能夠多次穿越市場(chǎng)調(diào)整的個(gè)股，若驅(qū)動(dòng)邏輯來(lái)自業(yè)績(jī)端，則有望走出慢牛格局。

　　結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)顯示，從9月16日市場(chǎng)調(diào)整以來(lái)，截至10月8日，上證指數(shù)累計(jì)下跌3.88%，剔除近期上市新股，期間兩市共1049只個(gè)股跑贏上證指數(shù)，其中529只實(shí)現(xiàn)正收益。

　　具體來(lái)看，有419只漲幅落在0-10%區(qū)間，82只漲幅在10%-20%區(qū)間，18只漲幅在20%-30%區(qū)間，寶鼎科技、樂(lè)歌股份、銀寶山新、金冠股份、賽騰股份、新農(nóng)股份、東方中科、酒鬼酒、睿能科技等個(gè)股區(qū)間漲幅則超過(guò)30%。

　　9月16日以來(lái)，剔除近期上市新股，兩市共有83只個(gè)股創(chuàng)出歷史新高，不少個(gè)股在創(chuàng)出歷史新高后，又遭遇一定回撤。從近3個(gè)交易日來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，兩市有18只個(gè)股創(chuàng)出歷史新高，醫(yī)藥生物行業(yè)成為最大贏家，包含了9只個(gè)股；銀行股有2只，分別是平安銀行、寧波銀行；由于科技股在本輪調(diào)整中，普遍出現(xiàn)較大程度回撤，這份名單中，僅有碩貝德(電子行業(yè))、中孚信息(計(jì)算機(jī))兩只科技個(gè)股。

　　在這18只個(gè)股中，大多是業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的慢牛股或細(xì)分領(lǐng)域的龍頭股。

　　行業(yè)龍頭表現(xiàn)出相對(duì)于行業(yè)的估值溢價(jià)，這也是近幾年A股市場(chǎng)的重要特征?！笆袌?chǎng)中投資者結(jié)構(gòu)變化與行業(yè)整合這兩個(gè)過(guò)去推動(dòng)行業(yè)龍頭估值溢價(jià)的因素，依然是我們未來(lái)看好行業(yè)龍頭的兩大理由?！?a target="_blank" >東吳證券策略分析師陳李表示，第一，隨著外資持續(xù)流入A股，市場(chǎng)的投資趨勢(shì)將出現(xiàn)變化；第二，海外資金傾向于投資優(yōu)秀企業(yè)，即具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)龍頭。第三，公募基金提高龍頭的配置比例這一趨勢(shì)將延續(xù)。

　　短期止跌企穩(wěn)

　　8日滬深兩市沖高回落。有市場(chǎng)人士表示，短期市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入止跌企穩(wěn)過(guò)程。對(duì)比歷史數(shù)據(jù)，過(guò)去10年只要國(guó)慶假期前5個(gè)交易日下跌，則假期后的5個(gè)交易日必然上漲；如果假期前的5個(gè)交易日下跌幅度大，則假期后的5個(gè)交易日上漲的幅度也更大。華鑫證券策略分析師湯峰表示，國(guó)慶假期后首周行情值得期待，總體行情呈現(xiàn)出先抑后揚(yáng)的概率大。

　　展望10月行情，各大機(jī)構(gòu)對(duì)A股較為樂(lè)觀。東莞證券策略研究團(tuán)隊(duì)表示，政策釋放積極信號(hào)有望帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)逐步走穩(wěn)，貨幣政策繼續(xù)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入流動(dòng)性支持，經(jīng)歷9月中下旬的震蕩整理后，市場(chǎng)拋壓有所釋放，預(yù)計(jì)10月市場(chǎng)有望保持震蕩企穩(wěn)格局。

　　銀河證券策略研究指出，10月市場(chǎng)或?qū)⑻幱谡鹗幐窬?，基本面情況決定市場(chǎng)走勢(shì)，需密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及上市公司三季報(bào)情況。中長(zhǎng)期看，資產(chǎn)重組、深化資本市場(chǎng)改革等政策或逐漸落地，利好A股市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展，疊加逆周期調(diào)控政策托底，看好A股市場(chǎng)長(zhǎng)期投資價(jià)值。

　　科技股受青睞

　　7月以來(lái)，在5G提速、科創(chuàng)板推出、半年報(bào)業(yè)績(jī)等因素刺激下，以科技為代表的板塊賺錢(qián)效應(yīng)顯著，但近期科技板塊調(diào)整力度較大。展望四季度，A股還有哪些結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)？

　　東吳證券指出，后市行業(yè)配置重點(diǎn)仍是科技板塊。首先，就推薦邏輯來(lái)看，本輪科技行情符合自上而下的政策推動(dòng)和周期更迭，以及自下而上的業(yè)績(jī)驗(yàn)證，換言之，科技板塊正在經(jīng)歷趨勢(shì)性變化，而非短期消息刺激，當(dāng)前處在1-2年科技牛市的初級(jí)階段；其次，下一階段，基于產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)方興未艾、持倉(cāng)從藍(lán)籌向科技切換、相關(guān)領(lǐng)域業(yè)績(jī)釋放等因素驅(qū)動(dòng)，技術(shù)性休整之后科技股將迎來(lái)新一輪行情；第三，就投資機(jī)會(huì)來(lái)看，重視符合產(chǎn)業(yè)邏輯的優(yōu)秀細(xì)分龍頭，特別是華為產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移和電腦國(guó)產(chǎn)化等相關(guān)領(lǐng)域。

　　長(zhǎng)城證券策略團(tuán)隊(duì)表示，市場(chǎng)主線仍在“科技創(chuàng)新+金融”方向，此外重視三季報(bào)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，結(jié)合業(yè)績(jī)層面精選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。另一方面，關(guān)注消費(fèi)板塊中業(yè)績(jī)有望改善的細(xì)分領(lǐng)域以及受益于豬價(jià)上漲的養(yǎng)殖板塊。具體看，“科技創(chuàng)新+金融”主線可重點(diǎn)關(guān)注國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)(安全可控)、通信(5G)、電子(半導(dǎo)體)、傳媒等方向，并結(jié)合業(yè)績(jī)自下而上精選個(gè)股。同時(shí)建議配置估值低、安全邊際高的金融、地產(chǎn)龍頭。從消費(fèi)角度觀察，外資流入預(yù)期將繼續(xù)支撐消費(fèi)板塊，可關(guān)注食品飲料、家用電器等行業(yè)的中長(zhǎng)期配置需求。同時(shí)，可關(guān)注業(yè)績(jī)有望改善的汽車(chē)行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域、受益于豬價(jià)上漲的養(yǎng)殖板塊。

　　安信證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，經(jīng)過(guò)近期的結(jié)構(gòu)性調(diào)整后，市場(chǎng)情緒逐步趨于理性。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增速放緩態(tài)勢(shì)日趨顯現(xiàn)，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步下行，大類(lèi)資產(chǎn)波動(dòng)率逐步上升。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)曙光已現(xiàn)，未來(lái)逆周期政策進(jìn)一步發(fā)力，市場(chǎng)在風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫后將進(jìn)一步回歸基本面。行業(yè)可重點(diǎn)關(guān)注：券商、醫(yī)藥、電子、汽車(chē)、風(fēng)電等，主題建議關(guān)注自主可控、國(guó)企改革等。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

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