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核心觀點:把握三季報績優(yōu)標(biāo)的我們前瞻行業(yè)三季度發(fā)現(xiàn)行業(yè)景氣仍是公司業(yè)績的重要支撐,7-8月來看,必選消費品渠道景氣度持續(xù)較高,同時購物中心、母嬰、化妝品等新興消費行業(yè)的成長性也不容忽視?；诖?我們當(dāng)前時點重點推薦布局成長性業(yè)態(tài)且短期業(yè)績確定性較高的愛嬰室、永輝超市,以及加速拓展購物中心領(lǐng)域、中長期成長性突出的天虹股份。同時重申我們今年圍繞行業(yè)景氣度的三條投資主線,持續(xù)推薦:1)加快門店擴張和外延整合的生鮮超市永輝、家家悅;2)加快下沉的社區(qū)購物中心天虹股份;3)行業(yè)韌性突出加快整合擴張的母嬰連鎖愛嬰室。同時推薦估值低位有望迎環(huán)比改善的蘇寧易購和周大生。 周度聚焦:重點公司三季報前瞻結(jié)合三季度終端消費表現(xiàn)情況,及公司近期經(jīng)營戰(zhàn)略的落地情況,我們對重點公司的三季報業(yè)績作出前瞻性預(yù)測。 行業(yè):需求小幅改善,超市和購物中心增長亮眼7-8月剔除汽車等大宗品影響的限額以上日常消費品增速環(huán)比 2019Q2有所改善,分品類來看,必選消費品增速維持高位并進一步改善,可選品中的服裝改善顯著,黃金珠寶有所走弱,化妝品整體仍在高位但增速階段性放緩。分渠道來看,5000家重點企業(yè)中,超市和購物中心的增長亮眼。 百貨:整體需求仍承壓,新業(yè)態(tài)展店為核心驅(qū)動鄂武商:預(yù)計三季度營收同比增長約-2%-0%之間,歸屬凈利同比增長 0-5%之間;天虹股份:預(yù)計三季度營收同比增長 5-7%之間,歸屬凈利增長約 0-5%之間;王府井:預(yù)計三季度營收同比增長 3-6%左右,歸屬凈利同比增長 0-5%。 超市:同店有望維持高位,預(yù)計展店有所提速永輝超市: 預(yù)計三季度營收同比增長 20%-23%, 歸屬凈利同比增長 80%-120%; 家家悅:預(yù)計三季度營收同比增長 17%-20%,歸屬凈利同比增長 15%-20%。 專業(yè)連鎖:品類景氣度為錨,模式不同決定個股差異周大生:預(yù)計三季度營收同比增長 5%-8%,歸屬凈利同比增長約 25%-30%; 愛嬰室:預(yù)計三季度營收同比增長 18%-20%,歸屬凈利同比增長約 18-20%; 珀萊雅:預(yù)計三季度營收同比增長 30%-35%,歸屬凈利同比增長約 20-30%。 風(fēng)險提示: 1. 經(jīng)濟增速出現(xiàn)較大幅度下行; 2. 促消費政策方向發(fā)生偏移。 92321 |
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