近年來，隨著“健康中國(guó)”的建設(shè)以及人口政策的調(diào)整，大健康產(chǎn)業(yè)正進(jìn)入蓬勃發(fā)展時(shí)期。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·皮爾澤將健康產(chǎn)業(yè)稱為繼IT產(chǎn)業(yè)之后的全球“財(cái)富第五波”。在今年的“首屆中國(guó)健康產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)袖峰會(huì)”上，泰山匯總裁王緒華提出，目前健康產(chǎn)業(yè)投資出現(xiàn)了三個(gè)新趨勢(shì)。

第一個(gè)新趨勢(shì)，是健康產(chǎn)業(yè)投資呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化特點(diǎn)。

目前，以往那種“大而全”的投資理念，逐步不適應(yīng)時(shí)代的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)化已成為股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的發(fā)展方向。

第二個(gè)新趨勢(shì)，是健康產(chǎn)業(yè)投資呈現(xiàn)專業(yè)化特點(diǎn)。

目前，中國(guó)醫(yī)療投資機(jī)構(gòu)產(chǎn)業(yè)化剛剛開始，在這個(gè)過程中，投資人也必須轉(zhuǎn)型為產(chǎn)業(yè)投資人，健康產(chǎn)業(yè)投資人才的專業(yè)化程度將不斷提升。醫(yī)療投資人必須依托專業(yè)知識(shí)，對(duì)大健康產(chǎn)業(yè)鏈有深刻認(rèn)知與洞察，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)展壯大。

第三個(gè)新趨勢(shì)，是健康產(chǎn)業(yè)投資呈現(xiàn)共享化特點(diǎn)。

在今天，單打獨(dú)斗時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，共享對(duì)健康產(chǎn)業(yè)投資的價(jià)值越來越大，投資機(jī)構(gòu)之間的協(xié)作頻率和規(guī)模與日俱增。不論是投資機(jī)構(gòu)還是投資人，都需要打通信息的隔離墻，通過協(xié)作互惠共贏，也需要第三方服務(wù)平臺(tái)提供深度服務(wù)。

接下來，投融咖將圍繞醫(yī)藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)三大健康產(chǎn)業(yè)板塊，為大家分享大健康產(chǎn)業(yè)的投資熱點(diǎn)及首屆中國(guó)健康產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)袖峰會(huì)上投資領(lǐng)袖們的精彩觀點(diǎn)。

01

新興醫(yī)藥

宏觀利好，微觀利空，投資需隨政策變

目前，全球新興醫(yī)藥市場(chǎng)需求旺盛，精準(zhǔn)醫(yī)療、轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)為新藥開發(fā)和疾病診療提供了新的方向，近年來出臺(tái)的仿制藥一致性評(píng)價(jià)、醫(yī)?？刭M(fèi)、兩票制等政策，也將對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，其結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力將繼續(xù)推動(dòng)并購(gòu)整合潮向縱深發(fā)展，高回報(bào)也將繼續(xù)吸引VC/PE等更多社會(huì)資本的進(jìn)入。中鈺資本管理合伙人王波宇認(rèn)為，不管在全球還是中國(guó)，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的目前可以用八個(gè)字總結(jié)，“宏觀利好、微觀利空”，投資也需隨著政策的變化進(jìn)行布局。

據(jù)分析，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)呈以下幾點(diǎn)：

一、醫(yī)藥行業(yè)將逐步從粗放式的體量增長(zhǎng)，逐步演變成精細(xì)化的質(zhì)量提升。

二、“兩票制”正式推行，醫(yī)藥流通領(lǐng)域的集中度將大幅度提升。

三、專利藥到期將會(huì)為仿制藥企業(yè)帶來巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

四、實(shí)施新版藥品GMP認(rèn)證和仿制藥一致性評(píng)價(jià)政策將淘汰落后產(chǎn)能。

五、精準(zhǔn)醫(yī)療將引領(lǐng)新藥研發(fā)方向，給國(guó)內(nèi)中小研發(fā)企業(yè)帶來更多機(jī)會(huì)。

六、分級(jí)診療的推進(jìn)，將促使基礎(chǔ)用藥需求增長(zhǎng)。

在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的投資上，資本與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的對(duì)接途徑將更加的多樣化。同時(shí)，由于國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的減少、估值價(jià)格水漲船高的趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)企業(yè)開始向海外尋找高技術(shù)、估值合理的收購(gòu)對(duì)象，橫向豐富產(chǎn)品種類以及縱向延伸到不同的產(chǎn)業(yè)鏈。從產(chǎn)品分布來看，腫瘤藥物、心血管疾病藥物、糖尿病藥物、肝病治療藥物、保健品等是熱門并購(gòu)領(lǐng)域。

02

醫(yī)療器械

高速增長(zhǎng)，消費(fèi)比例低，市場(chǎng)空間巨大

我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)近年來保持著高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，成為僅此于美國(guó)的全球第二大醫(yī)療器械市場(chǎng)。雖然國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械市場(chǎng)銷售規(guī)模增長(zhǎng)較快，但醫(yī)療器械的消費(fèi)比例遠(yuǎn)低于全球水平。華蓋醫(yī)療基金主管合伙人曾志強(qiáng)先生談到，中國(guó)人均的醫(yī)療器械的費(fèi)用只有6美元，發(fā)達(dá)國(guó)家在100美元以上，瑞士差不多500多美元，因此，未來還有很大的空間可以突破，市場(chǎng)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有飽和。

高速增長(zhǎng)必然離不開資本的投入， 以下細(xì)分領(lǐng)域是資本投資的熱門領(lǐng)域：

一、體外診斷試劑，包含血液、生化、免疫、分子生物、細(xì)菌、POCT等幾大方面，目前中國(guó)的市場(chǎng)已具備了一定規(guī)模，但市場(chǎng)份額分散，未來自身成長(zhǎng)和整合的空間巨大。

二、骨科醫(yī)療器械，美敦力、史塞克、黑石集團(tuán)等企業(yè)重金投資并購(gòu)了國(guó)內(nèi)骨科企業(yè)，預(yù)示著該行業(yè)正加速整合。

三、心血管醫(yī)療器械，目前我國(guó)在該領(lǐng)域與歐美競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手還存在巨大差距，但在國(guó)產(chǎn)替代的趨勢(shì)下還是有機(jī)會(huì)挖掘。

四、醫(yī)學(xué)影像設(shè)備，中國(guó)是全球第四大醫(yī)學(xué)影像市場(chǎng)，近年來，獨(dú)立影像中心政策限制逐漸放開，催生出行業(yè)的發(fā)展大機(jī)遇。

五、康復(fù)器械，近年來我國(guó)提出“防、治、康三結(jié)合”補(bǔ)足康復(fù)醫(yī)學(xué)短板，康復(fù)器械有望成為醫(yī)療器械行業(yè)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

六、基因測(cè)序，隨著臨床基礎(chǔ)研究的突破、人們健康意識(shí)提高，基因測(cè)序的需求不斷上漲，并且隨著國(guó)內(nèi)多地終端價(jià)格陸續(xù)下降以及部分地區(qū)醫(yī)保的覆蓋，市場(chǎng)需求得到進(jìn)一步釋放。

同創(chuàng)偉業(yè)醫(yī)療行業(yè)合伙人汪洋談到，“世和基因今年有接近2億的收入，比較知名的思路迪、基因佳主要做液體活檢的方向，泛生子做早期篩查。他們臨床都是跟醫(yī)院合作，收取患者樣本，用第三方臨檢的方式做檢測(cè)。2017年12月1日，美國(guó)FDA批準(zhǔn)了腫瘤基因檢測(cè)盒上市，相信CFDA很快會(huì)跟進(jìn)，預(yù)計(jì)明年國(guó)內(nèi)就會(huì)有檢測(cè)的腫瘤基因檢測(cè)的試劑盒批下來。腫瘤的基因篩查技術(shù)難度會(huì)比較大，一旦技術(shù)成熟會(huì)呈現(xiàn)井噴市場(chǎng)的發(fā)展，未來也是相當(dāng)大的市場(chǎng)?！?/p>

03

醫(yī)療服務(wù)

PE/VC投資呈爆發(fā)性增長(zhǎng)

創(chuàng)新的商業(yè)模式將重構(gòu)市場(chǎng)

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年1-9月接受VC/PE投資過億的醫(yī)療服務(wù)企業(yè)有15家，其中絕大多數(shù)都是VC投資，基本集中在?？七B鎖、智能醫(yī)療、消費(fèi)醫(yī)療以及醫(yī)生集團(tuán)等行業(yè)風(fēng)口上。從并購(gòu)路徑上來看，除了企業(yè)自己尋找項(xiàng)目，部分則借助基金和投資機(jī)構(gòu)，一方面，PE/VC能幫助上市公司更好的資本化運(yùn)作，另一方面上市公司可以幫助PE/VC解決運(yùn)營(yíng)或者證券化難題。未來醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域投資還呈現(xiàn)以下趨勢(shì)：

一、資本對(duì)民營(yíng)醫(yī)院及管理機(jī)構(gòu)的并購(gòu)?fù)顿Y呈井噴式成長(zhǎng)，民營(yíng)連鎖專科醫(yī)院最受青睞，如體檢中心、婦幼?？?、醫(yī)療美容、口腔醫(yī)院等等。

二、社會(huì)資本持續(xù)關(guān)注公立醫(yī)院不斷推高估值，醫(yī)藥企業(yè)和醫(yī)療集團(tuán)是主要買方。

三、公立醫(yī)院通過并購(gòu)等方式轉(zhuǎn)型成民營(yíng)醫(yī)院呈加速趨勢(shì)。

曾志強(qiáng)先生認(rèn)為中國(guó)醫(yī)療健康行業(yè)的整合剛剛開始，資源將越來越積聚于一批擁有全球視野、研發(fā)領(lǐng)先、產(chǎn)品過硬、渠道扎實(shí)的細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)。擁抱全球化背景下的資源重新配置、擁抱科技不斷創(chuàng)新帶來的顛覆性機(jī)會(huì)、擁抱互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代帶來的思維和模式變革將是全球化背景下中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)突圍的必由之路?！搬t(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的高新技術(shù)領(lǐng)域，是我們做醫(yī)療健康早期項(xiàng)目的首選，雖然投資標(biāo)的目前國(guó)內(nèi)真正形成商業(yè)模式的較少，但我們依舊成立了早期基金在這個(gè)領(lǐng)域布局，來孵化可能有顛覆性的企業(yè)?！?/p>