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作為金融四大支柱之一的保險(xiǎn)，在國內(nèi)的投資市場，可能沒有券商和銀行那么有名氣，究其原因，是國內(nèi)散戶對保險(xiǎn)公司的認(rèn)知度非常有限。大家接觸保險(xiǎn)公司，往往都是通過保險(xiǎn)公司的銷售員才知道，而銷售員的焦點(diǎn)，很大程度并不關(guān)注公司本身，而是關(guān)注自己銷售的保險(xiǎn)產(chǎn)品。這種情況下，大家不僅沒有充分了解保險(xiǎn)公司的情況，相反會以為買的保險(xiǎn)產(chǎn)品不合適而對保險(xiǎn)公司深惡痛絕。也正是如此，相比銀行、證券來說，保險(xiǎn)就顯得落寞了！但是，不可否認(rèn)，相比銀行、證券，保險(xiǎn)的投資價(jià)值可能更大。這是因?yàn)?，保險(xiǎn)作為社會保障的最后一道防線，有著天然的護(hù)城河。在2007年次貸危機(jī)期間，友邦保險(xiǎn)和雷曼兄弟同時(shí)面臨破產(chǎn)，但是美國政府沒有拯救全球知名的投資銀行雷曼兄弟，反而拯救的是友邦保險(xiǎn)。所以，在同等情況下，保險(xiǎn)公司的護(hù)城河強(qiáng)于其他公司。 那么，我們應(yīng)該如何評價(jià)一家保險(xiǎn)公司的好壞？又如何從眾多的保險(xiǎn)公司中選擇出最值得我們投資的保險(xiǎn)公司？這需要我們結(jié)合保險(xiǎn)公司的特點(diǎn)，除了通過一般的分析方法，了解企業(yè)的財(cái)務(wù)情況之外，我們更需要往前一步，去了解決定保險(xiǎn)公司經(jīng)營業(yè)績的幾個(gè)關(guān)鍵因素。而根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對保險(xiǎn)公司的監(jiān)督角度來說，有四個(gè)維度，非常值得我們關(guān)注！這四個(gè)維度，可以讓我們選出業(yè)績穩(wěn)定用時(shí)又兼具成長性比較強(qiáng)的保險(xiǎn)股！ 【1】服務(wù)評級 保險(xiǎn)公司的服務(wù)評級，是非常值得我們關(guān)注的一點(diǎn)，也是我們第一個(gè)要關(guān)注的重點(diǎn)指標(biāo)！之所以重要，是因?yàn)檫@個(gè)服務(wù)評級是監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)保險(xiǎn)公司的方方面面進(jìn)行分類的。根據(jù)《保險(xiǎn)公司服務(wù)評價(jià)管理辦法（試行）》我們知道，監(jiān)管機(jī)構(gòu)給予保險(xiǎn)公司的評級，是根據(jù)其銷售、承保、保全、理賠、咨詢、回訪、投訴等所有服務(wù)環(huán)節(jié)和渠道進(jìn)行評價(jià)的。所以說，不要小看這個(gè)服務(wù)評級，它能幫助我們排除很多中小型的保險(xiǎn)公司或者是初創(chuàng)期的，這些可能有機(jī)會逆襲，但是更大概率會出現(xiàn)問題。所以，這個(gè)是一個(gè)很好的綜合評價(jià)指標(biāo)。目前來說，國內(nèi)有銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品的保險(xiǎn)公司已經(jīng)有70多家，如何從這些保險(xiǎn)公司中篩選出值得投資的保險(xiǎn)股？通過服務(wù)評級進(jìn)行“減法”操作，就非常有必要！根據(jù)法律的相關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)公司的評級分為4大類10個(gè)級別。從投資的角度來說，可以直接排除B、C、D這三個(gè)分類，只保留A類的，A分類中也是分為AAA、AA、A三個(gè)級別，在必要的時(shí)候，可以只看AAA類。當(dāng)然了，如果所有的保險(xiǎn)公司最高評級是A，那就只看A類的。通過服務(wù)評級，我們可以構(gòu)筑第一個(gè)股票池！
【2】償付能力的高低 確定服務(wù)評級之后，基本上留下來的保險(xiǎn)公司，差不多都是保險(xiǎn)行業(yè)的翹楚。如何強(qiáng)中選強(qiáng)？這時(shí)候，我們需要使用第二監(jiān)管指標(biāo)---償付能力！這是一個(gè)很特殊的指標(biāo)，在很大程度來說，直接決定業(yè)務(wù)相對成熟的保險(xiǎn)公司的好壞情況?？梢哉f，投資保險(xiǎn)股，必須要知道的指標(biāo)，就是償付能力。那么，什么是保險(xiǎn)公司的償付能力呢？根據(jù)保監(jiān)會的規(guī)定，保險(xiǎn)公司的償付能力應(yīng)該滿足的條件是： （1）核心資本充足率≥50%； （2）綜合償付能力充足率≥100% 單純這樣一個(gè)數(shù)字作為標(biāo)準(zhǔn)，大家可能沒有什么概念。實(shí)際中存在這樣一個(gè)事實(shí)：如果保險(xiǎn)公司的綜合償付能力充足率不足100%，那這就公司就危險(xiǎn)了！恭喜你，你上保監(jiān)會的黑名單了，它會一直盯著你，直到你的充足率重新站上100%。一家保險(xiǎn)公司，天天被監(jiān)管機(jī)構(gòu)盯著，你覺得能是好事嗎？說明這家企業(yè)隨時(shí)都有危險(xiǎn)，我們說過，保險(xiǎn)是社會福利救濟(jì)的最后一道防線，為了不出問題，保監(jiān)會肯定會嚴(yán)格監(jiān)管，這時(shí)候你被盯上，只能說明一個(gè)問題，你處于懸崖邊上。所以，我們在判斷一家保險(xiǎn)公司好壞時(shí)，一定要看償付能力充足率。為了更加穩(wěn)妥，建議大家在選擇保險(xiǎn)股時(shí)，選擇償付能力充足率在200%以上的！
很多人可能不知道如何計(jì)算償付能力充足率，這個(gè)計(jì)算難度確實(shí)有點(diǎn)大。幸運(yùn)的是，保監(jiān)會會對這個(gè)數(shù)據(jù)進(jìn)行監(jiān)管，所以，保險(xiǎn)公司在其年報(bào)中必然會寫清楚自己的償付能力充足率！因此，大家也就不要去計(jì)算了，這明顯不適合我們。既然上市公司的年報(bào)有這個(gè)數(shù)據(jù)，我們就直接拿來主義就可以，直接查到這個(gè)數(shù)據(jù)即可。一般情況來說，上市公司的償付能力越高，保險(xiǎn)公司越好。但是，并不是說償付能力越高，一定好，比如初創(chuàng)型或者小型的保險(xiǎn)公司，償付能力可能也很高。但是因?yàn)槲覀冇梅?wù)評級篩選過一遍，所以，這時(shí)候，我們完全可以認(rèn)為償付能力越高的，那就是值得我們買入的菜！ 【3】保險(xiǎn)公司的投訴情況
對于保險(xiǎn)公司來說，投訴情況直接會影響保險(xiǎn)公司的業(yè)績。一方面，投訴率越高，將會大大降低潛在客戶對公司的印象，最終影響公司的產(chǎn)品銷售，進(jìn)而降低公司的營業(yè)收入。如果投訴率一直高舉不下，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行，那么，保險(xiǎn)公司獲得新客的能力就會大大下降，新增保費(fèi)收入就會受到影響。另外一方面，投訴率如果過高，從另外一個(gè)角度說明客戶退保的人比較大，會影響原保費(fèi)收入情況。所以，穩(wěn)定的投訴率，對一家保險(xiǎn)公司的業(yè)績增長非常重要。一般來說，保險(xiǎn)公司的投訴情況通過3個(gè)指標(biāo)來測度，分別是億元保費(fèi)的投訴量、萬張保單的投訴量和萬人次投訴量。如何使用這些指標(biāo)來篩選我們的標(biāo)的？記住，在服務(wù)評級和償付能力的基礎(chǔ)上，用投訴情況對已選擇的股票池進(jìn)行排除。在既有的股票池中，把投訴率比較高的企業(yè)排除，穩(wěn)妥起見，把投訴率三個(gè)維度中的保險(xiǎn)公司剔除，獲得相應(yīng)的標(biāo)的股池。
【4】原保費(fèi)收入情況 與投訴情況一樣，原保費(fèi)收入情況，也是在償付能力充足率較高的情況下，對已經(jīng)選擇的保險(xiǎn)股股票池進(jìn)行排除的一個(gè)重要的標(biāo)準(zhǔn)。如何測量原保費(fèi)收入情況？如果單純通過數(shù)字衡量，我們可能沒有什么概念。所以，為了更好的量化，我們可以用退保利率來衡量。 退保率=當(dāng)期退保金/（上年末長期險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金+本年長期險(xiǎn)保費(fèi)收入）*100% 無疑，如果自己去計(jì)算，明顯不現(xiàn)實(shí)。值得慶幸的是，上市公司的年報(bào)中也會有這個(gè)數(shù)據(jù)，所以，可以直接通過上市公司的年報(bào)獲取這個(gè)數(shù)據(jù)。退保率的高低，直接影響保險(xiǎn)公司的原保費(fèi)的收入。如果退保率高，意味著保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品有問題，那么原保費(fèi)的收入也會大大折扣，這不僅會使得保險(xiǎn)公司的現(xiàn)金流會出現(xiàn)缺口，更重要的是，其償付能力充足率也會而受到嚴(yán)重的壓力。所以，保險(xiǎn)公司也會盡自己最大的努力，降低或者維持相對穩(wěn)定的退保率，從而確保自己的原保費(fèi)收入穩(wěn)定。畢竟，在新增保費(fèi)收入相對穩(wěn)定情況下，如果原保費(fèi)收入出現(xiàn)較大波動，那對于保險(xiǎn)公司的業(yè)績來說，影響非常大。所以，我們在選股時(shí)，必須關(guān)注退保率的相對大小和穩(wěn)定情況！
在其他相對穩(wěn)定的情況下，退保率增高，會大大影響償付能力。因此，在我們選擇的股票池中，可以把退保率比較高的股票剔除。這樣之后，我們可以得到一個(gè)新的股票池。服務(wù)評級都是A類，綜合償付能力充足率大于200%的，投訴率相對比較低的7家保險(xiǎn)公司。這樣我們在投資時(shí)，范圍就大大縮小了！
總結(jié)來說，如何選擇真正的業(yè)績優(yōu)良兼?zhèn)涑砷L性比較好的保險(xiǎn)股？先通過服務(wù)評級，只保留服務(wù)評級是A類的，如果A類的超過10家，可以選擇只保留AA類者AAA類的（當(dāng)然最高就是Ａ類的，那就只保留Ａ類）；然后，研究備選股池中的保險(xiǎn)公司的償付充足率，從大到小排序。最后，用投訴率和退保率作為兩個(gè)特別的要素，對已經(jīng)選出來的股票池子進(jìn)行最后的排除。如此操作，選出來的保險(xiǎn)股，可以說，無論是在業(yè)績收入，還是服務(wù)等級等綜合方面，具備“好”的保險(xiǎn)公司的潛質(zhì)，這就是值得投資的潛在保險(xiǎn)股！
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