股權(quán)激勵(lì)的工具有很多，對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)限制性股票和期權(quán)是最常用的兩種股權(quán)激勵(lì)工具。但是對(duì)于非上市公司來(lái)說(shuō)，股權(quán)價(jià)值不夠明晰，同時(shí)又希望建立一種中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，虛擬股制度不失為一種適用的激勵(lì)制度。
虛擬股簡(jiǎn)介
虛擬股通常是指企業(yè)授予激勵(lì)對(duì)象一種虛擬的股票，激勵(lì)對(duì)象可據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅和股權(quán)升值收益，但沒(méi)有所有權(quán)，沒(méi)有表決權(quán)，一般情況下不得轉(zhuǎn)讓和出售，是企業(yè)用于激勵(lì)員工的一種手段和工具。
虛擬股的收益方式一般有三種。
一種是獎(jiǎng)勵(lì)基金模式，即企業(yè)針對(duì)虛擬股計(jì)提一部分利潤(rùn)作為獎(jiǎng)勵(lì)基金，再按照激勵(lì)對(duì)象擁有的虛擬股數(shù)量進(jìn)行分配。
第二種是股權(quán)增值收益，可以將虛擬股的價(jià)格與企業(yè)某個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行關(guān)聯(lián)（通常是每股凈資產(chǎn)），員工的虛擬股價(jià)值伴隨企業(yè)成長(zhǎng)而增值，退出時(shí)企業(yè)通過(guò)現(xiàn)金方式結(jié)算。
第三種是虛擬股分紅，即每年企業(yè)針對(duì)股東分紅時(shí)激勵(lì)對(duì)象持有的虛擬股也參與分紅。另外還可以設(shè)計(jì)一些轉(zhuǎn)換機(jī)制，讓員工在未來(lái)可以將持有的虛擬股轉(zhuǎn)換成實(shí)股，獲得更大的股權(quán)增值收益。
華為虛擬股案例
談到虛擬股必然繞不開(kāi)華為，華為早在2001年便開(kāi)始實(shí)施虛擬股激勵(lì)計(jì)劃。
華為通過(guò)員工持股委員會(huì)向“奮斗者”們發(fā)行虛擬股，發(fā)行價(jià)格按照上一年企業(yè)凈資產(chǎn)和現(xiàn)有虛擬股總量進(jìn)行計(jì)算。
對(duì)于員工來(lái)說(shuō)，根據(jù)自己的職級(jí)擁有相應(yīng)的認(rèn)購(gòu)額度，通過(guò)自有資金或者借貸資金認(rèn)購(gòu)企業(yè)的虛擬股，每年可以享受企業(yè)分紅并且在退出時(shí)享受虛擬股增值收益。
華為每年用于分紅的金額大概占其利潤(rùn)的40%，讓員工享受企業(yè)成長(zhǎng)的收益，同時(shí)中層以上的干部可以每年退出持有股權(quán)數(shù)量的10%，其他員工可以退出持有股權(quán)的25%，通過(guò)這種機(jī)制來(lái)保證員工的退出。
這種虛擬股制度不僅解決了員工和企業(yè)的長(zhǎng)期目標(biāo)一致的問(wèn)題，也通過(guò)員工出資實(shí)現(xiàn)了內(nèi)部融資，解決了一部分發(fā)展資金的問(wèn)題。但是伴隨著華為的快速發(fā)展，員工人數(shù)快速增長(zhǎng)，虛擬股的發(fā)行數(shù)額也快速增加，導(dǎo)致企業(yè)每年背負(fù)的業(yè)績(jī)壓力過(guò)大。
同時(shí)，一些老員工因?yàn)槌钟写罅刻摂M股長(zhǎng)期不退出，每年享受大額分紅，而很多奮斗在一線的新員工拿到的分紅少之又少。于是華為開(kāi)始調(diào)整虛擬股激勵(lì)制度，推出TUP（Time Unit Plan）計(jì)劃。即在分配額度和收益方式上與虛擬股激勵(lì)制度一致，但是在收益實(shí)現(xiàn)上是在未來(lái)五年內(nèi)分期實(shí)現(xiàn)。
基本模式為：假如2018年某員工獲得10000股，當(dāng)期虛擬股價(jià)值為5元，規(guī)定2018年沒(méi)有分紅權(quán)，2019年獲得3300股（10000*33%）的分紅，2020年獲得6600股（10000*66%）的分紅，2021年獲得10000股的分紅，2022年不僅獲得10000股的全額分紅，同時(shí)結(jié)算虛擬股的增值收益并將這10000股虛擬股清零。
假如2022年虛擬股價(jià)值升值為8元，則員工在2022年除了獲得當(dāng)年分紅外還將獲得30000元的股權(quán)增值收益。通過(guò)TUP制度設(shè)計(jì)時(shí)間期限，強(qiáng)制結(jié)算老員工的虛擬股，解決了老員工喪失斗志吃大鍋飯的問(wèn)題，同時(shí)通過(guò)收益遞增的方式綁定員工，實(shí)現(xiàn)了員工的長(zhǎng)期穩(wěn)定。
某工程公司A
公司A從事傳統(tǒng)電力工程行業(yè)，年?duì)I業(yè)收入約1個(gè)億，凈利潤(rùn)千萬(wàn)左右，高管團(tuán)隊(duì)從業(yè)10余年，都具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，但是對(duì)于中層員工缺乏長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。
由于行業(yè)特性，員工對(duì)于股權(quán)和資本市場(chǎng)完全沒(méi)有概念，對(duì)于股權(quán)增值更是持懷疑態(tài)度。同時(shí)，公司董事長(zhǎng)表示雖然有IPO規(guī)劃，但是短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)，讓一些中層員工掏錢出來(lái)長(zhǎng)期綁定在公司可能會(huì)挫傷員工的積極性。于是和君項(xiàng)目組決定設(shè)計(jì)以虛擬股和限制性股票為工具復(fù)合的激勵(lì)模式。
針對(duì)高管采用限制性股票，而對(duì)于中層員工則側(cè)重于虛擬股激勵(lì)制度。在未來(lái)三年推行虛擬股制度，員工可以根據(jù)職級(jí)和個(gè)人貢獻(xiàn)獲得一定的虛擬股認(rèn)購(gòu)額度，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為1元1股。每年設(shè)定業(yè)績(jī)目標(biāo)，業(yè)績(jī)目標(biāo)達(dá)成以后公司提取一定比例的稅前利潤(rùn)針對(duì)虛擬股進(jìn)行分紅，如果沒(méi)有達(dá)成業(yè)績(jī)目標(biāo)則按照出資額的一定比例發(fā)放基礎(chǔ)獎(jiǎng)金，三年之后所有虛擬股按照原價(jià)進(jìn)行清退。
一方面，虛擬股制度每年分紅的方式保證了員工的資金收益，打消了員工對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的懷疑，不至于出現(xiàn)企業(yè)股權(quán)長(zhǎng)期不能退出的情況。
另一方面，虛擬股作為一種過(guò)渡制度，能夠讓員工逐步了解股權(quán)激勵(lì)，開(kāi)始關(guān)注股權(quán)和資本市場(chǎng)，為未來(lái)Pre-IPO階段實(shí)行實(shí)股的股權(quán)激勵(lì)打下基礎(chǔ)。
同時(shí)，員工將更加關(guān)注企業(yè)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)以及當(dāng)年的利潤(rùn)指標(biāo)，因?yàn)橥瓿傻睦麧?rùn)額越高，提取的分紅基金越多，有效將員工與企業(yè)目標(biāo)統(tǒng)一，充分調(diào)動(dòng)了員工的積極性。
總結(jié)
虛擬股作為股權(quán)激勵(lì)工具的一種，相比于實(shí)際股權(quán)來(lái)說(shuō)，企業(yè)在進(jìn)行人事調(diào)整時(shí)虛擬股的調(diào)整更為容易，操作更為簡(jiǎn)單。同時(shí)虛擬股的收益模式保證了員工每年都可以看到收益，能夠更好地激發(fā)員工的積極性。
但是虛擬股也存在一定的局限性。
首先，虛擬股的收益方式通常是分紅或者定期結(jié)算退出，企業(yè)需要具備穩(wěn)定的現(xiàn)金流，對(duì)于資金需求較大的企業(yè)來(lái)說(shuō)，虛擬股不太適合。
其次，虛擬股的價(jià)值增值往往與企業(yè)凈資產(chǎn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)掛鉤，相比于實(shí)際股權(quán)來(lái)說(shuō)，不存在市盈率的概念，因此增值收益相對(duì)較小，對(duì)于核心高管的激勵(lì)性相對(duì)較小。
因此，對(duì)于現(xiàn)金流較好的企業(yè)來(lái)說(shuō)，虛擬股作為一種中長(zhǎng)期的激勵(lì)工具的補(bǔ)充，用于對(duì)中層管理人員進(jìn)行激勵(lì)不失為一個(gè)好的選擇。
虛擬限制性股權(quán)怎么設(shè)定？
第一，時(shí)間限制
不管是虛擬還是限制性股權(quán)，關(guān)于限制或者一般約束性條件，通常有三個(gè)方面，第一，時(shí)間的限制，不能今天公司給了股權(quán)，明天就賣掉，一般股票有鎖定期或者封閉期，一般封閉期是3年左右，3年之內(nèi)是不能退的，如果想退出，只能退還本金 ，不能享受分紅或者股價(jià)上漲的差價(jià)，這就相當(dāng)于在銀行的定期存款，如果沒(méi)到期就取出的話，就不能享受利息，要承受一定的損失，但是本金是可以保證拿到手的。如果在3年之內(nèi)有特殊情況退出，那么該扣的扣，該罰要罰，這是必要的限制。
第二，業(yè)績(jī)限制
公司的管理人員給了股權(quán)，不管是虛擬股還是實(shí)股，更多意義上是合伙人而不是股東，不可以像股東一樣拿著股權(quán)回家睡大覺(jué)，等著年底到公司享受分紅，或者等著公司上市變賣股票。作為合伙人，在公司的努力程度和創(chuàng)造的價(jià)值決定著收益，如果努力程度不夠，年底拿到的收益就是不同的。對(duì)于公司管理人員的股權(quán)激勵(lì)，要利用業(yè)績(jī)和績(jī)效考核，做成一個(gè)動(dòng)態(tài)的股權(quán)激勵(lì)，而不是一潭死水，如果是一潭死水式的股權(quán)激勵(lì)就沒(méi)有達(dá)到應(yīng)有的激勵(lì)效果，股權(quán)收益一定要跟公司的整體的業(yè)績(jī)掛鉤！
第三，法律法規(guī)限制
目前，非上市公司做股權(quán)激勵(lì)，不管是虛擬股還是在工商局注冊(cè)的實(shí)股，都沒(méi)有非常具體的法律法規(guī)的約束和限制，最大的規(guī)范就體現(xiàn)在雙方提前的約定。在上市前，公司法里的公司章程就是公司的憲法，公司章程是股東意志的載體，是股東意思自治的集中體現(xiàn)。關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的就有13項(xiàng)，是可以修改的，需要根據(jù)具體情況提前約定好。
關(guān)于大項(xiàng)的約定
第一，分紅權(quán)。在沒(méi)有約定的情況下分紅比例是按照股權(quán)比例或者出資比例，如果對(duì)分紅條件提前進(jìn)行限制和約定的話就可以實(shí)現(xiàn)不對(duì)稱分紅。
第二，股權(quán)轉(zhuǎn)讓。公司章程對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的限制性約定，或者對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓設(shè)定的條件、程序，只要不違反法律、行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定，不損害公司或公司債權(quán)人利益，即為有效。
第三，股權(quán)的繼承。股權(quán)能否繼承給子女是可以約定的。
第四，股權(quán)的表決權(quán)。在沒(méi)有約定的情況下股權(quán)的表決權(quán)就是按照股權(quán)比例或者出資比例來(lái)進(jìn)行表決的，有約定的情況下，不管占股多少，只要所有的股東同意，股權(quán)比例是可以實(shí)現(xiàn)不對(duì)稱表決的。
以上這四點(diǎn)一定要事先約定，沒(méi)有約定就會(huì)按照公司章程同股同權(quán)，同股同利了，就是非常規(guī)范的了。
企業(yè)與企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)歸根結(jié)底是人才和激勵(lì)機(jī)制的競(jìng)爭(zhēng)，誰(shuí)擁有一套好的激勵(lì)機(jī)制，讓更多的能人成為企業(yè)內(nèi)部的創(chuàng)業(yè)者，讓外部的精英成為平臺(tái)的事業(yè)合伙人，誰(shuí)就能在當(dāng)今激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。
目前，中國(guó)各行各業(yè)正處于轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，對(duì)于眾多民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)是個(gè)難得的歷史機(jī)遇。逆水行舟，不進(jìn)則退，企業(yè)家應(yīng)盡早認(rèn)識(shí)到股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的重要性，運(yùn)用好股權(quán)這一利器，著眼于企業(yè)未來(lái)戰(zhàn)略，以股權(quán)為紐帶，把企業(yè)內(nèi)外部的人才、資金、資源進(jìn)行整合，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)持續(xù)發(fā)展與擴(kuò)張！
