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在美國，有兩個名叫“保爾森”的人，他們都曾名噪華爾街，一個是美國前財政部長亨利·保爾森（Henry Paulson），一個是有“對沖基金第一人”之稱的對沖基金經(jīng)理、電影《大空頭》（The Big Short）主角的原型約翰·保爾森（John Paulson）。 ●《大空頭》劇照 1999年，高盛上市后，亨利·保爾森成為了董事長兼首席執(zhí)行官。在他的帶領(lǐng)下，高盛一度成為華爾街最賺錢的投行。2006年7月，在時任美國總統(tǒng)布什的再三邀請下，亨利·保爾森就任美國第74任財政部長。他的任期，是美國次貸危機(jī)最嚴(yán)重的時期。 而“另一個保爾森”——約翰·保爾森通過兩次做空而聞名華爾街。其中，在次貸危機(jī)時期，他通過做空美國房地產(chǎn)市場，力壓華爾街“老字輩”的索羅斯和西蒙斯等巨鱷，笑傲華爾街。不過，在賺得盤滿缽滿之后，他卻因做多市場陷入了困境。 ●約翰·保爾森 約翰·保爾森出生在紐約皇后區(qū)，1978年，22歲的他以全班第一的成績從紐約大學(xué)商業(yè)與公共管理學(xué)院畢業(yè)，緊接著又去哈佛大學(xué)商學(xué)院攻讀MBA。一次偶然的機(jī)會，他聽了杠桿交易先驅(qū)Jerry Kohlberg的演講，于是，立志闖蕩華爾街。 畢業(yè)時，約翰·保爾森不僅獲得了MBA學(xué)位，還被授予“貝克學(xué)者（Baker Scholar）”的稱號——哈佛的這種最高學(xué)術(shù)榮譽，只授予那些名列前5%的頂尖畢業(yè)生。而此時，華爾街正值熊市，他便在BCG開始了職業(yè)生涯，后來又在Odyssey工作了兩年。
1984年，28歲的約翰·保爾森進(jìn)入美國第五大投資銀行貝爾斯登（Bear Stearns）的并購業(yè)務(wù)部門。在與客戶的接觸中他意識到：雖然貝爾斯登的收益也相當(dāng)豐厚，但其主要的盈利模式是賺取傭金，這與投資業(yè)務(wù)的盈利相比顯得相當(dāng)有限。 1994年，約翰·保爾森成立了對沖基金——保爾森對沖基金公司（Paulson & Co）。
截至2018年，保爾森對沖基金公司管理著約360億美元的規(guī)模，紐約、倫敦和香港辦事處的員工總數(shù)已超過125人。不過，在成立之初，公司可是另一般模樣。 一間狹小的辦公室內(nèi)擠著數(shù)家對沖基金公司，保爾森對沖基金公司只有兩個人——約翰·保爾森和他的助理，經(jīng)營規(guī)模不過200萬美元。苦心經(jīng)營了6年后，管理資產(chǎn)終于增長了10倍，然而這一成績在當(dāng)時的華爾街可以忽略不計。 2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，給了約翰·保爾森初次大展身手的機(jī)會。 上世紀(jì)90年代中后期，“互聯(lián)網(wǎng)概念股”出現(xiàn)了投機(jī)熱，很多處于創(chuàng)業(yè)風(fēng)險期的公司跑去納斯達(dá)克上市，新上市的公司也喊著“趕快跳上互聯(lián)網(wǎng)的高速列車”的口號，想方設(shè)法同互聯(lián)網(wǎng)掛鉤。在1999年至2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫高峰期，全球共有964億美元風(fēng)險投資進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域，其中80%被投向了美國。 2000年3月10日，納斯達(dá)克指數(shù)達(dá)到了5048.6點，相比之下，1995年初才743點，2002年9月，指數(shù)回至1172點。18個月內(nèi)，市值蒸發(fā)了4.4萬億美元。 2000年初，在證券市場開始崩潰之前，約翰·保爾森開始做空互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的股票。在互聯(lián)網(wǎng)股票狂跌的2001年和2002年，他的基金逆市生長，分別增長了5%。于是，投資者聞風(fēng)趕來，到2005年，他管理的總資產(chǎn)達(dá)到了40億美元。 2006年，深秋，上午，紐約中央公園，秋葉似火。 沿著湖邊的小徑，約翰·保爾森緩步慢跑，與其他晨練者不同，他眉頭微皺，一副心事重重的樣子。 當(dāng)時的美國房地產(chǎn)市場，正如中央公園枝葉，紅火而繁榮。 不過，約翰·保爾森已經(jīng)開始了逆向投資。一開始，他只是堅信這個世界上沒有只漲不跌的市場，在分析了大量數(shù)據(jù)之后發(fā)現(xiàn)，投資者遠(yuǎn)遠(yuǎn)低估了抵押信貸市場上存在的風(fēng)險。 2006年1月，美國最大的次級按揭貸款公司Ameriquest Mortgage出資3.25億美元，調(diào)查房地產(chǎn)借貸行業(yè)中的不規(guī)范貸款行為。這使約翰·保爾森更加堅定地看空房地產(chǎn)借貸市場。 在絕大多數(shù)投資者看多的情況下，2006年7月，他募集了1.5億美元，開始運作一只專門為做空抵押債券而成立的對沖基金。 可是已經(jīng)到了深秋時節(jié)，房地產(chǎn)市場依然如秋葉般繁榮，約翰·保爾森的這只新基金一直在賠錢。更要命的是，關(guān)于房地產(chǎn)市場的利好消息鋪天蓋地，樂觀的房產(chǎn)市場專家和貸款機(jī)構(gòu)們，不斷地鼓吹著房價將持續(xù)上漲，即便下跌，美聯(lián)儲也會通過消減利率來挽救市場。 如《大空頭》的主角用重金屬搖滾發(fā)泄一般，為了緩解壓力，約翰·保爾森每天都去中央公園慢跑5英里。 2006年年底，次貸危機(jī)初見端倪。 逐漸地，約翰·保爾森的基金開始扭虧為盈，升值約20%。終于，他扛過了重壓期，而且信心也越來越足。很快，他又建立了第二只對沖基金。 2007年2月，他管理的這兩只基金在華爾街的寒冬異軍突起。到2007年年底，第一只基金升值590%，第二只基金升值350%，基金總規(guī)模已達(dá)到280億美元。僅2007年，就有60億美元的資金涌入約翰·保爾森的基金。 據(jù)《Alpha》的統(tǒng)計，2007年，約翰·保爾森的個人入賬達(dá)37億美元，登上了對沖基金經(jīng)理排行榜的榜首，力壓金融大鱷喬治·索羅斯和詹姆斯·西蒙斯。一時間，約翰·保爾森在華爾街名聲大噪，“對沖基金第一人”、“華爾街空神”等稱號紛紛被冠于頭。 2008年，大規(guī)模的危機(jī)爆發(fā)，約翰·保爾森的老東家貝爾斯登倒下了，雷曼兄弟也破產(chǎn)了，華爾街彌漫著恐懼的氣息。而約翰·保爾森的基金公司依舊在做空次貸市場——兩年賺了200億美金，個人的收入更是刷新了華爾街歷史上的記錄——兩年60億。 此時，美國財政部長亨利·保爾森只好委屈地被稱呼為“另一個保爾森”以示區(qū)別。 當(dāng)亨利·保爾森為金融危機(jī)焦頭爛額時，約翰·保爾森正在與索羅斯共進(jìn)午餐。看著這位華爾街后生的氣勢壓過了自己，索羅斯跑去請約翰·保爾森吃飯，說一些“老司機(jī)帶帶我”的話——這位在金融界呼風(fēng)喚雨的傳奇人物，躬身向約翰·保爾森請教投資心得。
2010年，黃金漲、美元挫，美聯(lián)儲一再放言不會加息，導(dǎo)致越來越多的投資者開始賭注黃金。一時間，整個世界經(jīng)濟(jì)都被蒙上了一層金色。約翰·保爾森，這個曾經(jīng)的“空軍司令”一轉(zhuǎn)身又成了黃金市場的“死多頭”。 約翰·保爾森新成立了黃金基金，致力于黃金開采類企業(yè)股票和黃金相關(guān)的投資，其中包含了他自己2.5億美元的投資。不僅看多，而且還持重倉——在他的前5大重倉股中，有兩只就是黃金投資基金。 果然，2010年，他手頭的黃金基金漲幅達(dá)35.08%，他也史無前例地將50億美元納入個人腰包。時年，他以120億美元的身價列于福布斯全球富豪榜第45位。
不過，此后數(shù)年，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，金價的走勢變得迷茫，約翰·保爾森也隨之深陷漩渦。2011年，他旗下最大的兩只黃金基金的凈值分別下跌了36%和52%，但黃金依舊是他的心頭大愛。 2015年7月，約翰·保爾森在寫給投資者的信中披露，他旗下的黃金基金在6月虧損了23%，如果從2013年算起的話，虧損已達(dá)65%。他曾強調(diào)，“黃金基金只不過正處于‘冬眠期’，我不會拋棄它?！?/p> 2019在福布斯全球富豪榜，約翰·保爾森以50億美元的身價排在第355位。 |
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