近一年來，原油價格一直處于區(qū)間震蕩，WTI原油期貨價格從去年10月每桶75美元的高位持續(xù)回落，最近則一直在55美元附近波動，而布倫特原油期貨則在60美元附近徘徊。目前油價的相對穩(wěn)定，有賴于石油輸出國組織（OPEC）等產(chǎn)油國的減產(chǎn)，然而，新流入市場的美油將把OPEC推向兩難境地。

在過去的十年中，美國原油的產(chǎn)量翻了一倍多，達(dá)到每日1230萬桶，美國成為全球最大的產(chǎn)油國。不過美國運(yùn)輸原油的基礎(chǔ)設(shè)施卻沒有跟上，得克薩斯州油田大量開采的原油沒法及時運(yùn)往全球市場。

不過，這樣的狀況從今年8月開始有所改變。本月中旬，美國原油管道營運(yùn)商PAA（Plains All American Pipeline)鋪設(shè)的Cactus II油管已經(jīng)建好，該管道每天的運(yùn)輸能力達(dá)到67萬桶，連接起二疊紀(jì)盆地與得克薩斯州的科珀斯克里斯蒂，并將原油輸往世界各地。Cactus II油管的竣工只是一個開始，接下來美國還計劃鋪設(shè)更多的油管。

“以前將原油從二疊紀(jì)盆地運(yùn)到墨西哥灣沿岸一直是個問題，現(xiàn)在這個問題得到了解決，在接下來的18個月中，運(yùn)輸石油的能力將持續(xù)提升?，F(xiàn)在，把原油從墨西哥灣沿岸運(yùn)往全世界成了另一個需要考慮的問題?！泵绹y行商品和衍生品研究主管科布蘭奇（Francisco Blanch）說道。

另有分析人士認(rèn)為，美國新輸油管的投入運(yùn)行，必將把更多的得克薩斯原油運(yùn)往墨西哥灣沿岸，并從那里運(yùn)往世界各地。在當(dāng)前全球原油需求疲弱，原油供應(yīng)充足的情況下，美國石油更多的外輸，必將令油價持續(xù)承壓。

打亂舊秩序

當(dāng)前，OPEC在沙特的主導(dǎo)下已大量削減原油產(chǎn)量來穩(wěn)定油價，即便委內(nèi)瑞拉和伊朗因制裁令其國內(nèi)石油出口受阻，減少了全球原油供應(yīng)，但今年以來美油的大量供應(yīng)已經(jīng)抵消了這部分缺口。布蘭奇補(bǔ)充道：“在過去七年里，OPEC的原油市場份額每年都下降近1％，其中一個很重要的原因就是美油的產(chǎn)量在逐年提升。”

盡管經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化已經(jīng)令美國原油生產(chǎn)商在投資和鉆探活動上削減了開支，美國鉆機(jī)數(shù)量在近一年內(nèi)減少了12％，這的確是讓美油產(chǎn)量增長變慢了，但生產(chǎn)效率的提升卻能抵消這些負(fù)面因素，令美油產(chǎn)量繼續(xù)增加。

花旗集團(tuán)的數(shù)據(jù)顯示，油管運(yùn)輸力的激增將有助于解決二疊紀(jì)盆地的石油輸運(yùn)瓶頸問題，同時，包括整個墨西哥灣沿岸、得克薩斯州和路易斯安那州的航運(yùn)設(shè)施也在擴(kuò)建。新鋪設(shè)的油管可能會令美國石油出口量從目前的每天300萬桶增加到年底的400萬桶，在2020年達(dá)到500萬桶/日。預(yù)計到2023年，美油的出口量將翻一番，達(dá)到每天約800萬桶。

原油供應(yīng)的持續(xù)增加疊加需求疲軟，帶來的就是油價的走弱，加上近期全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂縈繞不散，需求預(yù)期下滑，令油價失去支撐。花旗全球商品研究主管莫爾斯（Edward Morse）表示：“我們認(rèn)為油價在未來兩三年內(nèi)仍會受到挑戰(zhàn)。鑒于全球GDP增速出現(xiàn)下滑，即使沒有經(jīng)濟(jì)衰退，原油需求也會降低，我們需要改變對產(chǎn)量增長的預(yù)期，預(yù)計布倫特原油價格的區(qū)間低位在50美元，而WTI的區(qū)間高位在40美元。“

挑戰(zhàn)布油國際基準(zhǔn)地位

有分析人士認(rèn)為，墨西哥灣沿岸的美油出口增加可能會改變世界原油市場的格局，并向布倫特原油的國際基準(zhǔn)地位發(fā)出挑戰(zhàn)。隨著越來越多的美國原油涌入全球市場，布倫特原油和WTI原油之間的價差已經(jīng)越來越小，從早前的相差兩位數(shù)到現(xiàn)在的個位數(shù)。

莫爾斯說：“美國正變成一個原油凈出口國，包括柴油、汽油和其他燃料。隨著油產(chǎn)品及天然氣出口量的增加，美國逐步成為世界上最大的能源交易中心，這對美元產(chǎn)生了重大影響。對美元的質(zhì)疑也會因美國變成能源強(qiáng)國而減少，美元的全球儲備地位也會得到鞏固?！?/p>

花旗集團(tuán)的數(shù)據(jù)顯示，目前強(qiáng)勁的產(chǎn)油量足以支持美國成為原油出口大國，韓國已成為美國原油的最大買家，每天進(jìn)口的美油達(dá)到65萬桶，緊隨其后的是歐洲、加拿大和印度等。

墨西哥灣隱患

隨著美油出口量的激增，市場的關(guān)注點(diǎn)也放在了墨西哥灣的季節(jié)性颶風(fēng)上。雖然墨西哥灣沿岸已經(jīng)建造了可以抵御強(qiáng)烈颶風(fēng)的煉油廠和鉆井平臺，但今年早些時候颶風(fēng)“巴里”的出現(xiàn)也破壞了原油的生產(chǎn)運(yùn)營，因?yàn)殂@井平臺在颶風(fēng)來臨前就會進(jìn)入停運(yùn)狀態(tài)。

投資咨詢機(jī)構(gòu)Again Capital創(chuàng)始人基爾杜夫（John Kilduff）認(rèn)為：“隨著越來越多的美油進(jìn)入全球體系，颶風(fēng)氣候?yàn)槿蚬?yīng)鏈帶來的風(fēng)險呈指數(shù)增長，這將增加油價波動。如果墨西哥灣不幸遇到像‘卡特里娜’那種級別的颶風(fēng)，油管遭破壞的程度將更嚴(yán)重，而且煉油廠還會陷入長時間的停電。雖然颶風(fēng)天氣屬于一種極端情況，但美國原油的供應(yīng)在長期內(nèi)還會受到類似因素的干擾?！?/p>