在進(jìn)入主題之前，我們先來了解市場參與者有哪幾大類：

第一類：深度價(jià)值投資者；

對某行業(yè)、企業(yè)有著深度的研究、洞察能力等等，對產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有著超強(qiáng)的遠(yuǎn)見，對企業(yè)的經(jīng)營、文化、戰(zhàn)略以及規(guī)劃等等有著深度的理解能力。能很好的掌握行業(yè)的發(fā)展趨勢，給出對企業(yè)較為準(zhǔn)確的價(jià)值評估。

第二類：價(jià)值投機(jī)者；

建立在價(jià)值的基礎(chǔ)上進(jìn)行投機(jī)，而所謂的投機(jī)是指對時(shí)機(jī)的把握能力，對影響個(gè)股走勢的重要因素有著敏銳的判斷能力，比如業(yè)績的超預(yù)期、通過產(chǎn)業(yè)鏈上下游實(shí)時(shí)調(diào)研獲取動態(tài)信息、對行業(yè)空間發(fā)生重要變量的政策等等，值得注意的是所謂的投機(jī)都是建立在價(jià)值的基礎(chǔ)之上，跟市場純粹的風(fēng)口、概念、熱點(diǎn)是兩碼事（沒有價(jià)值的基礎(chǔ)純屬博傻、賭博）；

第三類：游資、牛散；

這類投資者以趨勢投資為主，為基本面為輔，重要的是對籌碼，資金，人性的判斷，用“快、準(zhǔn)、狠”來形容不為過，建倉速度之兇猛，去時(shí)又如風(fēng)的打法，常常跟平常交易做法并不同；

第四類：普通散戶；

主要以投資理財(cái)或休閑為目的，所具備的特點(diǎn)往往沒有前三者那么明確的一類，比較散亂復(fù)雜，沒有固定的方式或者一套體系來做投資，往往容易被迷惑；

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

回到正題，股價(jià)走勢背后的決定因素到底是什么？有的人說是企業(yè)本身的價(jià)值所決定的，其實(shí)說得并不一定很全面，實(shí)際上股價(jià)走勢是由市場參與者所決定的，而企業(yè)本身價(jià)值也是需要以上所講的第一、二類投資者所發(fā)現(xiàn)才能呈現(xiàn)真正的價(jià)值出來。我們常說的一句話“市場長期是稱重器，短期是投票器”，實(shí)際上是因?yàn)楣善北澈缶褪且患夜?，即使退市了，作為股東身份的參與者也是有效的，可以享受分紅、股份轉(zhuǎn)讓，公司各種投票權(quán)等等，因此只要公司發(fā)展好，從長期角度來講股價(jià)會反映出一家企業(yè)真正具備的價(jià)值是多少，而短期來看則可能會因各種證據(jù)邏輯的不足、不清晰或過度悲觀樂觀，導(dǎo)致定價(jià)與長期價(jià)值出現(xiàn)偏差，但無論是長期或者短期，股價(jià)走勢都是由以上四類投資者所決定，可以歸結(jié)為四種不同的思維方式影響著股價(jià)的走勢。

有的人會認(rèn)為股價(jià)已經(jīng)充分反映公司的價(jià)值為何還會繼續(xù)漲？

有的人會認(rèn)為股價(jià)已經(jīng)很低估了，可是為什么還會繼續(xù)跌？

有的人持有了認(rèn)為能漲十倍的個(gè)股，卻為何遲遲不漲不受到市場的認(rèn)可？

以上的種種問題其實(shí)只要從四大類市場參與者的不同思維方式來思考就能解決。

在股票的底部和頂部的形態(tài)非常不同，股票底部的時(shí)候往往成交量稀缺，走勢低迷，而在頂部的時(shí)候往往成交量很大，走勢波動大。往往底部或震蕩區(qū)間的時(shí)間很長，而上漲、下跌同樣很快完成。原因是因?yàn)?strong>在底部的時(shí)候往往是第一類投資者為主要購買力，慢悠悠的分批買入，到了其心中認(rèn)為合適的價(jià)格就買入（往往非頂部區(qū)域內(nèi)的估值都可能成為買點(diǎn)，視機(jī)會成本不同情況而已），體現(xiàn)出來就是不會創(chuàng)新低但同時(shí)也不會有大漲的走勢；而到了開啟主升浪的時(shí)候，往往第二、三類投資者起到主要購買力量，這個(gè)時(shí)候會有外內(nèi)因的邏輯、事實(shí)消息開始強(qiáng)化，往往會比較兇悍；到了頂部區(qū)域，這時(shí)候買賣分歧會開始加大，第一類投資者認(rèn)為已到了無法理解的高估需要開始賣，而第二類的購買力也開始下降，第三類順勢而為繼續(xù)推動，所以往往出現(xiàn)大漲后還會繼續(xù)上漲的情況，但此時(shí)換手率開始放大，分歧也證明了放大，合力也基本結(jié)束步入衰竭，可能只剩下小部隊(duì)的第四類購買力并不多，反而大多數(shù)是反而向下賣出的力量，因而頂部區(qū)域也會形成。

有時(shí)候，其實(shí)我們可以借助市場走勢來判斷股票處于什么狀態(tài)，比如長時(shí)間不斷創(chuàng)新低的個(gè)股，往往可能是存在基本面的問題，而長時(shí)間不斷“進(jìn)三退一”處于上漲趨勢的個(gè)股，往往基本面方向是沒有問題，而這些個(gè)股不同漲幅空間的區(qū)別可能是因?yàn)閮r(jià)值評估大小的問題。像高毅資產(chǎn)馮柳說過類似的話，處于下跌趨勢的股票需要注重的是基本面邏輯的問題，這時(shí)候就不用計(jì)算估值得失問題，因?yàn)橥?jīng)歷大跌的股票往往會有天然的彈性空間；而處于上漲趨勢的個(gè)股往往方向沒有問題，這時(shí)候需要注重計(jì)算估值的問題，這時(shí)候才是計(jì)算題；而長期處于震蕩走勢的個(gè)股，并不能說基本面不好，往往里面并不缺乏第一類投資者，但缺乏第二類或第三類的投資者，這時(shí)候需要思考的問題是，預(yù)期差或事件驅(qū)動等重要因素什么時(shí)候才會出現(xiàn)？

當(dāng)然往往個(gè)股走勢并不存在單一狀態(tài)，往往是由上漲、震蕩，下跌三種走勢組合（從長期角度來看走勢有其對應(yīng)的相關(guān)的基本面邏輯），這三種走勢組合是多種，完全是不可能預(yù)料到的，借助市場走勢并不能做到預(yù)測，最多只能做到實(shí)時(shí)感知，往往會有后視鏡的感覺，但能通過歷史好好理解個(gè)股經(jīng)歷了什么狀態(tài)，對未來能做更好的判斷。

有時(shí)候，其實(shí)我們可以借助市場走勢來修正或強(qiáng)化自身的認(rèn)知。比如自己持有的標(biāo)的常年不漲，或者漲勢弱過同行的其他標(biāo)的，這時(shí)候需要反復(fù)思考以及驗(yàn)證自己的認(rèn)知是否出現(xiàn)偏差，短期市場可能會無效，但長期不可能會一直持續(xù)下去，如果市場沒錯(cuò)，會不會是自己的認(rèn)知上出現(xiàn)偏差？反之，可以不斷強(qiáng)化自己的認(rèn)知，提升確定性的情況下堅(jiān)定持有或加倉。

以上說的只是A股的情況，同樣在美股是否也存在這些情況？

其實(shí)同樣的道理而已，只不過在美股第三類投資者較少，而且主要是機(jī)構(gòu)投資者，因此不會經(jīng)常出現(xiàn)過度高估或過度低估的情況，美股的第一類或第二類乃是主要交易者，不是我們A股虎狼羊的關(guān)系圖，而是虎豹獅的關(guān)系，而且美股做空機(jī)制也很好，很大程度上扼殺了第三類投資者的發(fā)展；所以我們經(jīng)?？碅股大漲大跌，熊長牛短的，有時(shí)候確實(shí)是一家好公司（根據(jù)幾年后確實(shí)能驗(yàn)證），但就是很久不漲；而美股常年上漲，走勢與估值關(guān)系也很穩(wěn)定。從本質(zhì)來看，就是跟市場參與者的不同主體有關(guān)。