黃金價(jià)格近期連續(xù)上漲，黃金股也是表現(xiàn)搶眼，投資邏輯是什么？后市如何布局？

近日，全球金融市場(chǎng)劇烈震蕩。昨日，阿根廷上演“股債匯”三殺，阿根廷比索兌美元一度狂貶將近37%，美股，亞太主流股指全線大跌；歐洲股市周二早市跳水，德國(guó)DAX等3大股指跌超1%，標(biāo)普、納斯達(dá)克期指翻綠。一片狼藉的同時(shí)，避險(xiǎn)情緒加速升溫，紐交所黃金上沖1550美元/盎司。

黃金價(jià)格上漲邏輯分析俗話說(shuō)：“亂世買(mǎi)黃金”。黃金作為一個(gè)特殊的板塊，這是一種硬通貨，具備避險(xiǎn)的特征，當(dāng)市場(chǎng)都擔(dān)心資產(chǎn)縮水的時(shí)候，資金自然而然就會(huì)進(jìn)入到黃金里面來(lái)。

阿根廷市場(chǎng)的導(dǎo)火索是總統(tǒng)大選突現(xiàn)變數(shù)，但國(guó)際市場(chǎng)的過(guò)激反應(yīng)可不僅僅緣于該國(guó)本身的問(wèn)題。因美聯(lián)儲(chǔ)7月底降息后，證券市場(chǎng)表現(xiàn)明顯消極，同時(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)倒退，此背景下，美聯(lián)儲(chǔ)7月所謂的“防御式”降息極可能失敗，演變?yōu)檫B續(xù)降息，徹底結(jié)束加息周期。美元加息周期一旦進(jìn)入末期或結(jié)束，隨之而來(lái)的往往是在全球某處出現(xiàn)超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難“火藥桶”，進(jìn)而沖擊全球市場(chǎng)。

黃金今年以來(lái)已經(jīng)歷3輪大漲，美國(guó)三個(gè)月和十年國(guó)債收益率倒掛，暗示經(jīng)濟(jì)衰退；歐洲負(fù)利率預(yù)期加強(qiáng)；全球貿(mào)易摩擦加劇，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，等等揮之不去的消極因素推動(dòng)黃金購(gòu)買(mǎi)情緒。

黃金產(chǎn)業(yè)鏈上游為采選，涉及勘察、選礦、開(kāi)采業(yè)務(wù)，中游為冶煉，下游為金飾加工銷(xiāo)售。不過(guò)一般上演、中游為同一企業(yè)，有一定的準(zhǔn)入門(mén)檻，而下游集中度低，行業(yè)整體盈利相對(duì)穩(wěn)定，龍頭企業(yè)品牌溢價(jià)高。

具體黃金概念股如下：

從個(gè)股漲幅來(lái)看，黃金自5月底以來(lái)漲幅超20%，而A股的炒作順序與黃金產(chǎn)業(yè)鏈上下游順序基本一致，短線看黃金個(gè)股平均漲幅往往強(qiáng)于黃金飾品銷(xiāo)售股，此類(lèi)股反應(yīng)彈性大，率先啟動(dòng)；而黃金飾品銷(xiāo)售股后發(fā)力有補(bǔ)漲需求。本輪恒邦股份、山東黃金、銀泰資源分別以88%、68%和64%漲幅位列前三，金銀首飾老鳳祥前期漲幅偏小，后來(lái)上升至第4，上漲37%。

所以，后市對(duì)于黃金股的布局來(lái)說(shuō)，重點(diǎn)關(guān)注2個(gè)方向：

（1）盈利較強(qiáng)的黃金中上游企業(yè)：財(cái)務(wù)穩(wěn)定，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)居行業(yè)前列，如：中金黃金、山東黃金、恒邦股份；

（2）知名的黃金飾品銷(xiāo)售股：護(hù)城河寬廣，毛利率高，如：老鳳祥、周大生、豫園股份。

歷史數(shù)據(jù)顯示，銀價(jià)與金價(jià)走勢(shì)具有高度正相關(guān)性，金銀比歷史上大概率在固定比值通道中波動(dòng)。而且，歷史上金銀比突破高位后的修復(fù)方式主要為是金銀同漲，而白銀價(jià)格上漲的速度遠(yuǎn)大于黃金。 

在黃金頻創(chuàng)新高的同時(shí)，今日COMEX白銀也是以近2%的漲幅創(chuàng)下17.45美元/盎司的年內(nèi)新高，上周以來(lái)白銀的走勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始悄然勝過(guò)黃金。

所以，白銀股也受市場(chǎng)關(guān)注。具體白銀概念股如下：