8月12日晚間，長春高新發(fā)布上半年業(yè)績報(bào)告，報(bào)告顯示，2019年上半年公司營業(yè)收入33.92億元，同比增長23.36%；扣非歸母凈利潤7.18億元，同比增長39.47%。

分季度來看，今年二季度公司營業(yè)收入16.17億元，同比下降5.89%；扣非歸母凈利潤3.6億元，同比增長8.08%，略低于市場預(yù)期。

受此消息的影響，今日公司股價(jià)低開4.08%，盤中跌近6%，截止收盤時(shí)間，公司股價(jià)跌3.8%，收331.01元/股。

（行情來源：富途）

公司主營業(yè)務(wù)以生物醫(yī)藥、健康產(chǎn)業(yè)為主，房地產(chǎn)開發(fā)為輔，主要產(chǎn)品為聚乙二醇重組人生長激素注射液、重組人生長激素、注射用重組人促卵泡激素、凍干水痘減毒活疫苗、人用狂犬病疫苗、血栓心脈寧片、銀花泌炎靈片等。

資料顯示，長春金賽藥業(yè)、長春百克生物、長春高新房地產(chǎn)開發(fā)及吉林華康藥業(yè)是公司的核心四大子公司，不過公司的凈利潤基本來自長春金賽藥。

（資料來源：公司公告）

分業(yè)務(wù)來看，1）金賽藥業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)營收21.4億元，同比增長41.7%，實(shí)現(xiàn)凈利潤8.2億元，同比增長47.7%。根據(jù)草根調(diào)研，上半年公司新患增長35%-40%，預(yù)計(jì)生長激素仍將延續(xù)快速增長態(tài)勢；

2）上半年百克生物實(shí)現(xiàn)營收4.1億元，同比下滑29.2%，實(shí)現(xiàn)凈利潤9568萬元，同比下滑30.8%，主要是受到行業(yè)性事件的影響。從批簽發(fā)看，2019上半年水痘疫苗批簽發(fā)213萬人份，同比下降42%，狂犬疫苗批簽發(fā)4.9萬人份，同比下降86%，四月份開始，水痘疫苗的批簽發(fā)明顯恢復(fù)，但狂犬疫苗在1月份之后就沒有批簽發(fā)。

2018Q1—2019Q2，水痘批簽發(fā)分別為139萬、229萬、231萬、52萬、51萬和162萬支，正逐步恢復(fù)正常，而狂犬疫苗復(fù)產(chǎn)的時(shí)間周期相對(duì)較長。長春百克的鼻噴流感疫苗已啟動(dòng)現(xiàn)場核查準(zhǔn)備工作，預(yù)計(jì)可在今年底或明年初上市，2020年開始貢獻(xiàn)利潤。

3）上半年高新地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)營收5.4億元，同比增長37.8%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.2億元，同比增長89.8%，主要為怡眾名城及高新和園項(xiàng)目商業(yè)用房實(shí)現(xiàn)交付，慧園項(xiàng)目一期已實(shí)現(xiàn)入?。痪龍@二期全面開工，三期設(shè)計(jì)完成；康達(dá)舊城改造項(xiàng)目酒店主體建設(shè)開工，寫字樓B棟按計(jì)劃有序推進(jìn)。

4）上半年華康藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營收2.9億元，同比增長13.7%；

5）服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1420.24萬元，同比下降15.65%。

總體來看，公司核心子公司上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.5億元，同比增長42.5%，增長勢頭良好；歸母凈利潤增速32.6%低于扣非后增速39.5%，主要是18年上半年非經(jīng)常性損益3280萬，而19年上半年為810萬元，同比資產(chǎn)處置收益減少1936萬元，而二季度之所以業(yè)績增長較低，主要為去年同期百克生物及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)基數(shù)較高導(dǎo)致的。

（資料來源：wind）

從公司的毛利率來看，今年二季度公司銷售毛利率為85.27%，而一季度銷售毛利率為81.84%，環(huán)比上升3.43個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)品看，公司主要的基因工程藥品/生物類藥品毛利率提升明顯，二季度已高達(dá)92.54%，創(chuàng)下十年來的新高。

（資料來源：wind）

銷售費(fèi)用方面，上半年公司銷售費(fèi)用合計(jì)11.74億元，同比增長19.17%，從銷售費(fèi)用明細(xì)來看，主要為會(huì)議費(fèi)用增加明顯，上半年公司會(huì)議費(fèi)用支出合計(jì)6870.18萬元，較去年同期同比增長108.19%。

（資料來源：公司公告）

由于公司主要凈利潤來自長春金賽，長春金賽擁有國內(nèi)生長激素最全產(chǎn)品線，粉針、水針、短效、長效等各種劑型和品種相結(jié)合，據(jù)中華醫(yī)學(xué)會(huì)兒科學(xué)會(huì)數(shù)據(jù)，國內(nèi)兒童矮小發(fā)病率約為3%，所有矮小癥人口中4-15周歲需要治療的患兒有700萬人左右，其中三分之一為病理性，大約210萬人左右，按當(dāng)前粉針年治療費(fèi)用計(jì)算，全國治療矮小患兒僅10萬人，滲透率不足5%，隨著社會(huì)、家長對(duì)生長激素的認(rèn)識(shí)普及和深入，生長激素未來有較大的發(fā)展空間，預(yù)計(jì)國內(nèi)生產(chǎn)市場規(guī)模有望超過40億元，目前仍處于爆發(fā)期，公司為國內(nèi)生長激素行業(yè)龍頭，將優(yōu)先享受成長紅利。

另外，公司正推進(jìn)收購金賽藥業(yè)29.5%的少數(shù)股東權(quán)益，金磊、林殿海承諾禁賽藥業(yè)2019-2021年凈利潤分別不低于15.58億元、19.48億元和23.3億元，上半年金賽凈利潤8.2億元，預(yù)計(jì)完成全年業(yè)績無憂，完全并表后，將增厚公司利潤。

另外公司后續(xù)儲(chǔ)備重磅品種較為充足。1）促卵泡素：新適應(yīng)癥獲批后，有望成為10億量級(jí)重磅產(chǎn)品；2）流感疫苗獨(dú)家鼻噴劑型報(bào)生產(chǎn)，預(yù)期19年獲批；3）其他在研產(chǎn)品：金妥昔單抗注射液：臨床1期持續(xù)推進(jìn)；長效微球：曲普瑞林+奧曲肽臨床1期持續(xù)推進(jìn)；帶狀皰疹疫苗：臨床2期持續(xù)推進(jìn)；13價(jià)和20價(jià)肺炎結(jié)合疫苗：處于臨床前研究階段。

不過需要注意的是公司業(yè)績來源主要依靠金賽藥業(yè)，目前公司持有金賽股權(quán)70%的股權(quán)，且目前正推動(dòng)少數(shù)股東權(quán)益股權(quán)的收購，金賽對(duì)公司做了業(yè)績承諾，若金賽業(yè)績不及預(yù)期，公司業(yè)績也將變臉。