周一(8月12日)，黃金T+D下跌0.44%至341.39元/克，白銀T+D收盤下跌0.70%至4117元/千克，國內股市周一全面走高。在上周的大漲后，周一黃金市場繼續(xù)圍繞1500美元/盎司水平波動。市場避險情緒依然濃厚，而在上周的上行突破后，黃金技術面也繼續(xù)向好。短期而言，金價還能走高。整個市場的環(huán)境是非常利好的，所有推高金價的因素都還在。美元指數(shù)交投于97.5附近，國債收益率在走低，市場對經(jīng)濟衰退的擔憂仍在升溫。分析師表示，忽略收益率曲線發(fā)出的警告是不明智的。美聯(lián)儲已經(jīng)采取了“保險”降息，而投資者或許應該在投資組合中納入黃金白銀，以防萬一。分析師認為，認為黃金和白銀都會大幅走高，而其下行根本沒有什么下跌的空間。

上海黃金交易所2019年8月12日交易行情

黃金T+D收盤下跌0.44%至341.39元/克，成交量84.628噸，成交金額290億3473萬2320元，交收方向“多支付給空”，交收量15.172噸；

迷你金T+D收盤下跌0.49%至341.46元/克，成交量15.9084噸，成交金額54億5970萬460元，交收方向“多支付給空”，交收量43.856噸；

白銀T+D收盤下跌0.70%至4117元/千克，成交量11506.286噸，成交金額475億8019萬1644元，交收方向“空支付給多”，交收量392.79噸。

現(xiàn)貨黃金

1500上方交投，弱勢美元帶來支撐

在上周的大漲后，周一黃金市場繼續(xù)圍繞1500美元/盎司水平波動。市場避險情緒依然濃厚，而在上周的上行突破后，黃金技術面也繼續(xù)向好。短期而言，金價還能走高。整個市場的環(huán)境是非常利好的，所有推高金價的因素都還在。美元指數(shù)交投于97.5附近，國債收益率在走低，市場對經(jīng)濟衰退的擔憂仍在升溫。

RJOFutures高級市場策略師PhilStreible表示，本周黃金上行還可能出現(xiàn)大突破。金價依然看漲，過去幾個交易日的盤整對市場是健康的。所有超買的狀態(tài)都表明了是在牛市中，而其動能還在增加。如果能突破1516美元/盎司水平，那么上行看向1550水平。

蒙特利爾銀行資本市場(BMOCapitalMarkets)大宗商品研究主管ColinHamilton表示，1500美元/盎司是黃金震蕩區(qū)域的上方，金價將在該區(qū)域震蕩。但由于市場不少資金涌入黃金，動能強勁，因此金價還將走高。但這種情況很難持續(xù)。

BlueLineFutures主席BillBaruch也表示，投資者可以考慮先獲利了結，但最終金價上行可能到1580美元/盎司水平。

Baruch認為，近幾個交易日金價回落盤整是健康的。1500是一個重要的心理關口，回落是積極的。上行1523至1526美元/盎司則依然是很強的阻力區(qū)域。但如果金價能收高于該區(qū)域上方，那么就沒理由不漲到1580水平了。只要金價不收低于1485美元/盎司水平，就繼續(xù)看漲黃金。

道明證券的BartMelek認為，長期來看，金價有望漲至1585美元/盎司，但這一過程將是波動很大的。金價將圍繞在1500附近波動，很可能會下行測試1443支撐區(qū)域，上行則很難突破1510美元/盎司水平。

衰退在即，黃金需要納入投資組合

債券收益率曲線倒掛是種少見的異?，F(xiàn)象，幾乎總會伴隨著經(jīng)濟衰退，因而被視為預測經(jīng)濟衰退的可靠指標之一。可以看到，收益率曲線在最近兩次美國衰退——互聯(lián)網(wǎng)泡沫和經(jīng)濟大衰退——之前都出現(xiàn)了倒掛。

自1953年以來出現(xiàn)過八次收益率曲線倒掛，之后幾乎都發(fā)生了經(jīng)濟衰退。收益率曲線趨平與經(jīng)濟增長之間的相關依然存在。收益率曲線倒掛領先經(jīng)濟衰退的時間在5-16個月不等，平均為11個月。

最近一次收益率曲線倒掛發(fā)生在2009年6月，若以平均值計算，這意味著可以預期，經(jīng)濟或將在2019年11月至2020年10月期間出現(xiàn)衰退，可能會在2020年5月前后。

根據(jù)紐約聯(lián)儲的計算，美國未來12個月發(fā)生經(jīng)濟衰退的概率為32.88%，較一年前的12.51%顯著上升，并且高于今年5月的29.62%。這一概率超過30%后往往衰退會隨之而來。

克利夫蘭聯(lián)儲根據(jù)收益率曲線計算出的衰退可能性更加令人擔憂，這一概率在今年6月飆升至40%以上，遠高于一年前的14%。過去這一數(shù)字超過40%后都發(fā)生了經(jīng)濟衰退。

這意味著美國陷入經(jīng)濟衰退的概率較上個月有所上升。鑒于衰退概率分別突破上述30%和40%的關鍵水平，美國在2020年第二季度前后發(fā)生經(jīng)濟衰退的概率很高，甚至已經(jīng)相當之高了。

忽略收益率曲線發(fā)出的警告是不明智的。美聯(lián)儲已經(jīng)采取了“保險”降息，而投資者或許應該在投資組合中納入黃金白銀，以防萬一。

機構觀點：市場過去幾年刻意對金價和銀價的壓制將最終失敗

黃金反壟斷行動委員會(GATA)主席BillMurphy表示，期銀市場的未平倉合約處在歷史最高水平，而銀價卻只有17美元/盎司左右，這表明了對銀價刻意的壓制已經(jīng)使盡全力了。市場會出現(xiàn)商業(yè)持倉過度的信號，而投資者們對此并沒有準備。

對于黃金而言，近期金價上漲到了多年未見的水平，尤其是有多達73種貨幣計價的黃金創(chuàng)下歷史新高。加元計金價創(chuàng)下新高，比此前的歷史高位高出了超100加元/盎司。

很多人在說低利率推動了近期金價走高，但幾年前市場也有低利率，卻沒有什么影響。而今，無論是低利率還是高企的債務，都成為了市場關注的焦點。

Murphy表示，相對黃金，白銀上行空間更大。黃金會先漲，因為實物市場很緊縮。接下去白銀市場也會緊跟其后，關注是否有足夠的供應量，屆時市場會陷入恐慌。

總體而言，Murphy認為黃金和白銀都會大幅走高，而其下行根本沒有什么下跌的空間。

美聯(lián)儲如果不印鈔，不轉向寬松政策并且維持低利率的話，會帶來市場混亂，印鈔黃金和白銀將高漲。