用夏普比率選基金，收益更好？

妖城主 2019-08-06

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對(duì)于投資來(lái)講，無(wú)論投資什么樣的金融產(chǎn)品，我們最關(guān)心的無(wú)非就是兩個(gè)字：收益。

但是收益總是與風(fēng)險(xiǎn)掛鉤，許多人總是在尋求高額收益，往往卻忽視風(fēng)險(xiǎn)。在基金理財(cái)上也同樣如此，總有投資者會(huì)過(guò)分看重基金收益排名，冠軍基金經(jīng)理人等等。

這很明顯還是不足夠的，應(yīng)該結(jié)合多個(gè)方面進(jìn)行考量，比如結(jié)合基金的跟蹤誤差，預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)等。

今天我們就來(lái)講講

被視為研究基金是否值得買入的指標(biāo)

“夏普比率”

它的公式是這樣的：

夏普比率＝ (復(fù)合年收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率) / (年收益率標(biāo)準(zhǔn)差)

夏普比率，是由1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的得主威廉·夏普提出來(lái)的。到了現(xiàn)在，夏普比率已經(jīng)是國(guó)際通用衡量基金績(jī)效的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)之一。

威廉·夏普

夏普老爺子的夏普比率核心思想是，理性的投資者會(huì)選擇在一定的風(fēng)險(xiǎn)水平下，期望回報(bào)率最大的投資組合；或者在一定期望回報(bào)率的水平上，風(fēng)險(xiǎn)最小的投資組合，我們要盡可能以最小的風(fēng)險(xiǎn)代價(jià)來(lái)?yè)Q取盡可能大的回報(bào)。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是在同等收益下，風(fēng)險(xiǎn)越小越好。這種情況下的夏普比率也就越高。

夏普比率代表投資人每多承擔(dān)一分風(fēng)險(xiǎn)，可以拿到幾分超額報(bào)酬，如果夏普比率為2，代表風(fēng)險(xiǎn)每增長(zhǎng)1%，就換來(lái)2%的多余收益。

再舉個(gè)栗子，老板讓我和老王去買雞蛋，老王用10元買了10個(gè)雞蛋，而我用10元買了20個(gè)雞蛋，這樣來(lái)看，我們倆人花的錢一樣，但是我卻比老王買的雞蛋多了10個(gè)。

這就說(shuō)明我和老王在同樣承擔(dān)10元風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，我獲得的收益更多。

自然，老板會(huì)更愿意讓我去買雞蛋，因?yàn)榛貓?bào)更高。

換做是A、B兩只基金產(chǎn)品，假設(shè)A基金收益率是20%，波動(dòng)率10%，B基金收益率是5%，波動(dòng)率是2%。乍一看兩者的收益并不相同，好像無(wú)法比較，只能手動(dòng)計(jì)算。

但是只要將基金B(yǎng)加上4倍的杠桿，變?yōu)槭找媛?0%，波動(dòng)率8%，那么很明顯，夏普比率B更高。同等收益下，所需要承受的風(fēng)險(xiǎn)更小。

上面兩個(gè)基金的例子，也非常直觀的告訴我們只看到眼前的高收益，是非常片面的。我們要追求的是收益率與風(fēng)險(xiǎn)兩者的結(jié)合，找到最佳性價(jià)比的產(chǎn)品。

這也是夏普比率被稱為單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比的原因，它可以作為一個(gè)比較的標(biāo)準(zhǔn)，選出風(fēng)險(xiǎn)相同情況下收益更高的基金。

但是，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)并不是萬(wàn)能的

利用夏普比率來(lái)篩選基金

有幾個(gè)需要注意的點(diǎn)

第一，夏普比率一定要在同類型基金當(dāng)中做比較。

我們不能拿純債基金和股票型基金來(lái)比較，股票型基金的波動(dòng)肯定比純債基金的大，如果它倆做比較，就有點(diǎn)牛頭不對(duì)馬嘴，沒(méi)有任何意義。

第二，夏普比率和其它指標(biāo)一樣，衡量的是基金的歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)，不能根據(jù)它來(lái)判斷基金的未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

但如果一只基金的夏普比率10年、5年、3年、1年都能保持在較高的位置，那這只基金肯定也差不到哪里去。

第三，在夏普比率排名的時(shí)候只需排名夏普比率是正值的基金，而夏普比率數(shù)值在0以下這種基金就不用排了。

如果為0 或者為負(fù)就說(shuō)明基金經(jīng)理所貢獻(xiàn)的收益連銀行存款利息都趕不上，這樣的基金根本就不用考慮。

但是，僅僅依靠夏普比例來(lái)選擇基金，并不是萬(wàn)能的，不能說(shuō)明全部情況，而且實(shí)際上只反映了每個(gè)投資過(guò)程的一個(gè)部分，還存在一定缺陷。

它的波動(dòng)率的計(jì)算方法造成它對(duì)上行風(fēng)險(xiǎn)和下行風(fēng)險(xiǎn)是一視同仁的，但是通常大家比較關(guān)心的還是下行風(fēng)險(xiǎn)。

而且基金遇到極端情況，它反而會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)誤描述的情況。比如在1998年的時(shí)候，知名對(duì)沖基金一夜之間從47億跌到3億，以至于京東了美聯(lián)儲(chǔ)出手相助。但是這基金在垮掉之前，夏普比率還是高達(dá)4.35的。

所以說(shuō)，在篩選基金的時(shí)候

夏普比率只能作為其中一個(gè)參考指標(biāo)

也并不是越高越好

后來(lái)還有人為了改進(jìn)夏普比率，提出了“索迪諾比率”，也是一位諾貝爾獲獎(jiǎng)?wù)咛岢龅摹?/span>在計(jì)算投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差時(shí)，不考慮上行波動(dòng)，只針對(duì)下行波動(dòng)來(lái)衡量回報(bào)。

這是因?yàn)閷?duì)于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，上行波動(dòng)是一件好事，這意味著基金表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，且回報(bào)更高。

最后再總結(jié)一下，衡量投資基金的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)是一種非常好的方式，但是方法有很多，也并沒(méi)有那個(gè)就是出類拔萃，正確無(wú)誤的。

畢竟這些也只能作為投資產(chǎn)品歷史業(yè)績(jī)的表現(xiàn)形式，以此來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)還是不現(xiàn)實(shí)的，只能作為一個(gè)參考依據(jù)。

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來(lái)自：妖城主 > 《我的財(cái)富自由》

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