作者：吳黎華

　　科創(chuàng)板的正式運行，標志著中國資本市場改革邁上新征程。作為改革試驗田，科創(chuàng)板在發(fā)行、定價等一系列關(guān)鍵制度上進行了市場化改革的突破，對整個資本市場的改革具有重要的探索意義。更重要的是，科創(chuàng)板是促進科技與資本深度融合、引領經(jīng)濟發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型的重大舉措，是對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主線的回應。

　　首先，從資本市場自身的發(fā)展情況來看，近10年我國資本市場對于新經(jīng)濟支持力度明顯不足，全球技術(shù)和產(chǎn)業(yè)變遷在A股市場中沒有得到很好地反映，大量以互聯(lián)網(wǎng)為代表的科技企業(yè)主要在境外上市融資。造成這一現(xiàn)象的根源，在于存量市場的一系列制度特別是發(fā)行體制，還停留在過去主要服務于傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)的階段，與高風險、高成長的科技型、創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展階段和發(fā)展要求不相適應。設立科創(chuàng)板并試點注冊制，就是要通過增量改革的方式增強資本市場對科創(chuàng)企業(yè)的包容性，支持有發(fā)展?jié)摿Α⑹袌稣J可度高的科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大。同時，科創(chuàng)板所試行的包括注冊制在內(nèi)的各項新制度，也代表了我國資本市場未來改革的方向，具有改革試驗田的作用，能夠形成可復制可推廣的經(jīng)驗。

　　其次，當前我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關(guān)期，建設現(xiàn)代化經(jīng)濟體系是跨越關(guān)口的迫切要求和我國發(fā)展的戰(zhàn)略目標。從2018年以后宏觀政策的運行軌跡來看，不管內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生怎樣的變化，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、顯著增強我國經(jīng)濟質(zhì)量優(yōu)勢始終是經(jīng)濟工作的主線。這一主線，要求包活資本市場在內(nèi)的金融體系深化供給側(cè)改革，進一步提升其服務實體經(jīng)濟尤其是在推動創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略實施方面的能力。

　　在新常態(tài)下，我國經(jīng)濟發(fā)展動力要從主要依靠資源和低成本勞動力等要素投入轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動。實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，最根本的是要增強自主創(chuàng)新能力，最緊迫的是要破除體制機制障礙，最大限度解放和激發(fā)科技作為第一生產(chǎn)力所蘊藏的巨大潛能。設立科創(chuàng)板并試點注冊制，正是為了使資本市場更好地服務于創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，通過科創(chuàng)板這個重要平臺，我們可以用市場化的手段培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和科技企業(yè)，讓有發(fā)展前景的科創(chuàng)企業(yè)獲得更多、更便利的資金支持，從而進一步暢通科技、資本和實體經(jīng)濟的循環(huán)機制，加速科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，引領經(jīng)濟發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型。

　　第三，在以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線的發(fā)展中，我們的經(jīng)濟增長速度要從高速增長轉(zhuǎn)向中高速，發(fā)展方式要從規(guī)模速度型轉(zhuǎn)向質(zhì)量效率型，這也要求金融體系進一步優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供更高質(zhì)量、更有效率的金融服務。就資本市場而言，則要實現(xiàn)中共中央政治局第十三次集體學習所指出的，建設一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，完善資本市場基礎性制度，把好市場入口和市場出口兩道關(guān)，加強對交易的全程監(jiān)管。這一要求，需要我們對現(xiàn)有的A股市場定價、發(fā)行、交易、退市等一系列制度進行改革，提高資本市場的資源配置能力和抵抗風險的能力，讓真正優(yōu)質(zhì)的企業(yè)能夠脫穎而出，同時能夠充分發(fā)揮市場的新陳代謝功能。

　　科創(chuàng)板已開市運行，未來有關(guān)各方要加強市場監(jiān)測，加強監(jiān)管協(xié)調(diào)，同時要及時總結(jié)經(jīng)驗教訓，確保實現(xiàn)科創(chuàng)板的改革目標，使市場化機制發(fā)揮作用，進而從長遠實現(xiàn)助推經(jīng)濟發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略。（吳黎華）