投資建議:市場沒有認(rèn)識到興業(yè)銀行在科技賦能上的突出表現(xiàn)，我們認(rèn)為興業(yè)銀行是科技賦能的先行者、同業(yè)輸出的領(lǐng)軍者、市場機制的踐行者，金融科技將為興業(yè)銀行“商行+投行”業(yè)務(wù)持續(xù)賦能，使其獲得持續(xù)優(yōu)于同業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。上調(diào)19/20/21 年凈利潤增速預(yù)測至12.70%/12.29%(+1.94pc)/12.13%(+0.24pc)，對應(yīng)EPS 3.22/3.62(+0.06)/4.07(+0.08)元，BVPS 23.80/26.65/29.43 元，現(xiàn)價對應(yīng)5.53/4.91/4.37 倍PE，0.75/0.67/0.60倍PB。維持目標(biāo)價25.20 元，對應(yīng)19 年1.06 倍PB，增持評級。
科技賦能先行者。興業(yè)銀行是最早一批將科技作為戰(zhàn)略、實現(xiàn)數(shù)據(jù)大集中的銀行，少數(shù)具有核心系統(tǒng)研發(fā)能力并對外輸出的銀行，最先設(shè)立科技子公司的銀行。顯示出興業(yè)的戰(zhàn)略前瞻性和強大執(zhí)行力。
同業(yè)輸出領(lǐng)軍者。興業(yè)銀行通過科技子公司興業(yè)數(shù)金承接銀銀平臺的科技輸出板塊業(yè)務(wù)，做大做強金融云的同時，致力于探索開放銀行和智慧銀行，并已初見成效。興業(yè)數(shù)金已經(jīng)成為國內(nèi)最大的銀行信息系統(tǒng)云服務(wù)平臺，真正將金融科技轉(zhuǎn)化為商業(yè)模式。
市場機制踐行者。興業(yè)銀行對內(nèi)已經(jīng)實現(xiàn)科技服務(wù)的定價，對外以子公司獨立、市場化運營。市場化機制有利于興業(yè)銀行始終能夠均衡科技投入與產(chǎn)出，以結(jié)果為導(dǎo)向，實現(xiàn)科技賦能的最大效益。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動至信用風(fēng)險上升

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研究員： 國泰君安 ● 邱冠華,梁鳳潔,郭昶皓
發(fā)布時間：2019-07-11

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