投資是一場充滿機(jī)遇的旅行，對于持續(xù)交易者更是如此。即便是在當(dāng)下國際形勢錯綜復(fù)雜，資金風(fēng)險偏好、流動性下降，市場持續(xù)縮量之時，仍有很多投資者通過巧妙運用各類投資工具，在市場中積極搏殺。其中，期權(quán)可以說是起到了舉足輕重的作用，不僅有看漲和看跌兩個方向，還有買入和賣出兩個選擇，能夠根據(jù)不同條件組合出多種多樣交易策略，進(jìn)而放大投資決策所產(chǎn)生的價值。

也正因如此，期權(quán)一直受到許多投資大佬的青睞。即使你沒有玩過期權(quán)，也一定聽過投資大佬如何利用期權(quán)對沖風(fēng)險，通過觀察期權(quán)分析個股趨勢。那么，期權(quán)究竟是什么呢?怎樣才能玩轉(zhuǎn)期權(quán)?本期富途牛牛課堂將以期權(quán)入門知識作為開篇，為各位牛友講講到底期權(quán)是什么?期權(quán)合約又有哪些元素及價值?

一、什么是期權(quán)?——期權(quán)的概念

在具體介紹期權(quán)的概念前，我們先來看一個例子：

土豪牛友：最近全倉買入了一支股票，20元買入的，可是擔(dān)心萬一跌了怎么辦?要是能給股票“買保險”就好了。

機(jī)智牛友：這個簡單，我和你來做筆交易

土豪牛友：什么交易?

機(jī)智牛友：兩個月后，不管股票跌到什么價格，你都可以以每股18元的價格賣給我。騙人是小狗!

土豪牛友：這個好啊。

機(jī)智牛友：但是這可不是免費的，我要收取200元的保證金。

土豪牛友：沒問題!

兩個月以后，可能會出現(xiàn)兩種情況。

情況1：股票跌到十元，土豪牛友行權(quán)，按照約定把股票以每股18元的價格都賣給機(jī)智牛友，土豪牛友很happy，防止了損失的擴(kuò)大，機(jī)智牛友則哭暈在廁所。

情況2：股票漲到了一百元，土豪牛友放棄行權(quán)，也就是讓機(jī)智牛友賺取了保證金，但土豪牛友轉(zhuǎn)手在二級市場賣掉全部股票，每股賺了80元，更加happy。

其實這里面土豪牛友和機(jī)智牛友達(dá)成的協(xié)議就是我們所說的期權(quán)合約。期是指的未來，權(quán)是指的權(quán)利，期權(quán)就是未來的選擇權(quán)利。

期權(quán)的定義：是一種選擇權(quán)，規(guī)定買方在向賣方支付一定數(shù)量的金額(指權(quán)利金)后有權(quán)在特定時間按照特定價格買入或賣出標(biāo)的物，而賣方需要履行相應(yīng)義務(wù)。

在前述例子中，土豪牛友作為期權(quán)的買方，擁有賣的權(quán)利，可以賣也可以不賣，但是為了獲得這個權(quán)利，必須向機(jī)智牛友支付權(quán)利金。機(jī)智牛友作為期權(quán)的賣方，只有買的義務(wù)，沒有權(quán)利。但是可以獲得權(quán)利金收入。

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二、期權(quán)合約要素有哪些?

從期權(quán)的定義，可以自然而然歸納出期權(quán)合約的要素有下面幾點：

合約標(biāo)的：單只股票或者ETF;

合約類型：認(rèn)購期權(quán)/認(rèn)沽期權(quán);其中認(rèn)購期權(quán)是買方有權(quán)在未來某個時候買入標(biāo)的物的權(quán)利，而認(rèn)沽期權(quán)則是買方有權(quán)在未來某個時候賣出標(biāo)的物的權(quán)利。例如在上述例子中，土豪牛友買的就是認(rèn)沽期權(quán);

行權(quán)價格：期權(quán)買方行權(quán)時標(biāo)的證券的買賣價格;

合約單位：單張合約對應(yīng)的合約標(biāo)的的數(shù)量;

到期日：合約有效的最后一日;

期權(quán)價格：即權(quán)利金。

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三、期權(quán)的價值

期權(quán)的價值有兩部分構(gòu)成：內(nèi)在價值+時間價值

內(nèi)在價值：期權(quán)持有者立即行使該期權(quán)合約所賦予的權(quán)利時所獲得的收益;

時間價值：是指期權(quán)距離到期日所剩余的價值，一般來講期權(quán)的到期日越長，那么期權(quán)的時間價值也就越大。

簡單來說，比如A股票現(xiàn)在價格是100元，現(xiàn)在土豪牛友花5元買入一個認(rèn)購期權(quán)，規(guī)定有權(quán)在3個月后以98元買入一股A股票。

那么此時，A股票的認(rèn)購期權(quán)內(nèi)在價值=100-98=2元，而時間價值=5-2=3元。

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四、影響期權(quán)價格的因素有哪些?

明白了期權(quán)的價值構(gòu)成，我們再來看一下，影響期權(quán)價格的因素有哪些?也即有哪些因素會通過影響期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值，從而影響一只期權(quán)的價格?

合約標(biāo)的價格：在其他變量相同的情況下，合約標(biāo)的價格上漲，認(rèn)購(看漲)期權(quán)價格上漲，而認(rèn)沽(看跌)期權(quán)價格下跌。

我們還是以上述土豪牛友花5元買入的A股票認(rèn)購期權(quán)為例，當(dāng)股票A價格漲到105時，期權(quán)的內(nèi)在價值=105-98=7元，很明顯此期權(quán)內(nèi)在價值變大，相應(yīng)的期權(quán)價格上漲。

期權(quán)的行權(quán)價：對于認(rèn)購期權(quán)，行權(quán)價格越高，期權(quán)價格越低;對于認(rèn)沽期權(quán)，行權(quán)價格越高，期權(quán)價格越高。

對于認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價，同樣我們可以計算，當(dāng)行權(quán)價變?yōu)?9元時，此時期權(quán)的內(nèi)在價值=100-99=1元，內(nèi)在價格變低，相應(yīng)的期權(quán)的價格下降。

期權(quán)的到期日：距離到期日時間越長，期權(quán)價格越高，時間就等同于獲利機(jī)會。

期權(quán)到期日會影響期權(quán)的時間價值，因為到期日越長，意味著有更多可能性，比如對于上述認(rèn)購期權(quán)來說，股票A的價格可能會漲到200元，那么土豪牛友將因此獲利頗豐。

無風(fēng)險利率：在其他變量相同的情況下，利率越高，認(rèn)購期權(quán)的價格越高，認(rèn)沽期權(quán)的價格越低。

利率變動對于期權(quán)價格的影響是復(fù)雜的。一般來說，利率提高，期權(quán)合約基礎(chǔ)資產(chǎn)如股票的市場價格將下降，從而使看漲期權(quán)的內(nèi)在價值下降，看跌期權(quán)的內(nèi)在價值提高。

波動率：在其他變量相同的情況下，合約標(biāo)的的波動率越高的個股期權(quán)具有更高的價格。

合約標(biāo)的物的價格波動性越大，則期權(quán)到期時，例如股票A的價格有更大可能性漲到200元，因此期權(quán)的時間價值更大，期權(quán)的價格更高。

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小結(jié)

通過以上對期權(quán)概念的闡述，我們可以總結(jié)一下，例如土豪牛友第一次買的是認(rèn)沽期權(quán)，目的就是為了防止股票大幅下跌，起到風(fēng)險對沖的作用;第二次花5元買入的股票A的認(rèn)購期權(quán)，當(dāng)股票價格漲到200元時，期權(quán)內(nèi)在價值變成200-98=102，相比于之前的2元上漲100元，那么期權(quán)價格上漲100元，也就是說股價漲了1倍，期權(quán)價格上漲20倍，極大的增強了土豪牛友的收益，起到杠桿放大的作用。

正是由于風(fēng)險對沖和杠桿收益兩大基礎(chǔ)作用，所以在實際操作中，很多機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)習(xí)慣使用期權(quán)作為對沖工具，在股市面臨調(diào)整時只要買入期權(quán)做好對沖即可，而不是競相賣出股票而導(dǎo)致市場的不必要波動。

對于個人投資者而言呢，期權(quán)是進(jìn)一步發(fā)揮知識變現(xiàn)的優(yōu)秀工具。當(dāng)今時代，總有很多大牛和牛散，他們有著豐富的知識和價值發(fā)現(xiàn)或趨勢跟蹤的能力，但資金量不大，那么通過期權(quán)，可以充分發(fā)現(xiàn)其杠桿作用，小資金撬動大收益，并通過各種策略和倉位管理，迅速拉開與其他投資人的差距。

當(dāng)然，期權(quán)還有更多玩法和作用等待我們挖掘，只要有恒心深入研究，就能發(fā)現(xiàn)其中的奧秘。更多內(nèi)容后續(xù)將會持續(xù)更新，各位牛友敬請期待哈!