周度產(chǎn)業(yè)鏈運行概況（07.11-07.18）

本期觀點

（1）本周原油價格大幅下跌。當前市場憂慮全球經(jīng)濟增速放緩，原油需求不容樂觀。PX受PTA和原油弱勢影響，本周有所回落。但考慮到裝置檢修以及新產(chǎn)能投放延期的影響，預計PX短期將震蕩為主。重點關注宏觀經(jīng)濟形勢，原油走勢。

（2）PTA期現(xiàn)貨本周走勢依然偏弱。終端需求的持續(xù)弱勢，成為壓制PTA走勢的主要原因。目前PTA加工差在1700元/噸左右。高利潤下，后續(xù)裝置檢修力度存疑。乙二醇期現(xiàn)貨本周底部企穩(wěn)，有所反彈。預計PTA短期將寬幅震蕩，波動風險加大，乙二醇反彈高度需要繼續(xù)觀察，重點關注近期宏觀形勢對市場行情造成的影響。

（3）滌絲市場本周成交依然清淡，產(chǎn)銷平均僅在4-5成左右。截止7月18日，庫存天數(shù)約在10~19天。受庫存持續(xù)累積的影響，聚酯工廠降價降負力度不斷增強，但效果有限。預計短期滌絲價格震蕩偏弱。重點關注宏觀經(jīng)濟，終端需求變動、原油及PTA走勢。

聚酯工廠滌絲運行

概況

本周滌絲市場成交依然清淡，產(chǎn)銷平均僅在4-5成左右。盡管本周二聚酯工廠大幅降價促銷，部分大廠甚至降價300-500元，但收效甚微，當日產(chǎn)銷也僅在6-7成。截止7月18日，估計江浙滌絲工廠庫存天數(shù)多在10~19天，受產(chǎn)銷持續(xù)低迷影響，當前聚酯工廠庫存快速累積。終端需求疲軟之下，下游加彈織造停工減產(chǎn)的廠家越來越多。預計滌絲價格短期震蕩偏弱。

生產(chǎn)效益方面，聚酯工廠降價力度不斷加大，但“以價促量”的策略未能奏效，滌絲各產(chǎn)品理論現(xiàn)金流較上周進一步萎縮，F(xiàn)DY虧損進一步擴大，已突破300元/噸。

半光切片價格

走勢

半光切片本周成交價繼續(xù)下跌近5%。受產(chǎn)銷低迷影響，聚酯工廠不斷下調(diào)切片報價，理論現(xiàn)金流也從之前的略微盈利轉(zhuǎn)為虧損，終端采購積極性嚴重缺乏的情況下，預計短期切片價格仍將震蕩偏弱。后期重點關注聚酯原料走勢、裝置動態(tài)以及下游需求變動。

中國輕紡城成交

情況

輕紡城成交量07/12-07/18共計5236萬米，較上周減少339萬米，其中化纖布成交3871萬米，較上周減少204萬米。

國際原油周度

解析

本周原油價格大幅回落。美國原油產(chǎn)量逐步回升使得近期油價走勢承壓。但更為重要的影響因素還是市場對于全球經(jīng)濟增速的擔憂，隨著近日四家央行宣布降息，市場避險情緒升溫。預計短期油價仍將偏弱運行。重點關注國際經(jīng)濟形勢以及地緣政治影響。

美國當周EIA原油

庫存

基本面利好因素：

1、美國能源信息署(EIA)周三(7月17日)公布報告顯示，截至7月12日當周，美國原油庫存減少311.6萬桶至4.559億桶，連續(xù)5周錄得下滑，市場預估為減少269.4萬桶。

2、美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)周五(7月12日)公布數(shù)據(jù)顯示，截至7月12日當周，美國石油活躍鉆井數(shù)減少4座至784座，連續(xù)兩周錄得下降且觸及2018年2月來新低。

基本面利空因素：

1、國際能源署(IEA)最新月報指出，明年全球原油市場料將重歸供應過剩困境，即使石油輸出國組織(OPEC)宣布延長減產(chǎn)行動。IEA數(shù)據(jù)顯示，今年上半年的6個月內(nèi)，全球原油供應超過需求90萬桶/日，這令2018年下半年以來積累的巨量庫存水平進一步上升。

2、美國能源信息署(EIA)周三(7月17日)公布報告顯示，截至7月12日當周，美國精煉油庫存增加568.6萬桶，連續(xù)3周錄得增長，且創(chuàng)1月11日當周(27周)以來新高，市場預估為增加61.3萬桶。美國汽油庫存增加356.5萬桶，連續(xù)4周錄得下滑后再度錄得增長，且創(chuàng)5月24日當周(8周)以來新高，市場預估為減少92.5桶。

3、國際能源署(IEA)署長比羅爾(Fatih Birol)周四(7月18日)發(fā)表講話稱，下調(diào)2019年全球原油需求增速預期至110萬桶/日，此前預期為120萬桶/日，因中美貿(mào)易關系拖累全球經(jīng)濟增速放緩。去年IEA預期2019年全球原油需求將增長150萬桶/日，但今年6月已經(jīng)將這一預期下調(diào)至120萬桶/日。

PX價格

走勢

PX本周受油價大跌影響，下跌4.16%。盡管當前油價和PTA走勢均偏弱，但從裝置負荷方面來看，對于PX價格還是存在一定的支撐。福海創(chuàng)160萬噸PX裝置計劃檢修至7月底，青島麗東PX裝置降負至65%。恒逸文萊PX項目產(chǎn)品上市時間推遲至9月份，中化弘潤PX裝置也存在推遲的可能。預計PX短期震蕩為主。重點關注國內(nèi)PX裝置情況、原油和PTA走勢。

聚酯原料，PTA周度

走勢

PTA期現(xiàn)貨價格繼續(xù)下行，盡管本周四主力合約企穩(wěn)有所反彈，但是整體走勢依然偏弱。本周期貨倉單基本穩(wěn)定。當前福海創(chuàng)裝置仍處檢修周期，供應商控貨現(xiàn)貨高位運行。但終端坯布庫存回升，聚酯產(chǎn)銷持續(xù)平淡，部分工廠降負減產(chǎn)，當前基本面弱平衡狀態(tài)。需求仍是壓制市場的關鍵，單純依靠檢修難以發(fā)動持續(xù)性行情，且高利潤誘惑下檢修存在不確定性。預計短期PTA寬幅震蕩，波動風險較大。建議關注宏觀經(jīng)濟形勢、產(chǎn)業(yè)鏈裝置負荷、終端需求變動情況。

聚酯原料，MEG周度

走勢

乙二醇期貨本周止跌企穩(wěn)略有回升。近期華東主港地區(qū)乙二醇港口庫存快速回落至110萬噸附近。本周開機率在63.99%，較上周有所減少。當前市場主要關注乙二醇下方成本，從當前市場看，各生產(chǎn)技術均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，自擁有催化劑的煤制企業(yè)成本在3800元/噸。近期可能存在臺風預期或?qū)е赂劭趲齑孢M一步減少。預計短期乙二醇底部企穩(wěn)回升，反彈高度還待觀察。重點關注產(chǎn)業(yè)運行情況及大宗商品氛圍。