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市盈率：182.57

總市值：110億

　　持有西水股份的投資者都知道，西水股份近幾年的財報猶如過山車一樣，業(yè)績的暴漲、暴跌毫無預兆。公司股價更是讓投資者大呼“太刺激”！

　　就是這樣一只股票讓舉牌它三年的雪松信托不得不“割肉”離場。7月15日晚間，西水股份發(fā)布公告稱，雪松信托于2019年7月11日至2019年7月12日通過集中競價方式減持西水股份。減持后，雪松信托不再是公司持股5%以上股東。

　　雪松信托此次減持價格區(qū)間為每股9.89元-10元，而當初舉牌時的發(fā)行認購價為每股15.99元，經(jīng)計算，此次減持雪松信托套現(xiàn)約860萬元，但是卻生生賠去了逾500萬元。

　　陪跑三年

　　中江信托持有資產(chǎn)下跌40%

　　雪松信托原名中江信托。

　　2016年2月，西水股份發(fā)布了一份簡式權益變動報告書，報告書中顯示，中江信托看好西水股份和天安財險的未來發(fā)展前景，故通過資產(chǎn)認購上市公司的股份，本次交易完成后，中江信托持有西水股份55515504股股份，占發(fā)行完成后西水股份總股本的 5.08%。

　　根據(jù)公告顯示，2015年8月25日，中江信托與西水股份就本次資產(chǎn)認購股份事宜簽署了《發(fā)行股份購買資產(chǎn)協(xié)議》，約定中江信托擬以持有的天安財險股份認購西水股份擬發(fā)行股份中的部分股份。

　　最后，西水股份以15.99元/股的價格發(fā)行股份，中江信托獲得股份數(shù)量為55515504 股，占西水股份總股份的5.08%。

　　在此后的3年里，西水股份曾經(jīng)一度上漲到38.42元/股，中江信托的持有西水股份資產(chǎn)也曾一度高達21億元。

　　但是時至今日，西水股份的股價在10元/股左右徘徊，中江信托持有的西水股份資產(chǎn)也下降7成，與它的持有價相比，也下降了37%左右。

　　踩雷信托改名

　　新股東“清倉式”減持

　　中江信托本是信托業(yè)的一匹黑馬，但從2017年開始頻繁暴雷，截至2018年底，中江信托有30多個項目到期不能兌付，涉及的總金額更是高達50億。

　　2019年6月25日，中江國際信托公告稱，經(jīng)中國銀行保險監(jiān)督管理委員會江西監(jiān)管局審批同意、工商登記管理機關核準，自2019年6月25日起，中文名稱由“中江國際信托股份有限公司”變更為“雪松國際信托股份有限公司”(簡稱“雪松信托”)，更名事宜的工商變更手續(xù)已于2019年6月25日辦理完畢，并取得新的營業(yè)執(zhí)照。

　　敢于吃下中江信托這樣的燙手山芋的雪松控股絕非一般意義上的土豪，而是一家世界500強企業(yè)。

　　根據(jù)公開信息顯示，雪松控股的前身為君華集團，這是一家以實業(yè)為主的的多元化產(chǎn)業(yè)集團。其發(fā)展到今天，已坐擁化工、文化旅游、地產(chǎn)、社區(qū)生態(tài)、云供應鏈、金融服務六大板塊，還有2家A股上市公司希努爾和齊翔騰達。

　　根據(jù)雪松控股此前發(fā)布的《敬告投資者書》，中江信托承諾將在今年7月22日前全面組織信托計劃委托人信息登記，處理好逾期信托項目問題，具體由委托人將2019年4月22日前已出現(xiàn)逾期的信托計劃項下的相關利息權利轉(zhuǎn)讓給雪松控股，由雪松控股保障支付投資者在本金兌付前的利息。

　　雪松控股稱，5月8日起已派出10余個工作組分赴全國100多個城市開始推進收益權轉(zhuǎn)讓協(xié)議的面簽與雙錄工作。到2020年1月22日之前，雪松控股將推動中江信托以包括向雪松控股轉(zhuǎn)讓契合雪松控股自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展的債權、向資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)讓債權，以及追索信托計劃原債務人等多種方式有序解決，確保支付投資者全額本金。

　　根據(jù)西水股份的公告顯示，雪松信托是因自身業(yè)務發(fā)展需要而減持上市公司。

　　這不排除，雪松信托用套現(xiàn)的資金來彌補自身的資金缺口。

　　根據(jù)此前西水股份披露的減持計劃，雪松信托擬通過大宗交易、集中競價、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式，合計減持其持有的公司股份不超過55,515,504 股，減持比例不超過公司總股份的 5.08%。其中：通過集中競價方式減持的，擬于上述減持計劃公告披露日起15個交易日后的6個月內(nèi)進行，且在任意連續(xù)90日內(nèi)減持總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的1%；通過大宗交易方式進行減持的，將于上述減持計劃公告之日起3個交易日之后的6個月內(nèi)進行，且在任意連續(xù)90日內(nèi)減持總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的2%。

　　截至2019年7月16日，雪松信托已經(jīng)減持公司總股本的0.08%，上述減持計劃尚未實施完畢。

　　西水股份一季報凈利暴跌90%

　　子公司156億兌付承壓

　　2019年4月29日，西水股份發(fā)布2018年年度報告和2019年一季報，報告顯示該公司全年營收232.15億元，較上年同期下滑23.25%；歸屬于上市公司股東凈利潤為3.78億元，同比下滑84.23%。

　　2019年第一季度延續(xù)了2018年的頹勢，2019年一季度，西水股份營收42.33億元，同比下滑35.55%；歸屬于上市公司股東凈利潤為0.15億元，同比下滑92.95%。

　　公布年報的第二天，西水股份直接以跌停回應。

　　這并不是西水股份第一次財報預警，2017年年報，西水股份歸屬母公司股東的凈利潤暴跌3403.16%，而在2017年的一季報中，歸屬母公司股東的凈利潤還曾暴漲3742.3%。

　　除了業(yè)績的暴漲暴跌，西水股份旗下子公司天安財險才是一個更大的“隱患”。

　　西水股份6月1日公告稱，子公司天安財險于5月30日召開了第九屆董事會第八次會議，審議并通過了《關于減持興業(yè)銀行股票及修訂2019年資產(chǎn)配置計劃的議案》。同時同步修訂公司2019年資產(chǎn)配置計劃，并授權天安財險管理層在現(xiàn)金流存在缺口的情況下賣出興業(yè)銀行股票。

　　要知道，2018年興業(yè)銀行給西水股份帶來確認投資收益27.68億元。

　　而西水股份之所以同意天安財險出售興業(yè)銀行這塊肥肉，主要與天安財險今年尚有百億元理財型保險到期兌付一事有關。

　　天安財險理財險“保贏1號”系列產(chǎn)品于2013年10月通過審批，該系列投資型保險分為一年期、二年期、三年期。2014年11月18日獲批延續(xù)銷售一年，2016年1月8日，原保監(jiān)會批復保贏1號可延續(xù)銷售，銷售期限自批復之日起至2016年7月5日。

　　該理財型業(yè)務曾帶來天安財險保戶儲金及投資款的快速擴張，但隨著該類業(yè)務停售及給付到期，近年來成為壓在天安財險流動性上的一塊大石。

　　根據(jù)西水股份5月18日《關于上海證券交易所對公司2018年年度報告的事后審核問詢函的回復公告》，截至2018年12月31日，公司理財險余額為566.35億元，其中2019年1月至4月完成理財險兌付404.80億元，5月至12月尚需完成理財險兌付154.21億元。2020年需兌付的金額為16.44億元。

（文章來源：中國基金報）

(責任編輯：DF512)