之前寫過房產(chǎn)投資不如買龍頭地產(chǎn)股及存款在銀行不如買銀行股今天寫寫黃金

本周國際金價最高漲到1442美元/盎司下文講的金價的單位都是盎司這創(chuàng)了自2013年4月份以來新高對的你沒有看錯自2013年4月國際金價跌破1400美元以后金價最低跌到1046美元并且在1400美元以下盤整6年如下圖是的如果2013年4月份買的黃金至今整整6年才剛解套比大A股還慘A股至少從2000點漲到現(xiàn)在的3000點中間還有到過5178點如果時間再拉長一點2011年底當時中國大媽們瘋擁而入將黃金推高到1915美元如果從1915美元算起到現(xiàn)在中國大媽們已套住近8年時間且目前還虧損30%左右實在只能用一個字來形容慘三個字呢非常慘

在金價短時間上漲后這一星期接到多個朋友的咨詢問我陳總是否可以投資黃金對此我的回答都是黃金不適合長期投資只適合中短期的炒作有的朋友繼續(xù)問那既然可以做中短期炒作讓提供點意見我的回答是不提供建議因為短線的炒作我也炒不來朋友最后說那我就短炒一下就好過一段時間就退出來我給朋友的回答是如果一件東西注定長期投資價值不高那中短期炒作也就沒有最后保障因為在這種情況下時間就不是很好的朋友而如果是長期具有很好投資價值的標的時間是最好的朋友即即使短時間內(nèi)的投資者對標的的判斷失誤了買高了短期套住了但只要其長期價值存在至少可以趴下裝死等待隨時間流逝讓其價格逐漸回升就像炒作垃圾股時如果套在高位那有的永無翻身機會此時時間就像毒藥隨著垃圾公司越來越差公司股票價格逐漸下跌甚至會有退市風險而如果自己購買的是優(yōu)質(zhì)股票即使一時買的價格偏貴一些但終究還有機會回本此時心態(tài)也會不一樣

那么為什么黃金不適合長期投資呢就此本文擬從金價決定因素金價歷史走勢金價是否是生息資產(chǎn)等幾個方面來論述黃金不適合長期投資并且覺得按目前黃金股的估值實物黃金投資不如買黃金股

第一金價決定因素

1生產(chǎn)成本投資價值

黃金首先是商品主要用于首飾及部分工業(yè)使用一種商業(yè)決定其價格的因素歸根結(jié)底主要是生產(chǎn)成本黃金生產(chǎn)成本有多種統(tǒng)計口徑包括現(xiàn)金成本總維持成本運營成本和總成本等根據(jù)統(tǒng)計黃金的生產(chǎn)成本在世界各個國家由于開采的地理條件開采難度人工成本等不一樣最新的平均生產(chǎn)成本在1000美元附近

即生產(chǎn)成本決定金價最低價格當然有時也會跌破生產(chǎn)成本為什么呢因為世界各個國家的生產(chǎn)成本差距比較大據(jù)統(tǒng)計生產(chǎn)成本從600-1800美元不等而全世界各國每年黃金生產(chǎn)量4200噸會大約超過需求量300噸左右所以階段性受供求關(guān)系影響有時甚至會跌破全世界平黃金生產(chǎn)成本

2投機成本投機價值

黃金相對于其它很多商品還多了投機成本亦或稱為投機價值因為一來黃金在歷史上還曾被賦予了貨幣的功能包括目前世界各家央行還都有不少的黃金儲備黃金被視為是全世界通用的硬通貨二來黃金有期貨市場又加劇了它的波動

但是關(guān)于黃金的儲備價值個人認為其價值隨著時間發(fā)展作用越來越弱自從1971年布雷頓森林體系解體美元與黃金脫鉤以后世界各國的紙幣發(fā)行量迅速擴大比如1975年美元總發(fā)行量是1萬億到2005年是10萬億2015年以后沒有美國沒有再公布美元數(shù)據(jù)黃金價值量已遠不能夠滿足世界經(jīng)濟發(fā)展的需求比如目前全世界的黃金約14萬噸各國央行儲備量約4萬噸14萬噸值多少錢呢14萬噸=140000噸*1000一噸1000千克*1000/28.351盎司等于28.35克=140000000*35.27=49.5億盎司約合49.5億*1400美元/盎司=69300萬美元=48萬億人民幣如果是世界各國儲備4萬噸大概僅值10萬億人民幣我國央行儲備的黃金大約值7000億人民幣

上述全世界的黃金最多僅值約48萬億人民幣但2018年全世界一年的GDP總額大約560萬億人民幣目前我國的M2存量已高達189萬億人民幣即我國的M2足夠買入全世界目前所有黃金的4倍還不包括世界上其它國家發(fā)行的貨幣隨著經(jīng)濟發(fā)展全世界貨幣發(fā)行量還會越來越多而全世界每年的黃金新開采量大約是4200噸僅相當于1.4萬億人民幣大約相當于我國一個月新增的M2的量

故黃金相對于世界經(jīng)濟總量與經(jīng)濟增量以及貨幣發(fā)行量的比例將越來越小其在世界貨幣體系中的儲備作用將逐漸弱化所以其儲備價值也將會弱化那么黃金其在這方面價值反映在價格中將會下降

第二黃金歷史走勢

以下這張圖是黃金自1970年以來的價格走勢圖請詳細一看會驚訝的

從中國1980年以來說幾個數(shù)吧

1980年一盎司黃金最高750美元1980年美元兌人民幣約1.6即一盎司黃金相當于1200元人民幣當年中國一個普通干部的月薪約50元人民幣即1盎司黃金相當于一個普通干部2年的工資

而后金價一路下跌到2001年左右最低跌到一盎司250美元即在1980年到2000年20年時間了其價格跌去了2/3是不是嚇死人2000年一美元相當于8.26元人民幣即一盎司黃金相當于2000元人民幣大概于是一個中國普通干部2個月工資

2011年黃金最高一盎司1915美元當于一美元大約是6.35人民幣相當于一盎司黃金是12160元人民幣然后然后一路最低跌到2015年底的1046美元一盎司是的4年時間跌去45%這波動一點不比A跌差

2019年的今天經(jīng)過反彈后現(xiàn)在一盎司是1400美元相當于9660元人民幣大概相當于是一個普通干部1個月工資

綜上我們看了自1980年改革開放以來約40年的黃金價格的變動情況并以人民幣匯率普通干部的工資相比較我們可以看過過去的40年黃金的價格其實是貶值相當厲害的所以個人認為黃金是不適合長期投資的

第一黃金不是生息資產(chǎn)

實物黃金不身不是生息資產(chǎn)相反地為了保存實物黃金可能還得自備保險柜或向銀行租借保險箱所以嚴格來講其不單不是生息資產(chǎn)甚至還是負息資產(chǎn)

而大部分房產(chǎn)是生息資產(chǎn)因為其有租金收入價值大部分股票是生息資產(chǎn)其有股息收入優(yōu)質(zhì)股票的股息收入很豐厚大部分債券也是生息資產(chǎn)因為有債券利息收入

在生息方面黃金遠遜于房產(chǎn)股票及債券我們就不和房產(chǎn)和股票比了即使和債券比黃金長期來看也基本完敗持有債券比如假設(shè)1980年有1萬美元假設(shè)按照年均4%的美國國債收益率1.04的39次方是4.6這個收益率是完勝黃金的

第二金價后市預(yù)測

從中長期來看基于上述的黃金儲備價值下降黃金以后的價格將更多地由其生產(chǎn)成本外加一定的利潤構(gòu)成其很難出現(xiàn)瘋狂式的上漲隨著生產(chǎn)技術(shù)的進步黃金的單位開采成本亦不大可能會快速上漲所以黃金的價格很難爆漲

第三買實物黃金不如買黃金股

上圖是恒邦股票近十年來的K線圖可以看到其走勢還是很強勁的并且近期在黃金價格上漲的驅(qū)動下其股票價格快速上漲

以上兩圖是恒邦股份近十年的財務(wù)報表部分數(shù)據(jù)凈資產(chǎn)收益率水平還行

以上兩圖是紫金礦業(yè)近十年的財務(wù)報表部分數(shù)據(jù)凈資產(chǎn)收益率水平不錯

結(jié)論呢結(jié)論就是黃金相于房產(chǎn)股票和債券其不適合長期投資優(yōu)質(zhì)股票優(yōu)質(zhì)房產(chǎn)優(yōu)質(zhì)債券長期來講其投資價值都要優(yōu)于黃金如果真要買黃金賭金價會上漲那還不如買黃金股比如幾個黃金股因為黃金股票的上市公司持有金礦如果金價上漲其儲備的金礦價值以及公司經(jīng)營業(yè)績都會得到大幅提升黃金股至少是生息資產(chǎn)比如紫金礦業(yè)601899每年的凈資產(chǎn)收益率目前大約10%左右恒邦股份目前凈資產(chǎn)收益率約8%左右并且這兩個公司目前估值算合理不離譜這兩家公司拉長時間來看漲幅不大的核心原因是2009年左右市盈率曾高達50倍以上甚至接近100倍而目前兩個標的大概是二三十倍市盈率二兩倍的市凈率過去的十年估值壓縮了一半下來目前估值還不算太離譜