香港巨石集團(tuán)

金融中心在一國(guó)或一地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中扮演舉足輕重的角色。一個(gè)地區(qū)需擁有活躍的外匯、股票、期貨與證券交易市場(chǎng)，引入眾多跨國(guó)公司和國(guó)際銀行總部，才能被稱之為金融中心。根據(jù)最新全球金融中心指數(shù)(GlobalFinancial Centres Index，簡(jiǎn)稱GFCI)排名，紐約、倫敦、與香港排名前三名，這三個(gè)城市更是北美洲、歐洲和亞太金融重鎮(zhèn)的代表。

但值得關(guān)注的是，近年國(guó)際資金不斷往東南亞移轉(zhuǎn)，東盟或?qū)⒊蔀橄乱粋€(gè)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展重心。那么，東盟這個(gè)未來(lái)核心地區(qū)的金融中心又會(huì)在哪里？

自由經(jīng)濟(jì)、掛勾美元、無(wú)外匯管制

助香港站穩(wěn)亞太金融中心地位

香港面積小、人口少，為何能站穩(wěn)亞太金融中心位置？原因追溯到19世紀(jì)，1841年香成為自由貿(mào)易港，貨物進(jìn)出無(wú)需繳交關(guān)稅，僅部份商品基于衛(wèi)生、安全要求需要辦理簽證手續(xù)。相較亞洲其他地區(qū)，香港很早便實(shí)行經(jīng)濟(jì)開(kāi)放型政策。加上優(yōu)越的地理位置與環(huán)境，香港成為轉(zhuǎn)口貿(mào)易航運(yùn)中心，商貿(mào)與制造業(yè)迅速崛起。

頻繁的商業(yè)活動(dòng)帶動(dòng)股票市場(chǎng)交易熱絡(luò)，香港在1891年成立第一個(gè)券商協(xié)會(huì)-香港經(jīng)紀(jì)協(xié)會(huì)(香港交易所前身)。1940-1960年代，全球貿(mào)易環(huán)境改變促使香港轉(zhuǎn)型以金融服務(wù)業(yè)為主。

香港歷年GDP表現(xiàn)(數(shù)據(jù)源：World Bank)

但在轉(zhuǎn)型之后，卻面臨各國(guó)貨幣匯率大幅波動(dòng)，金融體系遭到嚴(yán)重破壞的問(wèn)題。因此在1973年2月14日，香港政府決定使用港幣與美元固定匯率，同年亦取消外匯管制。綁定美元的貨幣政策和外匯管制的取消，大幅降低外國(guó)投資者匯率與投資風(fēng)險(xiǎn)，吸引大批國(guó)際資金涌入香港，使得當(dāng)年GDP成長(zhǎng)率高達(dá)12.3%。于此同時(shí)卻出現(xiàn)了另外一個(gè)問(wèn)題，因投機(jī)炒賣、匯率不斷下挫，導(dǎo)致港幣汲汲可危。因此在1983年香港政府推出聯(lián)系匯率制度，100%外匯儲(chǔ)備保證，以7.75-7.85元兌1美元的匯率，正式確立港幣與美元掛勾政策，且一直延續(xù)至今。

因?yàn)殚_(kāi)放的自由經(jīng)濟(jì)及掛勾美元的貨幣決策和無(wú)外匯管制的財(cái)政政策，自1983年開(kāi)始，香港逐漸往金融中心邁進(jìn)。據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易發(fā)展協(xié)會(huì)”世界投資報(bào)告”指出自2002年以來(lái)香港接收的外國(guó)直接投資金額排名亞洲第二，僅次于中國(guó)大陸。2017年香港GDP已是1983年的10倍以上，香港恒生指數(shù)也一路攀高。多年來(lái)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)亮眼造就香港亞洲金融中心的地位，時(shí)至今日仍屹立不倒。

香港恒生指數(shù)歷年表現(xiàn)(數(shù)據(jù)源：STOCKscreener.info)

美元流通的重要性

在眾多國(guó)際貨幣中，美元是流通率最高。根據(jù)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘇珊·斯特蘭奇(SusanStrange)將貨幣依其功能性區(qū)分，美元在四種等級(jí)中位在最頂層，在全球流通或使用上，都是國(guó)家與企業(yè)的第一選擇。且相對(duì)于其他貨幣，更為穩(wěn)定，同時(shí)美元也是全球外匯儲(chǔ)備最多的貨幣。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)報(bào)告指出，2018年Q4美元占全球外匯儲(chǔ)備的61.69%，達(dá)6兆6178億美元。其存量是歐元的3倍、日元11倍、人民幣32倍。

全球貨幣外匯儲(chǔ)備總額(數(shù)據(jù)源：IMF)

因?yàn)槊涝菄?guó)際間高度接受的交易媒介，當(dāng)一國(guó)貨幣與美元掛勾時(shí)，可以降低該地區(qū)由于匯率帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)其資本市場(chǎng)穩(wěn)定，亦防止通貨膨脹危害國(guó)家經(jīng)濟(jì)與人民生活。

此外，美元可直接于當(dāng)?shù)亓魍ㄒ材苡行騾R兌衍生的交易成本，增加企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，為外來(lái)投資者創(chuàng)造安穩(wěn)的投資環(huán)境，促進(jìn)企業(yè)與國(guó)際接軌，推動(dòng)該國(guó)貿(mào)易、投資與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

小國(guó)沒(méi)有操作貨幣政策的優(yōu)勢(shì)

大國(guó)因有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，可以透過(guò)貨幣調(diào)節(jié)其經(jīng)濟(jì)與財(cái)政。相形之下，小國(guó)因?yàn)闆](méi)有足夠的資金量體可以進(jìn)行有效的貨幣政策，其貨幣無(wú)法在國(guó)際市場(chǎng)上和大國(guó)貨幣抗衡，貨幣漲跌全視大國(guó)匯率而訂。

美國(guó)有眾多富可敵國(guó)的企業(yè)，以美國(guó)尖牙股為例，亞馬遜(Amazon)和蘋果(Apple)市值就分別高于沙特阿拉伯和土耳其整年GDP總額。這些企業(yè)巨獸在全球采用美元交易，更推升美元在國(guó)際市場(chǎng)間的影響力。各國(guó)貨幣中，僅美元和歐元最受青睞，其占據(jù)全球貨幣總額82%，其他G20國(guó)家貨幣都未能廣泛流通于世界金融貿(mào)易市場(chǎng)，更遑論經(jīng)濟(jì)實(shí)力弱小的國(guó)家。

貨幣價(jià)格的弱勢(shì)使政府無(wú)法有效運(yùn)用貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)與穩(wěn)定物價(jià)。加上未能與美元這類強(qiáng)勢(shì)貨幣掛勾或是讓美元自由流通，當(dāng)政府財(cái)政措施失當(dāng)，即會(huì)造成國(guó)家經(jīng)濟(jì)崩解。委內(nèi)瑞拉即因錯(cuò)誤的財(cái)政與貨幣政策，導(dǎo)致該國(guó)貨幣玻利瓦爆跌，通貨膨脹嚴(yán)重，IMF預(yù)估該國(guó)2018年的通貨膨脹高達(dá)百分之1000萬(wàn)。它曾是拉丁美洲人均GDP最高的國(guó)家，如今超過(guò)數(shù)百萬(wàn)人民因糧食短缺出逃他國(guó)，國(guó)家破敗。

香港巨石集團(tuán)鄧鎮(zhèn)岳總經(jīng)理指出面對(duì)貨幣價(jià)格的弱勢(shì)與政策操作的困難，小國(guó)家唯有經(jīng)濟(jì)開(kāi)放、流通美元，才能有效吸引全球資金，融入國(guó)際市場(chǎng)，為人民與企業(yè)打造更好的經(jīng)濟(jì)與生活環(huán)境。

柬埔寨全亞洲對(duì)外資開(kāi)放最徹底的國(guó)家

經(jīng)濟(jì)開(kāi)放是國(guó)家和地區(qū)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的活水。除去香港早已開(kāi)放多年，穩(wěn)居世界前三大金融中心之位外，亞洲有個(gè)國(guó)家亦深知此理，且該國(guó)對(duì)外資開(kāi)放程度為亞洲之最。它就是亞洲新虎-柬埔寨。

多數(shù)國(guó)家限制外資在當(dāng)?shù)氐耐顿Y，要求其于公司持股比例不得高于一定門坎，例如：馬來(lái)西亞、越南…等都設(shè)有外資不得持有超過(guò)企業(yè)50%股份的規(guī)定。即便開(kāi)放外資可100%持股的國(guó)家，如泰國(guó)，也非全部的產(chǎn)業(yè)都開(kāi)放。對(duì)股份持有比例的限制，讓外資企業(yè)面臨公司經(jīng)營(yíng)權(quán)旁落的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也極大限制其在該國(guó)的財(cái)務(wù)運(yùn)作與發(fā)展。

在柬埔寨，除了購(gòu)買土地需求外，外國(guó)投資人或法人可100%持有任何產(chǎn)業(yè)的公司股份。此外，柬埔寨無(wú)外匯管制，資金能自由進(jìn)出，企業(yè)可靈活地進(jìn)行財(cái)務(wù)操作，有助企業(yè)投資避險(xiǎn)、增加競(jìng)爭(zhēng)力。再者，柬埔寨采用美元、瑞爾雙貨幣制，瑞爾緊盯美元，美元在其廣義貨幣率(M2)占比達(dá)84%，境內(nèi)交易以美元計(jì)價(jià)。美元高度流通降低匯兌風(fēng)險(xiǎn)，加之美元在國(guó)際貨幣間的強(qiáng)勢(shì)地位，持有美元或美元資產(chǎn)有助資產(chǎn)與財(cái)富保值。

受益于對(duì)外政策的開(kāi)放，大量國(guó)際資金進(jìn)入柬埔寨，推動(dòng)柬埔寨經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。近年外國(guó)直接投資(FDI)金額成長(zhǎng)迅速，2017年FDI金額較前一年增長(zhǎng)12%。2010-2017年，柬埔寨平均GDP成長(zhǎng)率達(dá)7%以上。根據(jù)柬埔寨央行數(shù)據(jù)顯示，2018年該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為7.3%，超過(guò)世界銀行與IMF預(yù)估。而IMF預(yù)測(cè)其2019年GDP增長(zhǎng)率將達(dá)7%。在全球經(jīng)濟(jì)情勢(shì)緊張、各大國(guó)際機(jī)構(gòu)下調(diào)各國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)預(yù)測(cè)之際，柬埔寨依舊強(qiáng)勁成長(zhǎng)，被眾多投資人一致看好。

柬埔寨歷年GDP表現(xiàn)(數(shù)據(jù)源：World Bank)

柬埔寨外國(guó)直接投資凈流入歷年金額(數(shù)據(jù)源：World Bank)

柬埔寨未來(lái)人民幣國(guó)際化的第一站

柬埔寨是中國(guó)最友好、最緊密的盟友，同時(shí)也是一帶一路重點(diǎn)參與國(guó)家。中國(guó)協(xié)助柬埔寨興建眾多基礎(chǔ)建設(shè)，同時(shí)鼓勵(lì)企業(yè)前往柬埔寨投資。2017年，中國(guó)打敗越南成為柬埔寨第一大投資國(guó)。因?yàn)閮蓢?guó)友好關(guān)系和緊密的經(jīng)濟(jì)合作，柬埔寨于”東盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)及人民幣國(guó)際化展望”的人民幣業(yè)務(wù)論壇上表態(tài)支持人民幣國(guó)際化，柬國(guó)家銀行也支持人民幣在銀行系統(tǒng)中的使用。目前除中國(guó)銀行和中國(guó)工商銀行已開(kāi)展人民幣業(yè)務(wù)外，13家當(dāng)?shù)厣虡I(yè)銀行亦將跟進(jìn)投入。

柬埔寨位居中南半島核心，臨暹邏灣，未來(lái)克拉運(yùn)河開(kāi)通，柬埔寨將成為「21世紀(jì)海上絲路」的重要據(jù)點(diǎn)。泛亞鐵路通車后，將串連起中國(guó)與中南半島的人流、物流與資金流。柬埔寨首都金邊占據(jù)泛亞鐵路中心位置，多國(guó)人才、貨物與資金將匯集于此再轉(zhuǎn)往他國(guó)，其對(duì)東南亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性不言而喻。柬埔寨對(duì)人民幣的支持，使其成為未來(lái)人民幣國(guó)際化的第一站，人民幣也會(huì)因柬埔寨的助力提升其在東南亞各國(guó)中的影響力。

10年內(nèi)金邊將超越曼谷與胡志明市

成為東南亞金融中心

自去年開(kāi)始，由于全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展頹勢(shì)，使東南亞多數(shù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)發(fā)生變量，面臨貨幣眨值與經(jīng)濟(jì)衰退的危機(jī)。例如：泰銖2018年5-6月大貶，波動(dòng)率達(dá)6%；越南盾兌美元匯率也在去年8月下跌，連續(xù)兩周眨值至3%的參考匯率波動(dòng)區(qū)間。即便貨幣快速回升，但過(guò)大的波動(dòng)已對(duì)市場(chǎng)造成沖擊。世界銀行更在今年初提醒中國(guó)、印度尼西亞、馬來(lái)西亞、菲律賓和泰國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體，可能出現(xiàn)資本外流、貨幣眨值、股市變動(dòng)、外匯準(zhǔn)備金減少的情況。不穩(wěn)定的全球經(jīng)濟(jì)，使曼谷和胡志明市的金融與經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)未來(lái)蒙上一層陰影。相反的，柬埔寨經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)熱絡(luò)，大量國(guó)外資金涌入，2018年新企業(yè)登記家數(shù)較前一年增長(zhǎng)200%，在全球低迷的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下逆勢(shì)成長(zhǎng)。

金邊為柬埔寨首都，也是政治、經(jīng)濟(jì)、文化中心，全國(guó)85%的商業(yè)活動(dòng)集中在此。政府開(kāi)放自由的經(jīng)濟(jì)政策、高度美元化、無(wú)外匯管制，未來(lái)國(guó)際資金也將持續(xù)且大量涌入金邊。綜合上述，香港巨石集團(tuán)鄧鎮(zhèn)岳總經(jīng)理認(rèn)為10年內(nèi)金邊的貿(mào)易與金融交易將超成曼谷與胡志明市，成為東南亞地區(qū)發(fā)達(dá)活躍的金融中心，在東盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)占據(jù)者不可或缺的位。

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