最近三年，有一個詞特別熱，那就是「價值投資」，現(xiàn)在真的是一個阿貓阿狗都在說自己做「價值投資」的時代。

熟悉我的朋友也都知道，我這些年，學(xué)習(xí)最多的就是巴菲特、芒格、格雷厄姆、段永平這些所謂的「價值投資」代表性大師。

但我從來沒有說過，我是一名「價值投資者」。

原因在于，「價值投資」這個詞本身就是有問題的，我自己通讀過巴菲特致歷年來的致股東信，巴菲特自己也從來沒有說過，自己是價值投資者。

在1992年的致股東信中，巴菲特還特別提到，所謂的「價值投資」，根本就是廢話。原文翻譯成中文后，具體如下：

我們認為所謂的”價值投資”根本就是廢話，若是所投入的資金不是為了換取追求相對應(yīng)的價值的話，那還算是投資嗎？明明知道所付出的成本已經(jīng)高出其所應(yīng)有的價值，而只是寄望在短期之內(nèi)可以用更高的價格賣出根本就是投機的行為。（當(dāng)然這種行為一點都不會違法，也不違反道德，只是就我們的觀點來說，只是在玩吹氣球游戲而已）。

說白了，「價值投資」只是一個任人裝扮的標(biāo)簽，投資就是投資，投機就是投機，沒有所謂的「價值投資」。

問題來了，既然我不是一名所謂的「價值投資」者，那么，我的投資風(fēng)格是什么呢？

我這樣定義我的投資風(fēng)格：深入骨髓的保守型投資者，以資產(chǎn)配置和現(xiàn)金流折現(xiàn)為根本投資邏輯，偏好逆向交易，追求絕對收益。

大家可能覺得有些拗口，那我具體解釋一下。

1、深入骨髓的保守型投資者

我自己從來不做沒有足夠把握的交易。

公眾號開通以來，我的每筆交易，都有在公眾號里公布，每筆交易記錄下面，也都有我的投資邏輯，我相信，我的投資邏輯足夠完備。

投資這么多年，我當(dāng)然也虧過錢，但截止目前為止，我從來還沒有過一筆交易，虧損超過我總倉位的2% 。

2、以資產(chǎn)配置和自由現(xiàn)金流折現(xiàn)為根本投資邏輯

資產(chǎn)配置，是在分散風(fēng)險的前提下，追求穩(wěn)健收益，具體途徑包括，跨品種（股票、債券）、跨市場（A股、美股）等。

我本人所有的投資，都是以獲取未來現(xiàn)金流為目標(biāo)的，無論是買股票，還是買債券。

有相當(dāng)多的公司，賬面上利潤可觀，但實際上卻沒什么錢，只是一堆紙上的數(shù)字。

我所說的自由現(xiàn)金流，指的是公司可以隨時派發(fā)給股東的真金白銀。

自由現(xiàn)金流折現(xiàn)，簡單來說，就是估算一家公司未來可以賺多少錢，然后折現(xiàn)到現(xiàn)在。

3、偏好逆向交易

我自己一直喜歡，在黑天鵝出現(xiàn)時，買入被市場錯殺的好公司，比如說去年的Facebook 。

市場是高度有效的，如果想獲取超額收益，就必須要逆向交易。

如果你一直和別人做同樣的事情，憑什么，你賺得會比別人多呢？

4、追求絕對收益

有的人喜歡追求「相對收益」，也就是跑贏大盤的幅度。

有的人喜歡追求「絕對收益」，也就是說，實際賺了多少，比如說我。

對于個人投資者來說，「相對收益」的意義并不大，而且，只要「絕對收益」做得足夠好，「相對收益」肯定也不會差，反過來，則未必。