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稍微討論下白酒與醬油目前已經(jīng)進(jìn)入高估，股價(jià)走價(jià)值回歸會(huì)腰斬，沒想到回復(fù)多的嚇人，口誅筆伐的不少，可見市場(chǎng)情緒多亢奮了。 本來就是隨便說說，沒想到這個(gè)帖子似乎出現(xiàn)了預(yù)期之外的效果，就如下面有些朋友回復(fù)所說的，比直接出個(gè)問卷效果還強(qiáng)，說明大量趨勢(shì)投機(jī)的追漲買入了。從這個(gè)角度來說被“價(jià)投”噴一頓似乎反而有點(diǎn)收獲，說明這類消費(fèi)股不能碰了，出現(xiàn)了極高的情緒溢價(jià)。 大概翻了翻，說白酒不貴，理由基本就幾點(diǎn)： 1.PE30倍合理，對(duì)標(biāo)可口可樂。 2.說我不懂現(xiàn)金流折現(xiàn)... 3.消費(fèi)升級(jí)，通脹預(yù)期。 4.個(gè)人組合 收益太差 泡沫來說說： 1.茅臺(tái)與可樂沒有對(duì)比性，可樂是快消品，茅臺(tái)產(chǎn)品有部分金融屬性，金融屬性必然帶來周期，甚至是強(qiáng)周期。但就如同其他周期品一樣，除非你看到白酒已經(jīng)進(jìn)入衰退周期，否則你會(huì)認(rèn)為“這次不一樣了”。 而茅臺(tái)市值達(dá)到農(nóng)行，五糧液遠(yuǎn)超長(zhǎng)電與神華，達(dá)到中石化市值了，這點(diǎn)似乎沒人能解釋下其合理性。 2.現(xiàn)金流折現(xiàn)估值方法你用在長(zhǎng)電、寧滬等股票上我沒有意見，否則就是用Excel預(yù)測(cè)。而且消費(fèi)股的股價(jià)已經(jīng)反映了最好的預(yù)期，本身不是成長(zhǎng)股，估值都超過成長(zhǎng)股了。 3.消費(fèi)升級(jí)就都喝茅臺(tái)五糧液，吃海天醬油升級(jí)了？這與我舉的那個(gè)猴子與村民例子中，說城里人“溜猴”是消費(fèi)升級(jí)有什么區(qū)別？都是市場(chǎng)想給出合理解釋的想象力而已。 對(duì)了解市場(chǎng)心理很有啟發(fā)的小故事 至于通脹預(yù)期，抵御通脹就存幾屋子茅臺(tái)，這樣說的人可以親自實(shí)踐一下... 4.個(gè)人很多組合是18年初大熊的時(shí)候建的，大部分用于測(cè)試。而且你覺得白馬漲得多，是因?yàn)槿ツ甑恍?，即使是招行，你要是去年高點(diǎn)買入的，目前也只是剛剛解套而已。另外收益并不等于實(shí)盤，翻翻我專欄去，去年初相當(dāng)倉位是給低點(diǎn)的白云山的，實(shí)際收益會(huì)差嗎？ 而且短期收益能說明什么問題？當(dāng)初收益最好的產(chǎn)品是中小創(chuàng)的，消費(fèi)是靠邊站的，但你要是看收益爆表，跟風(fēng)買了的最終結(jié)果如何就不說了。 所以正反饋發(fā)生時(shí)，你無法預(yù)測(cè)市場(chǎng)會(huì)有多瘋狂，價(jià)格甚至?xí)畴x基本面，然后卻編出來各種故事來合理解釋這種原因。 經(jīng)常關(guān)注我的朋友，都知道最近泡沫一直在分析看空鐵礦石?？设F礦石偏偏前幾天能漲到無人敢看空，市場(chǎng)上全是稀缺的故事，市場(chǎng)一致性看多，然后突然就崩了... 有人說其崩潰是基于消息面的黑天鵝，但實(shí)際不是。400多的鐵礦石來個(gè)同樣的黑天鵝，你看看崩不崩？說不定反漲，但現(xiàn)在最高是900多！ 加速暴漲脫離基本面后，先會(huì)出現(xiàn)內(nèi)在的價(jià)格不穩(wěn)定，在黑天鵝的消息共振下價(jià)格進(jìn)而崩潰，出現(xiàn)反向踩踏走勢(shì)，正反饋拐點(diǎn)一般都是這個(gè)模式。 股票市場(chǎng)中也是這樣，去年年中的時(shí)候醫(yī)藥股還一致性看多了，“醫(yī)藥十年牛市”、“永遠(yuǎn)的朝陽產(chǎn)業(yè)”，全是這樣的極度樂觀情緒，但之后如何也不用多說了。最近的栗子可以看看新城控股，如果是15元的新城即使出了這個(gè)問題，也未必會(huì)這么跌，甚至幾乎不跌，問題是高點(diǎn)都漲到快45元了。 對(duì)于這種市場(chǎng)走勢(shì)，借用風(fēng)箏里的一句話，“送你上路的，是你的同志”，踩踏殺跌的都是當(dāng)初認(rèn)為“優(yōu)秀”的，瘋狂追漲的止損盤與長(zhǎng)期以來積攢的獲利盤造成的。 最終瘋狂的白酒、醬油類消費(fèi)股泡沫也會(huì)以這種形式結(jié)束，只是你不知道“黑天鵝”的形式與時(shí)間點(diǎn)罷了。 |
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