PTA期貨主連合約27日白天一度漲停，刷新兩個(gè)月新高，今日早盤，PTA主連持續(xù)拉升，尾盤回落至翻綠，截止收盤時(shí)間，PTA主連跌0.5%，收5920。

（行情來源：wind）

現(xiàn)貨方面，國內(nèi)PTA近期價(jià)格持續(xù)上升，截止6月27日，市場報(bào)價(jià)為6260元/噸，較前一日相比，每噸上漲300元。

（資料來源：wind）

PTA是重要的大宗有機(jī)原料之一，廣泛用于與化學(xué)纖維、輕工、電子、建筑等國民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面。其上游為原油，下游為紡織品。

（資料來源：美爾雅期貨）

因此影響PTA價(jià)格主要來自原油以及紡織品的影響，此次PTA價(jià)格上漲主要為供給方面的影響導(dǎo)致的，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

首先，成本端，油價(jià)價(jià)格反彈，PTA價(jià)格跟隨上行。

成本端對PTA的影響在二季度表現(xiàn)為“前空后多”，4月以來由于PX價(jià)格在恒力石化大煉化裝置投產(chǎn)的沖擊下，出現(xiàn)了顯著下跌，從1100美元/噸一路跌至800-900美元/噸附近，而PX價(jià)格下跌主要為自身供需偏弱導(dǎo)致的，但是PTA價(jià)格跟著下跌。

5月份中旬，原油價(jià)格不斷下挫，PX和PTA跌勢加深。PX在加工費(fèi)壓縮至偏低水平后，對原油價(jià)格的敏感度上升，加上自身的供需格局，表現(xiàn)為易跌難漲。

美國原油庫存上周降1280萬桶，創(chuàng)近三年來最大降幅，引發(fā)供應(yīng)憂慮，原油期貨暴漲。由于宏觀壓力暫緩，原油價(jià)格有所上升，因此，PX和PTA價(jià)格出現(xiàn)止跌，開始出現(xiàn)上行。

（行情來源：wind）

其次，聚酯開工回升，支撐了對PTA的剛性需求。

6月中旬后，聚酯負(fù)荷已連續(xù)兩周回升，截止6月27日，PTA產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)荷率已達(dá)到90.13%的高位，結(jié)束了自5月初以來的下降趨勢，這種變化顯示聚酯環(huán)節(jié)的需求的到了顯著的改善。

（資料來源：wind）

影響聚酯開工的兩大因素，是聚酯品庫存和聚酯品利潤，其中聚酯品庫存是5月初以來聚酯開工下降的主要壓力。從傳導(dǎo)路徑看，是“下游織造庫存積壓→織造開工下滑→對聚酯品采購減少→整體下游淡季表現(xiàn)提前→對PTA需求減少”。

6月中旬后主要的改善來自中間環(huán)節(jié)，即織造的被動(dòng)補(bǔ)庫帶動(dòng)聚酯品庫存的下降，進(jìn)而提振聚酯品開工的回升。

最后，短期看PTA裝置檢修不斷，供應(yīng)偏緊。

6月PTA檢修涉及的產(chǎn)能在990萬噸。蓬威石化90萬噸/年P(guān)TA裝置25日臨時(shí)停車，計(jì)劃近幾天恢復(fù)重啟；上海石化40萬噸/年P(guān)TA裝置5月23日進(jìn)入檢修，原計(jì)劃6月23日重啟，現(xiàn)推遲至6月27日附近恢復(fù)；短期看裝置檢修不斷，供應(yīng)偏緊。

隨著四川能投、蓬威石化裝置的重啟，處于檢修和降負(fù)的產(chǎn)能將降至185萬噸。受此影響，PTA開工率自6月初出現(xiàn)明顯下調(diào)，CCFEI數(shù)據(jù)顯示，6月PTA平均開工率最低降至76.8%，低于去年同期78.8%的開工率。

隨著裝置的重啟，開工率也回升至目前的82.8%，預(yù)計(jì)本周PTA的開工率將進(jìn)一步上升。不過7月初，福海創(chuàng)450萬噸裝置的檢修若如期進(jìn)行，將令PTA的開工率再度回落。盡管下半年P(guān)TA新裝置投產(chǎn)令產(chǎn)能基數(shù)的上調(diào)100萬噸，但開工率的下降，仍對階段性供應(yīng)起到緩解作用。

A股相關(guān)受益公司

桐昆股份（601233.SH）：公司是中國滌綸長絲制造行業(yè)的龍頭企業(yè)，公司連續(xù)多年在中國滌綸長絲行業(yè)中銷量排名第一主要從事各類民用滌綸長絲的生產(chǎn)、銷售，以及滌綸長絲主要原料之一的PTA（精對苯二甲酸）的生產(chǎn)，主要產(chǎn)品為差別化絲和常規(guī)絲(或者稱為標(biāo)準(zhǔn)絲、普通絲)。

公司現(xiàn)有滌綸長絲產(chǎn)能570萬噸，2019年計(jì)劃新增120萬噸到690萬噸，集中在2019年二季度投產(chǎn)。2019年后還有290萬噸滌綸長絲和500萬噸PTA擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。公司PTA新增產(chǎn)能覆蓋自身滌綸長絲需求，實(shí)現(xiàn)“滌綸長絲+PTA”的一體化。隨著下游產(chǎn)能的擴(kuò)張，公司在原料PX環(huán)節(jié)將形成需求缺口。公司擁有浙石化4000萬噸煉化一體化項(xiàng)目20%股權(quán)，一期2000萬噸將在2019年下半年達(dá)產(chǎn)。在完成向上一體化的同時(shí)，投資收益也將顯著增厚。

近年來，公司業(yè)績增長趨勢較好。2018年公司營業(yè)收入416.01億元，同比增長26.78%，歸母凈利潤21.2億元，同比增長20.42%；一季度公司營業(yè)收入116.78億元，同比增長49.1%，歸母凈利潤5.21億元，同比增長4.05%。

（資料來源：wind）

榮盛石化（002493.SZ）：公司是全國大型的直紡滌綸長絲生產(chǎn)企業(yè),主要從事PTA、聚酯纖維相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，是全國石化-化纖行業(yè)龍頭企業(yè)之一，是國內(nèi)首家擁有“燃料油、石腦油—芳烴—PTA—聚酯—紡絲—加彈”一體化產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司。

公司現(xiàn)有PTA生產(chǎn)能力近600萬噸，PTA彈性較大。公司擁有浙石化4000萬噸煉化一體化項(xiàng)目51%股權(quán)，一期2000萬噸將在2019年下半年達(dá)產(chǎn)。浙石化一期的順利投產(chǎn)，對公司業(yè)績和后續(xù)發(fā)展空間的意義重大。相比其他民營煉化項(xiàng)目，浙石化整體規(guī)模最大，二期的推進(jìn)將進(jìn)一步增強(qiáng)浙石化項(xiàng)目的總和競爭能力。

近年來，公司業(yè)績增長較好。2018年公司營業(yè)收入914.25億元，同比增長26.91%，歸母凈利潤16.08億元，同比下架20.29%；一季度，公司營業(yè)收入164.61億元，同比下降9.08%，歸母凈利潤6.05億元，同比下降4.79%。

去年及一季度公司歸母凈利潤下降的主要原因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，原油價(jià)格波動(dòng)較大導(dǎo)致的。

（資料來源：wind）