威廉·江恩是美國證券、期貨業(yè)最著名的投資家，是極具神奇色彩的技術(shù)分析大師、20世紀(jì)20年代初期的傳奇金融預(yù)測家、20世紀(jì)最偉大的投資家之一。

江恩縱橫投資市場達(dá)45年，他一生中經(jīng)歷了第一次世界大戰(zhàn)、1929年的股市大崩潰、20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條和第二次世界大戰(zhàn)，并在這個動蕩的年代中賺取了5000多萬美元的利潤，相當(dāng)于現(xiàn)在的5億多美元。他不僅是一位成功的投資者，還是一位智者和偉大的哲學(xué)家。

威廉·江恩在股票和期貨市場上的驕人成績至今無人可比，他所創(chuàng)造的把時間與價格完美結(jié)合起來的理論，至今仍被投資界人士推崇。

江恩

江恩所使用的分析技術(shù)方法極其神秘，是以古老數(shù)學(xué)、幾何和星相學(xué)為基礎(chǔ)的。然而，他的理論從未有人能清楚地掌握，許多人認(rèn)為江恩的投資理論和交易方法高深莫測，如江恩歷法、江恩幾何角、江恩線、江恩回調(diào)比率等。江恩認(rèn)為，只要跟隨固定的規(guī)則買賣，任何人都可以從期貨市場中獲利，而且得勝的機會比投資股市要高。江恩相信股票、期貨市場里也存在著宇宙中的自然規(guī)則。價格運動不是雜亂無章的，而是可以預(yù)測的。

江恩理論是江恩結(jié)合自己在股票和期貨市場上的驕人成績和寶貴經(jīng)驗提出的，是通過對數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)等方面知識的綜合運用而建立起來的一種獨特的分析方法和測市理論。江恩理論主要包括江恩時間法則、江恩線、江恩循環(huán)理論、江恩波動法則、江恩回調(diào)法則等。

江恩理論以研究和預(yù)測市場為主。江恩堅信股市、期市中存在著宇宙中的自然法則。股價的運動方式不是雜亂無章的，而是可以預(yù)測的。每一種股票都擁有一個獨特的波動率，它主宰著市場價位的漲跌。他還認(rèn)為，時間是決定市場走勢最重要的因素，歷史不斷重復(fù)發(fā)生，只有了解過去，才可以預(yù)測未來。正如西方一句諺語所說：陽光之下沒有新的東西。江恩理論的主要貢獻(xiàn)是對時間循環(huán)周期做了深入的研究，揭示了股市是按照某種數(shù)學(xué)比例關(guān)系與時間循環(huán)周期運作的，并闡明了價格與時間之間的關(guān)系，還把測市系統(tǒng)與操作系統(tǒng)區(qū)別對待。在江恩理論中，時間周期是第一位的，其次是比例關(guān)系，最后才是形態(tài)。

江恩角度線無疑是目前江恩愛好者所使用的最為廣泛的技術(shù)分析工具之一。江恩有一句擲地有聲的名言：“當(dāng)你一旦完全掌握角度線，你就能夠解決任何問題，并決定任何股票的趨勢。”這句話已經(jīng)表明了江恩角度線的重要地位。江恩創(chuàng)造性地使用角度線，在于他創(chuàng)造性地將時間與價格同時引進(jìn)技術(shù)分析中。

江恩認(rèn)為，市場的時間與價格存在著嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)學(xué)關(guān)系，它們相互作用，又相互制約。什么是角度線？角度線就是價格和時間的函數(shù)，因此價格刻度與時間刻度的基本斜率是十分重要的，角度線按照特定的斜率運動，這樣就可以用來預(yù)測將在什么時間達(dá)到什么數(shù)值。這就說明尋找適合的基本斜率是十分重要的，如果選擇錯誤了，那么預(yù)測就會發(fā)生偏差。角度線包括1×1、1×2、1×3、1×4、1×8、2×1、3×1、4×1、8×1，而把上述這些線組合起來就構(gòu)成了江恩角度線（當(dāng)然也可以叫江恩線）。這些線又分為上和下兩個方向。分別是上升江恩角度線和下降江恩角度線。

上升江恩角度線

下降江恩角度線

江恩角度線由時間單位和價格單位定義價格運動，每條江恩角度線由時間和價格的關(guān)系所決定。從圖上各個明顯的頂點和底點畫出江恩角度線，它們彼此互相交叉，構(gòu)成江恩角度線之間的關(guān)系。它們不僅能確定何時價格會反轉(zhuǎn)，而且能夠指出將反轉(zhuǎn)到何種價位，構(gòu)成時間與價格的美妙和諧。

江恩角度線是按時間與價位之間的比例關(guān)系計算的，江恩角度線的意義在于將時間與價位完美地結(jié)合在一起，依據(jù)時間與價位的比率關(guān)系制作出各種角度線。其基本比率為1:1，即一個單位時間對應(yīng)一個價格單位，為1×1線。此外還分別以3和8為單位進(jìn)行劃分，這些角度線構(gòu)成了回調(diào)或上漲的支撐位和阻力位。其中1×1線表示一個時間單位與一個單位價位相等，1×2線表示一個時間單位與兩個單位價位相等，2×1線則是兩個時間單位等于一個單位價位，以此類推。在上升角度線中，斜率越大的角度線，說明股價上升得越強；在下降趨勢線中，斜率越大則證明跌勢越猛。

江恩角度線的基本比例為1:1，即每單位時間內(nèi)，價格運行一個單位。另外，還有1/8、2/8、1/3、3/8、4/8、5/8、2/3、6/8、7/8等。每條江恩角度線都有其相對應(yīng)的幾何角。

投資者需注意江恩將市場的運動方向用角度線的方法進(jìn)行定量的描述，以此界定出市場運動力度的強弱。市場運動的角度越大，市場趨勢發(fā)展的力度就越強烈，反之則越弱。這就是江恩角度線。其中以45度線最為著名，因為它處在空間中最為穩(wěn)定的位置。

江恩理論的測市系統(tǒng)部分很多地方抽象難懂，不易理解，但江恩的操作系統(tǒng)和買賣規(guī)則卻清楚明確，簡單易懂。江恩理論的買賣法則包括十二條買賣規(guī)則和二十一條買賣守則，十二條買賣規(guī)則是江恩理論的重要組成部分，江恩在十二條規(guī)則之上，建立了整個買賣的系統(tǒng)，基本上，江恩的操作系統(tǒng)是以跟隨市場買賣為主，這與他的預(yù)測系統(tǒng)完全不同。

1、決定趨勢

江恩認(rèn)為，對于所有市場，決定其趨勢是最為重要的一點，對于股票而言，其平均綜合指數(shù)最為重要，以決定大市的趨勢。此外，分類指數(shù)對于市場的趨勢亦有相當(dāng)啟示性。所選擇的股票，應(yīng)以根據(jù)大市的趨勢者為主。

在應(yīng)用上面規(guī)則時，他建議分析者使用一種特殊的圖表方法，對于大市指數(shù)來說，應(yīng)以三天圖及九點平均波動圖為主。

2、在單底，雙底或三底買入

江恩第二條買賣規(guī)則十分簡單，當(dāng)市場接近從前的底部，頂部或重要阻力水平時，根據(jù)單底，雙底或三底形式入市買賣。

這個規(guī)則的意思是，市場從前的底部是重要的支持位，可入市吸納。此外，當(dāng)從前的頂部上破時，則阻力成為支持，當(dāng)市價回落至該頂部水平或稍低于該水平，都是重要的買入時機。

相反而言，當(dāng)市場到達(dá)從前頂部，并出現(xiàn)單頂，雙頂以至三頂，都是沽空的時機。此外，當(dāng)市價下破從前的頂部，之后市價反彈回試該從前頂部的水平，都是沽空的時機。若市場出現(xiàn)第四個底或第四個頂時，便不是吸納或沽空的電動機，根據(jù)江恩的經(jīng)驗，市場四次到頂而上破，或四次到底而下破的機會會十分大。在入市買賣時，要緊記設(shè)下止蝕盤，不知如何止蝕便不應(yīng)入市。止蝕盤一般根據(jù)雙頂/三頂幅度而設(shè)于這些頂部之上。

3、根據(jù)百分比買賣

第三條買賣規(guī)則，乃是根據(jù)百分比買賣。江恩認(rèn)為，只要順應(yīng)市勢，有兩種入市買賣的方法：

1) 若市況在高位回吐50%，是一個買入點。

2) 若市況在底位上升50%，是一個沽出點。

此外，一個市場頂部或底部的百分比水平，往往成為市場的重要支持或阻力位，有以下幾個百分比水平值得特別留意。

1) 3~5%

2) 10~12%

3) 20~25%

5) 45~50%

6) 62~67%

7) 72~78%

8 ) 85~87%

在眾多個百分比之中，50%，100%以及100%的倍數(shù)皆為市場重要的支持或阻力水平。

4、調(diào)整三周后入市

江恩在設(shè)計他的第四條買賣規(guī)則時，對金融市場做了十分廣泛的統(tǒng)計，他將市場反彈或調(diào)整的買賣歸納為兩點：

1) 當(dāng)市場主流趨勢向上時，若市價出現(xiàn)三周的調(diào)整，是一個買入的時機。

2) 當(dāng)市場的主流趨勢向下時，若市價出現(xiàn)三周的反彈，是一個沽出的時機。

當(dāng)市場逆趨勢出現(xiàn)調(diào)整或反彈時，江恩認(rèn)為在以下的時間必須留意市勢的發(fā)展：

1) 當(dāng)市場上升或下跌超過30天時，下一個留意市勢見頂或見底的時間應(yīng)為6至7星期。

2) 若市場反彈或調(diào)整超過45天至49天時，下一個需要留意的時間應(yīng)為60至65天，根據(jù)江恩的經(jīng)驗，60至65天為一個逆市反彈或調(diào)整的最大平均時間的幅度。

5、市場分段運行

在一個升市之中，市場通常會分為三段甚至四段上升的。在一個下跌趨勢中，市場亦會分三段，甚至四段浪下跌的。

這一條買賣規(guī)則的含義是，當(dāng)上升趨勢開始時，永遠(yuǎn)不要以為市場只有一浪上升便見頂，通常市場會上升，調(diào)整，上升，調(diào)整，然后再上升一次才可能走完整個趨勢;反之，在下跌的趨勢中亦一樣。

江恩這個對市場走勢的看法與艾略特的波浪理論的看法十分接近。波浪理論認(rèn)為，在一個上升的推動圖中有五個浪，其中，有三次順流的上升，兩次逆流的調(diào)整。這點，江恩與艾略特的觀察互相印證。不過，對于一個趨勢中究該應(yīng)該有多少段浪，江恩的看法則似乎沒有艾略特般硬性規(guī)定下來，江恩認(rèn)為在某些市場趨勢中，可能會出現(xiàn)四段浪。

究竟如何去處理江恩與艾略特之間的不同看法呢?一般認(rèn)為有三種可能：

1) 所多出的一段浪可能是低一級不規(guī)則浪的b浪。

2) 所多出的一段浪可能是形態(tài)較突出的延伸浪中一個。

3) 所多出的一段浪可能是調(diào)整浪中的不規(guī)則b浪。

6、利用五至七點波動買賣

江恩對于市場運行的研究，其中有一個重點是基于數(shù)字學(xué)之上。所謂數(shù)字學(xué)，乃是一套研究不同數(shù)字含意的學(xué)問。對于江恩來說，市場運行至某一個階段，亦即市場到達(dá)某一個數(shù)字階段，市場便會出現(xiàn)波動及市場作用。

江恩的第六條買賣規(guī)則是：

1) 若趨勢是上升的話，則當(dāng)市場出現(xiàn)5至7點的調(diào)整時，可作趁低吸納，通常情況下，市場調(diào)整不會超過9至10點。

2) 若趨勢是向下的話，則當(dāng)市場出現(xiàn)5至7點的反彈時，可趁高沽空。

3) 在某些情況下，10至12點的反彈或調(diào)整，亦是入市的機會。

4) 若市場由頂部或底部反彈或調(diào)整18至21點水平時，投資者要小心市場可能出現(xiàn)短期市勢逆轉(zhuǎn)。

江恩的買賣規(guī)則有普遍的應(yīng)用意義，他并沒有特別指明是何種股票或哪一種金融工具，亦沒有特別指出哪一種程度的波幅。因此，他的著眼點乃是市場運行的數(shù)字上，這種分析金融市場的方法是十分特別的。

7、市場成交量

江恩第七條買賣規(guī)則是觀察市場的成交量除了市場走勢的趨勢，形態(tài)及各種比率外，江恩特別將注意力集中在市場的成交量方面，以配合其他買賣的規(guī)則一并應(yīng)用。

他認(rèn)為，經(jīng)常研究市場每月及每周的成交量是極為重要的，研究市場成交量的目的是幫助決定趨勢的轉(zhuǎn)變。 利用成交量的紀(jì)錄以決定市場的走勢，基本以下面兩條規(guī)則為主：

第一，當(dāng)市場接近頂部的時候，成交量經(jīng)常大增，其理由是：當(dāng)投資者蜂擁入市的時候，大戶或內(nèi)幕人士則大手派發(fā)出貨，造成市場成交量大增，當(dāng)有力人士派貨完畢后，壞消息浮現(xiàn)，亦是市場見頂?shù)臅r候。因此，大成交量經(jīng)常伴著市場頂部出現(xiàn)。

第二，當(dāng)市場一直下跌，而成交量續(xù)漸縮減的時候，則表示市場拋售力量已近尾聲，投資者套現(xiàn)的活動已近完成，市場底部隨即出現(xiàn)，而市價反彈亦指日可待。

在利用成交量分析市場趨勢逆轉(zhuǎn)的時候，有以下幾點規(guī)則必須結(jié)合應(yīng)用，可以收預(yù)測之效：

1) 時間周期——成交量的分析必須配合市場的時間周期，否則收效減弱。

2) 支持及阻力位——當(dāng)市場到達(dá)重要支持阻力位，而成交量的表現(xiàn)配合見頂或見底的狀態(tài)時，市勢逆轉(zhuǎn)的機會便會增加。

股票市場中的共振現(xiàn)象

一、了解共振現(xiàn)象

任何物體產(chǎn)生振動后，由于其本身的構(gòu)成、大小、形狀等物理特性，原先以多種頻率開始的振動，漸漸會固定在某一頻率上，這個頻率叫做該物體的固有頻率，因為它與該物體的物理特性有關(guān)。當(dāng)人們從外界再給這個物體加上一個振動（稱為策動）時，如果策動力的頻率與該物體的固有頻率正好相同，那么物體振動的振幅將達(dá)到最大，這種現(xiàn)象叫做共振。物體產(chǎn)生共振時，由于它能從外界的策動源處取得最多的能量，往往會產(chǎn)生一些意想不到的結(jié)果。

18世紀(jì)中葉，法國一座102米長的大橋上有一隊士兵經(jīng)過。當(dāng)他們在指揮官的口令下邁著整齊的步伐過橋時，橋梁突然斷裂，造成226名官兵和行人喪生。究其原因，正是共振造成的。因為大隊士兵邁正步走的頻率正好與大橋的固有頻率一致，使橋的振動加強，當(dāng)它的振幅達(dá)到最大并超過橋梁的抗壓力時，橋就斷了。鑒于成隊士兵正步走過橋時容易造成橋的共振，后來各國都規(guī)定大隊人馬過橋時，要便步通過。

登山運動員登山時嚴(yán)禁大聲喊叫。因為喊叫聲中的某一頻率若正好與山上積雪的固有頻率吻合，就會因共振而引起雪崩，其后果十分嚴(yán)重。

二、江恩波動法則與共振

江恩的思路是：市場的波動率或內(nèi)在周期性因素，來自市場時間與價位的倍數(shù)關(guān)系。當(dāng)市場的內(nèi)在波動頻率與外來市場推動力量的頻率產(chǎn)生倍數(shù)關(guān)系時，市場便會出現(xiàn)共振，令市場產(chǎn)生向上或向下的巨大作用。

回顧歷史走勢可以發(fā)現(xiàn)，股票走勢經(jīng)常大起大落，一旦從低位啟動，產(chǎn)生向上突破，股價就會如脫韁的野馬奔騰向上；而一旦從高位產(chǎn)生向下突破，股價又如決堤的江水一瀉千里。這就是共振作用在股市之中的反映。

江恩共振作用

因此一個股票投資者，應(yīng)對共振現(xiàn)象充分留意。下列情況將有可能引發(fā)共振現(xiàn)象。

1．當(dāng)長期投資者、中期投資者、短期投資者在同一時間點，進(jìn)行方向相同的買入或賣出操作時，將產(chǎn)生向上或向下的共振。

2．當(dāng)時間周期中的長周期、中周期、短周期交匯到同一個時間點且方向相同時，將產(chǎn)生向上或向下共振的時間點。

3．當(dāng)長期移動平均線、中期移動平均線、短期移動平均線交匯到同一價位點且方向相同時，將產(chǎn)生向上或向下共振的價位點。其中，常用移動平均線有5天、10天、30天、60天、120天和240天。其中，5天和10天的短期移動平均線是短線炒作的參照指標(biāo)，稱作日均線指標(biāo)；30天和60天的短期移動平均線是中期均線指標(biāo)，稱作季均線指標(biāo)；120天、240天的短期移動平均線是長期均線指標(biāo)，稱作年均線指標(biāo)。

4．當(dāng)K線系統(tǒng)、均線系統(tǒng)、成交量、KDJ指標(biāo)、MACD指標(biāo)、布林線指標(biāo)等多種技術(shù)指標(biāo)均發(fā)出買入或賣出信號時，將產(chǎn)生技術(shù)分析指標(biāo)的共振點。其中，隨機指標(biāo)KDJ是通過一個特定的周期（常為9日、9周等）內(nèi)出現(xiàn)過的最高價、最低價及最后一個計算周期的收盤價及這三者之間的比例關(guān)系，來計算最后一個計算周期的未成熟隨機值RSV，然后根據(jù)平滑移動平均線的方法來計算K值、D值與J值，并繪成曲線圖來研判股票走勢。MACD稱為指數(shù)平滑異同移動平均線，是從雙移動平均線發(fā)展而來的，由快的移動平均線減去慢的移動平均線，MACD的意義和雙移動平均線基本相同，但閱讀起來更方便。布林線指標(biāo)，即BOLL指標(biāo)，其利用統(tǒng)計原理，求出股價的標(biāo)準(zhǔn)差及其信賴區(qū)間，從而確定股價的波動范圍及未來走勢，利用波帶顯示股價的安全高低價位，因而也被稱為布林帶。其上下限范圍不固定，隨股價的滾動而變化。

5．當(dāng)金融政策、財政政策、經(jīng)濟(jì)政策等多種政策方向一致時，將產(chǎn)生政策面的共振點。

6．當(dāng)基本面和技術(shù)面方向一致時，將產(chǎn)生極大的共振點。

7．當(dāng)某一上市公司基本面情況、經(jīng)營情況、管理情況、財務(wù)情況、周期情況方向一致時，將產(chǎn)生這一上市公司的共振點。

總之，共振是使股價產(chǎn)生大幅波動的重要因素，投資者可以從短期頻率、中期頻率和長期頻率以及其倍數(shù)的關(guān)系去考慮。江恩還認(rèn)為，市場的外來因素是從大自然循環(huán)及地球季節(jié)變化的時間循環(huán)而來的。共振是一種合力，是發(fā)生在同一時間多種力量向同一方向推動的力量。投資者一旦找到這個點，將可獲得巨大利潤并規(guī)避巨大風(fēng)險。

在市場獲利，除了能夠正確分析市場走勢外，出入市的策略也是極為重要的，若出入市不得法，投資者即使看對市勢仍不免會招致?lián)p失。江恩對于跟隨趨勢進(jìn)行買賣，有以下幾條忠告。

1．當(dāng)市勢向上的時候，追買的價位永遠(yuǎn)不是太高。

2．當(dāng)市勢向下的時候，賣出的價位永遠(yuǎn)不是太低。

3．在投資時謹(jǐn)記使用止損盤以免招巨損。

4．順勢買賣，切忌逆勢。

5．在投資組合中，使用去弱留強的方法維持獲利能力。

至于入市點如何確定，江恩的方法非常傳統(tǒng)：在趨勢確認(rèn)后才入市是最為安全的。在市勢向上時，市價見底回升，出現(xiàn)第一次反彈，之后會有調(diào)整，當(dāng)市價無力破底而轉(zhuǎn)頭向上，上破第一次反彈的高點時，便是最安全的買入點。止損位方面，則可設(shè)于調(diào)整浪底之下。

在市勢向下時，市價見頂回落，出現(xiàn)第一次下跌，之后市價反彈，成為第二個較低的頂，當(dāng)市價在下破第一次下跌的底部時，便是最安全的賣出點，止損位可設(shè)于第二個較低的頂部之上。

根據(jù)江恩的研究，在一個快速的趨勢中，市價逆市反彈或調(diào)整，通常只會出現(xiàn)兩天，這是一個判斷市勢的有效方法。

市價上升或下跌的速度，為界定不同市勢的準(zhǔn)則。江恩認(rèn)為，若市場是快速的話，則市價平均每天上升或下跌一點，若市場平均每天上升或下跌兩點，則市場已超出正常的速度，市勢不會維持過久。這類的市場速度通常發(fā)生在升市中的短暫調(diào)整，或者是跌市中的短暫反彈中。在應(yīng)用上要特別注意：江恩所指的每天上升或下跌一點，每天的意思是日歷的天數(shù)，而非市場交易日，這點是江恩分析方法的特點。在圖表上將每天上升或下跌10點連成直線，便成為江恩的1×1角度線，是界定市勢好壞的分水嶺。若市場出現(xiàn)升市中的調(diào)整或跌市中的反彈，速度通常以每天20點運行，也即1×2角度線。

江恩其中一個重要的觀察是：“短暫的時間調(diào)整價位。”江恩認(rèn)為，當(dāng)市場處于一個超買階段，市場要進(jìn)行調(diào)整，若調(diào)整幅度較小的話，則調(diào)整所用的時間便會相對較長。相反，若市場調(diào)整的幅度較大的話，則所需要的時間便會相對較短。

江恩認(rèn)為，進(jìn)行交易必須根據(jù)一套既定的交易規(guī)則去操作，而不能隨意地買賣，盲目地猜測市場的發(fā)展情況。隨著時間的轉(zhuǎn)變，市場的條件也會跟著轉(zhuǎn)變，投資者必須學(xué)會跟隨市場的轉(zhuǎn)變而轉(zhuǎn)變，而不能認(rèn)死理。