今年年初因?yàn)楣墒行星楹茫芏嗯笥汛蛐聜假嵙瞬簧?。有朋友統(tǒng)計(jì)過(guò)，賺了約20%。但最近行情不好，很多轉(zhuǎn)債又瀕臨破發(fā)邊緣。

究竟什么時(shí)候應(yīng)該打新債，什么時(shí)候不應(yīng)該打新債？新債上市需要多久？哪些轉(zhuǎn)債積極地打，哪些轉(zhuǎn)債應(yīng)該回避？

這些問(wèn)題應(yīng)該是大家最關(guān)心的。我今天做了幾份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，大家看過(guò)之后，就能找到答案。

①新債上市要多久?。?/p>

目前市場(chǎng)上一共161只轉(zhuǎn)債，其中滬市72只，深市89只。上市時(shí)間從打新第一天開(kāi)始計(jì)算，到上市第一天截止。滬市新債上市平均需要21天，深市新債上市平均需要28天，滬市要比深市快。

②什么轉(zhuǎn)債積極地打？什么轉(zhuǎn)債應(yīng)該戰(zhàn)略性放棄？

AAA級(jí)別轉(zhuǎn)債無(wú)腦打，AA 和AA挑著打，AA級(jí)別以下的轉(zhuǎn)債在大盤(pán)行情不好的時(shí)候戰(zhàn)略性放棄（除非遇到題材不錯(cuò)的，如5G可以賭一把）。

下面我分別整理了AAA、AA 、AA、AA-、A 級(jí)別的可轉(zhuǎn)債打新收益率情況。圖比較多，大家慢慢看。

從上面幾張圖我們可以知道：

①AAA級(jí)別轉(zhuǎn)債平均打新收益率9.79%，僅有招路轉(zhuǎn)債破發(fā)。招路當(dāng)時(shí)我就有打，后面很快就漲回到100元以上了。

②AA 與AA級(jí)別轉(zhuǎn)債平均打新收益率都有6%左右。雖然有破發(fā)的，但結(jié)合個(gè)股估值，大盤(pán)當(dāng)時(shí)走勢(shì)打，就算不幸打中了破發(fā)的，虧損幅度也不大。

③AA-和A 級(jí)別轉(zhuǎn)債平均打新收益率只有2%-3%。有上市就跌10%的轉(zhuǎn)債。而且就算行情比較好，市場(chǎng)給予的溢價(jià)率也不高。

下圖紅圈為A 級(jí)別轉(zhuǎn)債，岱勒轉(zhuǎn)債上市當(dāng)天的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率。市場(chǎng)不僅沒(méi)有給出溢價(jià)，反手還給了折價(jià)，說(shuō)明市場(chǎng)真的非常不看好這只轉(zhuǎn)債。

事實(shí)證明，市場(chǎng)看對(duì)了。

下圖紅圈為AAA級(jí)別轉(zhuǎn)債，平銀轉(zhuǎn)債上市當(dāng)天的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率。雖然當(dāng)時(shí)平安銀行股價(jià)已經(jīng)低于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)，但市場(chǎng)看好平安銀行，給予較高溢價(jià)。平銀轉(zhuǎn)債不僅沒(méi)有破發(fā)，新債上市當(dāng)天高達(dá)115元，大家都吃了一頓肥肉。

③什么時(shí)候應(yīng)該打新債，什么時(shí)候不應(yīng)該打新債？

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)圖太長(zhǎng)了，我就不再貼了。我觀察到，打新債虧錢(qián)主要有三個(gè)時(shí)間段：

1、2018年4月-2018年9月

2、2018年11月-2018年12月

3、2019年4月（5月打的新債還沒(méi)上市）

我又觀察到，打新債賺錢(qián)主要也有三個(gè)時(shí)間段：

1、2017年10月-2018年3月

2、2018年9月-2018年11月

3、2019年1月-2019年3月

最后，用一張圖概括了。

說(shuō)白了，就是大盤(pán)好的時(shí)候，打新債容易賺錢(qián)。大盤(pán)不好的時(shí)候，打新債就容易虧錢(qián)。

有朋友告訴我，3000點(diǎn)以上就打新債，3000點(diǎn)以下就不打。

這個(gè)說(shuō)法其實(shí)是錯(cuò)的，3000點(diǎn)以上行情在回調(diào)的時(shí)候，轉(zhuǎn)債一樣會(huì)破發(fā)，2018年6月就是個(gè)例子。3000點(diǎn)以下行情在反彈的時(shí)候，打新一樣能賺錢(qián)，2018年10月后就是個(gè)例子。

但總的來(lái)說(shuō)，在大盤(pán)低位的時(shí)候，就算打新債破發(fā)了，由于市場(chǎng)處于低估值位置，等大盤(pán)重新轉(zhuǎn)好后，轉(zhuǎn)債的正股大概率跟著大盤(pán)反彈，轉(zhuǎn)債也會(huì)重新上漲，死拿著還有機(jī)會(huì)解套。

如果在大盤(pán)高位的時(shí)候，打新債破發(fā)了，就很難有機(jī)會(huì)回到100元以上了。2018年4月上市的巖土轉(zhuǎn)債，上市當(dāng)日就破發(fā)。因?yàn)榘l(fā)在大盤(pán)相對(duì)高位，轉(zhuǎn)債價(jià)格一路下跌。即使年初出現(xiàn)了一波牛市，巖土轉(zhuǎn)債也僅僅回到105元水平，如今再度破發(fā)。