并購(gòu)是資本運(yùn)作的高級(jí)形式，是企業(yè)的外部發(fā)展戰(zhàn)略，是企業(yè)的一種外部投資，是資本在某一產(chǎn)業(yè)或企業(yè)中實(shí)施或進(jìn)入或退出的重要途徑，也是對(duì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整、資源整合和國(guó)際經(jīng)營(yíng)的重要手段。

目標(biāo)企業(yè)：它是與主并企業(yè)相對(duì)應(yīng)的；若把目標(biāo)企業(yè)稱(chēng)為靶子企業(yè)，則主并企業(yè)應(yīng)稱(chēng)為射手企業(yè)。

在并購(gòu)中尋找和篩選到滿(mǎn)意的目標(biāo)企業(yè)，是投資方和投資銀行面臨的首要問(wèn)題，很多投資銀行三年都找不到一個(gè)理想的目標(biāo)企業(yè)。

找到理想的目標(biāo)企業(yè)，并購(gòu)至少等于成功了一半，剩下的一半就是并購(gòu)雙方的討價(jià)還價(jià)、談判簽約及隨后進(jìn)行整合的程序性工作。

不能指導(dǎo)實(shí)踐的理論是空洞的理論，并購(gòu)方面的實(shí)際工作者往往為如何尋找到合適的目標(biāo)企業(yè)而大傷腦筋，正確的輸入對(duì)保證正確的輸出結(jié)果至關(guān)重要，沒(méi)有合適的目標(biāo)企業(yè)，并購(gòu)將是紙上談兵。

目標(biāo)企業(yè)并購(gòu)的實(shí)質(zhì)是奪取目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，為取得投資收益而進(jìn)行參股則不屬于并購(gòu)。

而雖然股權(quán)轉(zhuǎn)讓后受讓方不是企業(yè)的第一大股東，但具有重大事項(xiàng)的決策權(quán)，則就是并購(gòu)。

如方正科技，方正集團(tuán)曾一度不是第一大股東，但卻掌控公司的命運(yùn)。

不過(guò)，一般來(lái)說(shuō)，股份（股權(quán)）最多的股東掌握企業(yè)的控制權(quán)。

并購(gòu)絕大多數(shù)是為了獲取第一大股東的地位，叫做控股權(quán)，控股有絕對(duì)控股（＞50%）或相對(duì)控股（＜50%），而以相對(duì)控股居多；

相對(duì)于絕對(duì)控股來(lái)說(shuō)，它可減少并購(gòu)方的并購(gòu)資金支出而又能達(dá)到并購(gòu)的目的。

缺點(diǎn)是對(duì)企業(yè)的控制能力不如絕對(duì)控股那么強(qiáng)，企業(yè)的其它股東如聯(lián)手則自己將處于少數(shù)股權(quán)的不利地位，可能會(huì)喪失對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。

企業(yè)并購(gòu)分類(lèi)方式很多，基本分類(lèi)是分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)三類(lèi)，分別對(duì)應(yīng)著企業(yè)的三種外部發(fā)展戰(zhàn)略：橫向一體化戰(zhàn)略、縱向一體化戰(zhàn)略和多元化戰(zhàn)略（包括相關(guān)多元化和不相關(guān)多元化）。

并購(gòu)是一種企業(yè)行為，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張與發(fā)展的一個(gè)主要手段，其本質(zhì)是企業(yè)決策者在企業(yè)內(nèi)外部條件變化情況下，對(duì)并購(gòu)對(duì)象的一種積極應(yīng)用，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中并購(gòu)主體追求自身利益最大化的一種表現(xiàn)。

企業(yè)是財(cái)富創(chuàng)造的一種工具，不同利益主體根據(jù)其對(duì)企業(yè)的控制程度來(lái)謀取自身利益的最大化，以形成“2 2＞5”的效應(yīng)（在并購(gòu)研究中，一般不說(shuō)“1 1＞2”）。

與內(nèi)部發(fā)展相比，并購(gòu)可以避免進(jìn)一步加劇行業(yè)生產(chǎn)能力過(guò)剩局面，相對(duì)于內(nèi)部發(fā)展具有成本收益優(yōu)勢(shì)。

并購(gòu)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)如可以避開(kāi)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入壁壘、獲得新企業(yè)不可獲得的特定資源、速度快而無(wú)時(shí)間延遲（我國(guó)學(xué)者盧東斌形象地稱(chēng)為“花錢(qián)買(mǎi)時(shí)間”）、風(fēng)險(xiǎn)較小等。

但并購(gòu)也有負(fù)面影響，如可能形成壟斷、降低社會(huì)福利，故各國(guó)一般都制定《反壟斷法》對(duì)其予以規(guī)范。

這次并購(gòu)浪潮是大集團(tuán)公司在全球范圍內(nèi)重新配置經(jīng)濟(jì)資源，是基于其全球發(fā)展戰(zhàn)略、建立全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的并購(gòu)，并購(gòu)的規(guī)模、速度、深度、方式都是全新的；并購(gòu)方式上多用股權(quán)甚至品牌進(jìn)行，不用現(xiàn)金。

如被稱(chēng)為實(shí)際并購(gòu)的2000年初美國(guó)在線(xiàn)和時(shí)代華納的并購(gòu)，美國(guó)在線(xiàn)以換股及債務(wù)方式收購(gòu)時(shí)代華納公司，交易總額高達(dá)1840億美元。

而合并后新公司的總市值高達(dá)3500億美元，年銷(xiāo)售額300億美元以上，成為世界第7大公司。這項(xiàng)有史以來(lái)金額最大的合并案。

從開(kāi)始談合并到公開(kāi)宣布合并后的公司—美國(guó)在線(xiàn)時(shí)代華納公司成立，之間也就三個(gè)多月的時(shí)間，美國(guó)在線(xiàn)占合并后公司的55%的股權(quán)，時(shí)代華納占45%。而克萊斯勒與奔馳的并購(gòu)從見(jiàn)面到完成意向僅僅用了17個(gè)小時(shí)。

而我國(guó)從1992年至今的第二次并購(gòu)浪潮正在形成，特點(diǎn)是并購(gòu)規(guī)模擴(kuò)大，并購(gòu)更加市場(chǎng)化和法制化，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)興起，民營(yíng)企業(yè)成為并購(gòu)主力，上市公司并購(gòu)、跨國(guó)并購(gòu)、外資并購(gòu)盛行，強(qiáng)強(qiáng)合作開(kāi)始出現(xiàn)，以產(chǎn)業(yè)整合目的的戰(zhàn)略并購(gòu)開(kāi)始興起。企業(yè)并購(gòu)對(duì)西部大開(kāi)發(fā)、地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國(guó)企解困等都有重要的作用。